求助，关于累积超额收益率（CAR）的计算方法！~

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因论文需要

现要用事件研究法某窗口区间（60days)进行论文研究

其中要计算累计超额收益率（CAR）

在网上查到两种方法：

1：将公司股价和大市指数转化成每天收益率（或称回报率）：

每天股票收益率=（当天价格-前一天价格）/前一天价格

每天指数收益率=（当天指数-前一天指数）/前一天指数

计算超额收益率(AR)

超额收益率=每天股票收益率-每天指数收益率

累计收益率即这一区间内股票收盘价的涨幅，


2.  超额收益率的计算我们采用参数估计期数据来估计正常收益率，此处选用市场模型，其表述为：
　　Rit = αi + βiRim + εit
　　其中，Rit是股票i在t时期的实际收益率；Rim是市场在t时期的收益率；εit为随机扰动项。
　　利用最小二乘估计法对上式进行回归，用参数估计期数据估计出αi和βi，并假定在事件期里，v和βi保持不变，这样，我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率：
　　ARit = Rit − αi − βiRim　　
　　
其中，ARit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率，Rit为事件期股票i在t时期的实际收益，Rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率)，αi和βi为市场模型估计出的参数值，CARit为事件期股票i在t时期累计超额收益率，AARt为事件期t时期内的平均超额收益率，CARt为事件期t时期内的累计平均超额收益率。



很明显  对于这两种方法   第一种方法简单具体   
第二种方法抽象复杂   且涉及到较多数学知识

想问问有关于这方面的高手
这两种方法是否一样？！

第2种方法用到参数估计  线性回归等  本人大学数学不才   看不懂。。。
但第1种方法又觉的过于简单了，不放心。。。

还望高手能够予以帮助解答！~
谢谢！~

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关键词：超额收益率 计算方法 CAR 收益率 平均超额收益率 求助 收益率 计算方法 CAR 超额

真难啊，学习中

学习。。。。。。

magicren 发表于 2010-7-9 10:42
因论文需要

现要用事件研究法某窗口区间（60days)进行论文研究

其中要计算累计超额收益率（CAR）

在网上查到两种方法：

1：将公司股价和大市指数转化成每天收益率（或称回报率）：

每天股票收益率=（当天价格-前一天价格）/前一天价格

每天指数收益率=（当天指数-前一天指数）/前一天指数

计算超额收益率(AR)

超额收益率=每天股票收益率-每天指数收益率

累计收益率即这一区间内股票收盘价的涨幅，


2.  超额收益率的计算我们采用参数估计期数据来估计正常收益率，此处选用市场模型，其表述为：
　　Rit = αi + βiRim + εit
　　其中，Rit是股票i在t时期的实际收益率；Rim是市场在t时期的收益率；εit为随机扰动项。
　　利用最小二乘估计法对上式进行回归，用参数估计期数据估计出αi和βi，并假定在事件期里，v和βi保持不变，这样，我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率：
　　ARit = Rit − αi − βiRim　　
　　
其中，ARit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率，Rit为事件期股票i在t时期的实际收益，Rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率)，αi和βi为市场模型估计出的参数值，CARit为事件期股票i在t时期累计超额收益率，AARt为事件期t时期内的平均超额收益率，CARt为事件期t时期内的累计平均超额收益率。



很明显  对于这两种方法   第一种方法简单具体   
第二种方法抽象复杂   且涉及到较多数学知识

想问问有关于这方面的高手
这两种方法是否一样？！

第2种方法用到参数估计  线性回归等  本人大学数学不才   看不懂。。。
但第1种方法又觉的过于简单了，不放心。。。

还望高手能够予以帮助解答！~
谢谢！~

两种方法并无本质区别。
只是第二种方法假定在考察区间内股票的风险水平处于一个恒定值，并与市场保持着确定的相关关系，另外对实际中的股票收益进行了修正（即提出了可能存在的扰动，方程式后面的残差），最终使用回归获得的收益代替实际收益。
这两种方法对于解释问题，所得结果是一样的，因为我们是要获得一个相对水平而非绝对水平，当然如果您非要严谨一些，那么第二种方法可能会更可取，因为有些人认为有数理的可能是科学。
PS.重要的是您保持一颗严谨的心。

用计算机做回归比较容易，简单用用excel也能做的。不要怕数学，数学应该成为我们的朋友。

我做presentation时就做的是事件研究法。应用第二种。向你推荐几本书。《金融研究必备 方法论大全》和《金融市场计量学》

各位大侠好，请问有什么方法比较简单的整理累计CAR,因为事件的时间不同，这样整理数据的话如果个个整理太麻烦了，用stata有什么程序一次性就可以把需要的窗口数据一次性筛选出来呢

用sas做比较好，推荐看using sas in fianical study

第二种显然更可取 更严谨，指数收益率仅仅是市场收益率的一个代理变量 不代表股票的预期收益率 AR应是股票实际收益率与预期的差额，而预期收益率多用CAPM，Fama-French3因素来估计

第二個才對 CAR必須要跟資本資產定價模式連結才叫CAR