香港的主要股票指数正在进行久违的调整。恒生指数编制者改写了规则,欢迎进行第二上市以及采取双层股权结构的公司来港上市,为阿里巴巴等公司敞开了大门。这将有助于金融机构过多的状况变得多样化,同时也凸显香港交易所在吸引更多初创企业方面的困境。
1969年创立的恒生指数最近一直努力与时俱进。1992年,它添加了国有公司中信股份,这是该指数中的第一家中国大陆公司。现在,此类个股已占2.1万亿美元市值的一半以上。然而,指数方面的调整落后于港交所放松上市标准的步伐,并使得追踪蓝筹股的恒生指数无法恰当反映新的技术经济。
尽管5,350亿美元的腾讯控股是恒生指数中的最大成分股,但在前十大成分股中,它身边却坐着七个金融巨头,包括中国建设银行和汇丰控股。在本周的指数调整之前,送餐公司美团点评和智能手机制造商小米均未被考虑纳入恒指。如果不调整,最近通过在香港二次上市筹资130亿美元的电子商务巨头阿里巴巴,也没有资格被纳入恒指。
集中风险是危险的,但这并非香港独有。今年早些时候,Alphabet、亚马逊、苹果、Facebook和微软这五家科技公司就占到标普500指数市值的近五分之一,而该股指理应广泛代表美国经济。据摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师,金融股几乎占恒生指数的48%,但随着新成分股的加入,该比例就会降到42%以下。
更好的平衡将有助于恒指与MSCI中国等各种指标竞争。这对于追踪恒生指数的被动型基金是一个可喜的变化,高盛(Goldman Sachs)估计这类基金规模达260亿美元。这样的调整也可能有助于吸引新的投资者,也会给香港施加更大的压力去吸引大型股票发行者,其中许多发行者仍在不断涌向纽约。China Renaissance的分析师还确定,大约36家拥有美国存托凭证(ADR)的中国企业有资格进行第二上市,其中包括在线零售商京东和拼多多。情况至少似乎是处于正确轨道。