对冲基金研究报告（宏源、联合、西南、中信等）

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宏源证券：宏观对冲基金范式的宏观分析案例ppt-090413.pdf
2007年7月以来：本轮宏观特征
􀁺 金融市场全球联动；实体经济也全球联动，但时间上
不一致
􀁺 而全球股市，与实体经济GDPG拐点不一致
􀁺 所有的指标，都是宏观滞后指标，最多是同步指标，比如PPI，CPI，失业率，消费者信心指数
􀁺 15个月，走了过去5年的周期，一周相当于过去的一个月
􀁺 但是......

宏源证券：金融工程五-市场中性与对冲基金ppt-08000.pdf
对冲基金发展:近年来五个特点
•主权基金/养老金，大学基金会参与积极
•部分地区可以公募（中国香港）
•方向性交易（大量）
•杆杠其实在减少
•HF与MF融和......

联合证券：模拟对冲基金的产品-090514.pdf
对冲基金行业近年来高速发展，对于普通客户，该类产品投资门槛依然较
高。采用对冲基金的技术和操作方式的产品在这种背景下逐渐诞生，传统
基金开始推出模拟对冲基金的共同基金，模拟对冲基金的ETF 也随后产生。
􀂄 模拟对冲基金的产品在欧洲开始发展，法国、瑞士、美国等均有公司推出
了各自的模拟对冲基金产品。根据我们的统计，目前欧美已有的模拟对冲
基金产品已经有十余个。模拟对冲基金的ETF 相比传统对冲基金具有多种
优势，发行这类ETF 正在成为一种新的趋势。
......
西南证券：宏观研究-中国外汇储备：全球最大对冲基金和做市商-100315.pdf
事件：
􀁺 美国财政部2 月16 日公布的报告显示，中国2009 年12 月份减持了342
亿美元的美国国债，这是近年来中国对美国国债的最大一次月度减持，
也是持有额自2008 年9 月之后第一次低于日本；但是，美国财政部在2
月27 日发布的修正数据显示，中国仍然是美国最大的国债债权国。
􀁺 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲3 月９日在两会新闻中
心接受中外记者集体采访时表示，将通过多元化配置等策略，保障外汇
储备资产的安全、流动和保值增值。
......

西南证券：欧洲火线救市点评：全球政策市和对冲基金的胜利.pdf
相关事件：
1）欧盟(European Union)通过一项7,500 亿欧元（合9,548.3 亿美元）的救
助方案提振。该方案包括4,400 亿欧元来自欧元区各成员国政府的贷款、600
亿欧元欧盟紧急资金以及国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称
IMF)提供的2,500 亿欧元。另外，欧洲央行(European Central Bank)将在二级市
场购买欧元区国家主权债券，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)
将于其他国家央行一起重新启动货币互换安排，以便外国金融机构能够得到贷
款。
......

中信证券：对冲基金专题研究：对冲基金的时代到来了吗？0402.pdf
投资要点：
对冲基金是一种新型的投资模式。
投资者选择对冲基金主要有两个原因。
对冲基金的主要投资者。
对冲基金的发展史是一部“不断成立、 不断消亡、不断前进”的历史。
对冲基金可以分为方向型策略、事件驱动策略、相对价值套利以及其他四个类型。
......

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