中国经济:转型中的通胀风险与货币政策

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中银国际分析
ptf,
35页
次贷危机之后,发达国家居民资产负债表修复和金融体系信贷紧缩仍将持续一段时间,而长期支撑中国制造业扩张的劳动力供给正在面临数量和质量的双重改变,中国经济将步入新的转型期,而转型需要打破旧有束缚,实现制度创新。
    随着全球经济再平衡开始,美欧需求步入温和增长期,中国出口未来三年的平均增速也将大幅回落,很难达到2002-2007 年水平,我们预计最乐观情况下年均增速在12%左右。中国出口长期以来发挥的经济增长引擎作用也将不复存在。相反,由于出口增长对国际大宗商品价格的边际影响不断提高,出口扩张带来的通胀压力将成为制约经济增长的潜在因素。
    中国出口驱动型增长模式的终结带来了货币环境变化。
    伴随银行贷款能力下降,中国货币供应增速也将有所放缓,但融资渠道日益多元化一定程度上将弥补间接融资的减速。与此同时,利率市场化将有序推进,而汇率体制的进一步改革也将成为中国经济转型背景下一个紧迫的现实问题。
    尽管银行贷款和货币供应潜在增速放缓一定程度上有利于抑制经济体系中的通胀压力,但伴随经济转型,不确定性因素将不断增加,劳动力成本上升、资源品价格改革和政府债务扩张都意味着经济体系通胀风险的增加。

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关键词：货币政策 中国经济 通胀风险 劳动力成本上升 中国经济转型 中国经济 风险 货币 通胀

好资料一定要顶起来，不希望是独角戏啊！