盖个楼，A+H投资分析和实战专贴

妈的，本来326破16.8俺就不想玩了，要早点清仓，能摊回至少15W，元气伤大发了... 这狗日的ZF，光会打股市，有种打房市看看！

黄师傅加油~！

期货的铜又创新高了，股票却被政策紧缩打的不成样子，这两天收拾心情，没有建仓

113# 南阳黄汉升 国家也是没办法，再不出手，经济就完了。哎~中国已经步入通胀主升浪~又到了人民买单的时候了

31日抄了南航，元旦回来卖掉，小赚4W块钱...

10.48-10.58分笔建仓常林股份，估值便宜，股份接近10.46的增发价，还有国机系整合预期

大盘重心加速下移，中小盘狂补跌（预期之中，今年本来就钱紧，去年把估值整体炒这么高，很多没实质东西的都得跌），市场人气进一步涣散....  

常林股份相对抗跌一些... 呵呵

个股研究系列之——常林股份（600710）

公司主要产品是铲运机械，主要包括装载机、挖掘装载机、滑移装载机等，占总收入的45%。其次是道路机械，包括平地机、压路机、摊铺机等，占总收入的17%，目前平地机业务为国内第二，由于该产品盈利能力较强，有望成为公司未来重要的增长点之一。2010年前3季度公司完成营业收入15.93亿元，同比增长55.63%，实现营业利润2.45亿元，同比增长490%，归属上市公司的净利润2.44亿元，每股收益为0.50元。

公司当前利润主要源自投资收益贡献，目前参股40%的现代（江苏）工程机械有限公司（韩国现代重工合资）对2010年前3季度的贡献超过90%。此外还与小松合资成立小松(常州)工程机械有限公司，参股8%。此两个合资公司分别生产中大挖、大挖。江苏现代有1万台的产能，小松(常州)有3000台产能。

2011年公司将搬迁至新厂区，生产能力将大幅扩张，加上装载机产品的升级，预计公司本部的业绩将快速增长。如果现代（江苏）的投资收益部分维持稳定，11年的EPS约在0.7元左右，对应当前股价仅14倍PE。

11月23日，常林股份发布董事会决议公告，公司将非公开发行股票，数量不超过7000万股，发行价格不低于10.46元，募集资金总额不超过5.2亿元，资金将投向以下项目：一是9 系列高性能装载机及高档传动件产业化项目，二是市政专用车产业基地项目，三是海外营销平台建设项目。

目前装载机的产量约为每年8000台左右，但国内市场上竞争优势并不突出，装载机产品有面临全面升级的必要。由于常林增发投向的装载机并不太被市场看好，预计它的产能不会上的太快，提至10000台左右。

市政专用车项目的投入上，2010像压路机、平地机的销售情况较好，而工程机械结构件方面，近两年受益于挖掘机等工程机械的增长，需求情况也不错。通过此次增发，常林进入市政专用车生产领域，受益于机械化率提升的发展趋势。

海外业务方面。目前工程机械行业的增长主要依靠国内市场的需求增长，国际市场的拉动作用较低。工程机械出口增长的速度低于行业整体增速，出口额占行业销售额的比例不到5%，说明国内企业对国际市场的参与度不高。如未来常林股份在出口业务方面能得到国机系的支持，则有望借国机系在海外的影响力率先开拓工程机械领域的蓝海，公司加快海外营销平台正是逐步实现这个战略。

常林是国机集团控股公司，国机系下有6大业务板块，主要从事大型成套设备及工程项目的承包，重大技术装备的研制、开发和科研产品的生产、销售。其控股二级公司中国工程机械总公司从事包括装载机、筑路机械等业务，与公司业务之间存在同业竞争问题。我们认为，为解决同业竞争问题，常林股份有望像鼎盛天工一般进行资产重组提高公司的投资价值。

目前公司10年静态PE约16-17倍，11年动态PE约14倍，加上国机系资产整合的预期，投资的安全边际要比无业绩支撑的中小盘股高。值得密切关注。