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2010年下半年世界经济形势判断-四周期综合分析:二次探底无可能
研究机构：民生证券
撰写日期：2010年08月18日
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未来世界经济走势判断的逻辑:四周期叠加。
存货短周期、金融中短周期、需求中周期和供给长周期,四周期叠加共振,构成经济增长的波动。
存货短周期:下半年处于上行区间。
根据库存周期变化规律,美国下半年客户库存会增长,订单库存会回落,总库存仍将上行。
金融中短周期:实体经济信贷仍将较低迷。
美国金融去杠杆化已经结束,房地产市场基本见底。下半年,尽管实体经济信贷仍将比较低迷,但房地产市场将回升,四季度股市可能上涨,金融不会二次探底。
需求中周期:下半年失业率将缓慢下降。
美国就业者收入增加最终将支持消费增长和就业增加,下半年失业率将缓慢下降,消费将有所好转。
供给长周期:创新空间不大。
奥巴马政府的新能源政策与刺激经济、增加就业是一体的,制造业促进法案和促进就业的一系列政策措施对经济增长形成一定支持,但金融监管对短期经济影响负面,新医改对当前经济增长的影响还不明朗。
四周期综合分析:世界经济不会二次探底。
综合分析四周期运行,四季度世界经济将会好于三季度,预计美国经济三季度增长2.8%,四季度增长3.2%,世界经济三季度增长4.0%,四季度增长4.5%。若2011年美国失业率下降到7%以下,美国经济增长可达3.5%,世界经济增长可达4.5%。
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