光大证券-宏观经济周报第36期-美日寻求贬值以刺激经济复苏-100919 - 行业分析报告

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slava_xu 发表于 2010-9-27 07:48:23 |只看作者 |坛友微信交流群|倒序 |AI写论文

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在美国国会11 月中期选举临近之际，并且美国经济复苏乏力的背景
下，中美贸易摩擦、人民币汇率问题再次被推到风口浪尖。近期人民币对
美元中间价连续走高，而美国国会于上周就人民币汇率问题举行听证会。
鉴于近几个月来贸易顺差仍保持高位增长，预计未来人民币具有较大升值
压力。
上周另一重要经济风险事件是日本政府于上周三（15 日）干预汇市。
由于当前的日本经济深陷通货紧缩，汇率持续走强危及了其经济和金融市
场的稳定。在美元兑日元突破83 点位时，日本财务省和央行联手对日本外
汇市场实施为期6 年以来的首次干预措施，即通过抛售日元并买入美元的
行动来阻止日元升值趋势。然而，日本政府的此轮干预能否有效减轻日元
升值的压力仍然充满不确定性，特别是当前主要经济体在其汇率干预上存
在相互博弈。日元汇率的未来走势也取决于各国是否会联合干预。对于债
台高筑并且经济疲弱的美国、以及仍需要依靠外需推动的欧元区国家等外
围经济体而言，仍然需要从出口获得支持。因此，其货币的适度贬值固然
是有利于其当前经济的复苏，这就意味着目前欧美联合干预促使日元贬值
的可能性较低。日本央行单方面的干预效果也可能被美元及欧元的贬值所
抵消。