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政策及要闻
- 本报独家获悉，市场期待已久的“低空空域管理改革指导意见”已经获批，并于国庆节前下发到有关部门。知情人士透露，“意见”旨在推进通用航空产业的发展，具有纲领性意义，并可能指导一系列空域管理具体办法及实施细则的出台。
- 9月份我国进出口值达2731亿美元，刷新今年7月份创下的2622.9亿美元的纪录，再创历史新高。当月贸易顺差为１６８．８亿美元，较上月环比减少１５．７％，降至５月份以来的最低点。（上证报）
- “申能股份”公告称，近日公司控股40%的子公司上海石油天然气有限公司在东海平湖南部地区油气钻探过程中取得重大油气发现，初步探明该区域新增天然气储量在50亿立方米以上，新增原油储量130万吨以上，凝析油80万吨以上。有关油气储量确切数据正在进一步测算之中，若实施开采，将为公司带来新的利润增长点。（中证报 李晓辉）
- “闽东电力”10月13日晚间公告称，董事会同意公司参与申购宁德农村商业银行3000万股股份，占10%股权，投资金额3900万元。（证券时报）
- 海关总署昨天公布的初步数据显示，我国9月份原油进口量达到2329万吨。这一数字较6月份的前历史高位增长4.8%，较上年同期的1720万吨增长35.4%，再度创下新高，显示出炼油企业的需求继续保持强劲势头。(上证报 陈其珏)
- 近日“广电运通”接到公司全资子公司广电运通国际有限公司转来的澳大利亚证券交易所发来的函件。该函件表示运通国际参与新股申购的GRG INTERNATIONAL LTD（以下简称“GRGI”）将于2010年10月14日在澳大利亚证券交易所挂牌上市。 在GRGI新股发行过程中，运通国际投资40万澳元以每股0.20元的价格全额认购200万股。GRGI完成此次IPO后，其总股本为105,925,503股，运通国际持有GRGI 8,897,282股股份，占比8.40%。（深交所公告）
- “棕榈园林”2010年半年度权益分派方案为：每10股派4元人民币现金（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增6股。 本次权益分派股权登记日为：2010年10月20日，除权除息日为：2010年10月21日。
宏观经济
信贷好于预期，政策保持稳定，9月货币信贷数据点评
人民银行于10月13日公布了9月份货币信贷数据。9月份，新增信贷较7、8月份大幅反弹，达到5955亿元，远超出市场5000亿元左右的预期，较8月份增加了503亿元。与此同时，9月外汇储备激增1004.09亿美元，创下有史以来外汇储备的单月新增最高值。信贷增速高于预期，中长期贷款占比进一步攀升，显示政策微调推动基建投资加快，从而带动信贷需求上升。M2小幅回落，流动性管理适度宽松。往前看，除了外汇流入推动的人民币流动性上升，居民存款活期化也将有利于股市表现。暂时性提高存款准备金率难言货币条件紧缩。 货币政策前瞻：热钱流入风险使得加息可能性降低。我们维持未来数月宏观经济政策保持稳定，加息的可能性较小，数量型工具（如公开市场操作，存款准备金率）和信贷窗口指导仍是近期流动性管理的主要工具的判断。
内需复苏带动进口环比强劲攀升，9月贸易数据点评
*外需疲弱和高基数使得出口增速大幅回落.往前看，美国经济下半年放缓势头超预期，欧洲债务危机阴云未散，及其引发的欧盟区域大幅缩减财政支出，势必引致外需放缓，我们维持出口在未来数月出现明显回落的判断。 * 基数效应导致进口同比大幅放缓，但内需复苏带动进口环比强劲攀升.我们维持GDP环比增速3季度见底，4季度企稳的判断。 * 内需强劲带动贸易顺差收窄，可能有助于减轻人民币升值外部压力。
行业研究
家电：业绩预览
板块性行情再启，白电持续超预期
投资提示： 9月路演行业策略看好家电板块表现，尤其是低估值的空调股美的和格力，经过昨日暴涨后2011年估值仍低于历史平均水平，仍具投资价值。 A股：1）首选低估值和3Q业绩超预期的格力、美的和青岛海尔，2）持续看好的增长确定性强的小家电（苏泊尔、九阳）和洗衣机行业（小天鹅等），3）彩电行业业绩低于预期，但9月底至国庆销售回暖和毛利率回升趋势值得关注，海信电器定向增发12月解禁。 H股：除持续看好的海尔电器、志高控股外，适当关注估值较低的彩电股创维数码和TCL多媒体。
石油天然气：观点聚焦
还有多少上升空间？
当前环境下，石油价格与人民币汇率问题相互关联，而且日益复杂。二者都可能受到流动性放松的影响。人民币升值幅度与石油价格一样难以预测，我们无意费神猜测。索性列出全部可能情景，探寻盈利趋势。如果明年WTI原油价格波动范围在每桶80-95美元之间，人民币升值幅度不超过10%，石油巨头的盈利范围可能大致为：中国石油每股收益在人民币0.7-0.8元之间；中国石化集团在0.6-1.2元之间；中海油有限公司则在0.9-1.2元之间。各公司盈利很可能出现同比持平或增长的趋势。
公司研究
服装：公司动态
华斯股份IPO分析
国内裘皮行业龙头企业
投资亮点： 国内裘皮行业规模最大的加工型企业。行业属性决定其经营模式的稀缺性和不可复制性。市场开拓初具规模。内生增长：产品结构调整拉动利润提升。外延增长：上市融资扩产突破产能瓶颈。品牌经营仍是短板，品牌形象与门店建设很不成熟，仍需努力改善。财务预测：公司业绩增长动力主要来自产品结构提升和产能扩张。我们预测其2010~2011年净利润增速略高于30%，对应每股收益0.45元和0.59元。估值与建议：预测公司未来三年净利润复合增长率在30%以上，给出建议询价范围14.71~17.66元, 对应25~30倍2011年市盈率。
海外市场
周三美股继续收高，欧洲三大市场因预计美联储将实施进一步量化宽松措施来促进经济复苏，周三强劲攀升。银行、矿业与石油股领涨。因美元疲软以及预计全球石油需求将会增强，原油期货周三收高，结束连续两个交易日下跌的势头。中国9月份石油日均进口量567万桶并创新高的消息也刺激了油价上涨。纽约商业交易所11月原油期货上涨了1.34美元，收报每桶83.01美元，涨幅为1.8%。黄金期货周三大涨，为过去五周里第16次创历史新高。纽约商业交易所COMEX部门12月交割的黄金合约上涨了23.80美元，收报每盎司1370.50美元，涨幅为1.8%。LME基本金属涨跌不一，其中，期铜涨0.20%，期铝跌0.82%。
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