一个关于外汇实际走势的困惑

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相信学过IS-LM模型的人（无论谁的教材）都会知道一个结论：扩张的货币政策使本币贬值，收缩的货币政策是本币升值。扩张的财政政策使本币升值，收缩的财政政策使本币贬值。

但是在实际观察市场的时候，发现货币政策的结论是没有疑问的，可是财政政策却很难说。

最明显的例子是今年5月份，英国大选出现无多数议会，在卡梅伦和克莱格联合执政之后，出台了一个非常严厉的财政紧缩方案——然后，英镑兑美元就一直在升值。如果根据IS-LM曲线来说，财政紧缩预算案出炉之后，IS曲线应该下移，导致GDP减少和利率的下降，英镑应该贬值。

而当时的情况是，这个严格的预算案的出台，令评级机构相信英国的削减债务赤字的能力，保住了其AAA的主权评级，这被视为一个利好，纷纷买入英镑（在大选结果出现之前，市场在持续抛空英镑），谁能解释一下IS-LM模型为何会失灵？如何把这个现象纳入该模型的框架内来理解？

同样的问题，每天世界都会有许多经济数据发布，其中美国的经济数据最引人注目，例如消费者信心指数、耐用品订单、非农就业人数等，在这些数据比预期还好的时候，很多时候跌的是美元，而澳元、欧元等高息货币上涨。如果用IS-LM理解，消费者信心增强或者企业投资意愿增强，应该会使IS曲线上移，这会导致本币升值（也就是美元升值），这显然与事实不符，如何解释？

希望有高人答疑解惑。

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关键词：IS-LM模型 IS-LM曲线 消费者信心指数 IS-LM 消费者信心 困惑 外汇

反理论···········这都是事实··

我现在只能勉强靠想象来找一些可能的解释：

一个是汇率超调理论，因为事先国际社会已经充分预期到英国在5月6日将出现无多数议会的局面，并且无论哪个党派执政，首要工作都是出台财政紧缩方案，以保住其AAA主权评级。因此出现了“卖消息，买事实”的行情，即方案出台前英镑下跌，方案出台后英镑上涨以弥补前面的过度下跌。

第二是利差原因。毕竟相对于美元来说，英镑属于高息货币，所以当预算案令世界相信其评级得以保全之后，市场对英镑的信心大增，空头平仓回补，多头纷纷建仓（一方面是英镑高利息，一方面是预期英镑会弥补此前的一定跌幅）

第三个是IS曲线的猜想，这个实在不怎么可靠，只能靠猜想了。就是由于前面提到的，大选结果和预算案都在预期之中，所以没出结果之前IS曲线就已经下移了（因民众对经济前景趋于悲观，消费、投资热情下降——不过这没法解释为何大选前的最后一个失业率数据下降这个情况），而结果出现以后的乐观情况则一定程度上令IS曲线上移（因民众信心增加等原因）

IS-LM模型是一个过于简单的模型，不可能容纳所有的可能性，这个模型只在其前提条件存在的情况下成立，反之则不成立。