[求助]关于利率的困惑

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今天看漫捆漫捆 有问题不明白 在预期通货膨胀的成本中，有这样的说法，较高的通货膨胀率引起较高的名义利率，但是在通货膨胀的第四种成本中说明，由于通货膨胀率引起股票上涨~~~~`问题来了：根据高鸿业老师的说法，利率与股票价格成反比，那么这个解释边成矛盾的了   ？

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关键词：通货膨胀率 通货膨胀 股票价格 名义利率 高鸿业 求助 利率 困惑

我是这样理解的：

首先，“通货膨胀引起股票上涨”这句话一方面它不是必然的，如果在通货膨胀已经被股票持有者预期到的时候，在售出股票时他会通过换算以大于或者等于股票实际价格的价格售出，这时候股票价格会上涨。也就是说预期到的通货膨胀会使股票持有者与高于购买时的价格售出。（事实上这只是一个主观愿望，能否售出还是一个问题，如果都能够售出的话，股票市场就没有赔本的人了。）楼主再看看曼昆的书，上面这一句话应该不是里面的原话，可能你误解了作者的原意。

其次，利率与股票价格成反向关系，这说的是，如果利率越高，股票价格越低。原因很简单，利率升高，储蓄的利息收入加大，于是人们趋向于转向储蓄，从而对股票的需求减少，股价降低。但是这里说的是实际利率。而即使通货膨胀上升，名义利率也上升，不能够得出实际利率是否上升的结论。所以你上面推理得出的矛盾时不存在的。

如果有错误的地方，还请楼主和各位纠正。

根据高鸿业老师的说法，利率与股票价格成反比

以上高老师所指利率是实际利率,实际利率等于名义利率减通货膨胀率

以下是引用hlpb92在2006-6-15 18:52:00的发言：

根据高鸿业老师的说法，利率与股票价格成反比

以上高老师所指利率是实际利率,实际利率等于名义利率减通货膨胀率

这个回答简单明了，列个式子就知道。

fisher hypothesis：（1+R） = （1+eP）（1+r）的解释，R 名义利率（股票收益与这个有关），eP通胀率，r实际利率

实际利率=名义利率—通货膨胀，利率和股票价格成反比，这个利率是实际利率

不知道曼昆的第4点是怎么说的。我觉得可能是通胀推动总供给曲线（萨缪尔森），使得产出增长，股价上升。

至于利率高，股价低的成立是有条件的。在萨缪尔森的书里，这要求股票的红利是不变的，那么由于P=g/r，其中g为每期红利，r为利率（名义利率）。所以，即使利率升高，只要预期产出增加，从而每期红利变大，股价还是会变高的。

以上说这个是实际利率的好象有问题,虽然通货膨胀使的名义利率上升,但实际利率不变呢,那么如何影响股票价格呢?

本人认为二楼的朋友说的有点道理，但是有一个问题－－－－发生通货膨胀时，你又怎么知道人们会加大对股票的需求呢？

以下是引用linuxshe在2006-6-20 12:21:00的发言：

本人认为二楼的朋友说的有点道理，但是有一个问题－－－－发生通货膨胀时，你又怎么知道人们会加大对股票的需求呢？

谢谢9楼的问题，我说的并不是发生通货膨胀时，人们会加大对股票的需求，而是在当通货膨胀被股民预期到的时候，一方面，由于股票出售者会按照预期通货膨胀率计算加上收益率的换算价格出售，另一方面，股票购买者也认可考虑了预期通货膨胀率的新股票价格。也就是说这种股票价格的上涨不是由于供给或者需求的变化带来的。

另外，本楼的楼主（1楼）之所以会认为存在矛盾是因为：

第一，曼昆的话成立是有条件的，最重要的条件就是——通货膨胀被预期到；

第二，楼主将名义利率和实际利率混淆甚至等同了。那3句话都是正确的，如果不混淆这两个概念的话，楼主就不会“推导”出他认为存在的矛盾。

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