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平安证券，2011年，有色金属行业，投资策略报告正文目录
结论：金属价格向上，估值中枢向下.........................................................................................4
一、 需求增速将于上半年见顶...................................................................................................5
1.1. 管理通货膨胀预期抑制中国需求.............................................................................5
1.2. 欧美需求将短暂回升.................................................................................................9
二、 流动性是价格上涨的最重要驱动力.................................................................................10
2.1. 流动性的盛宴...........................................................................................................10
2.2. 刺激政策失效将导致滞涨出现...............................................................................11
三、 价格涨幅约为20%，利润增幅约38% ...........................................................................12
四、 估值压力充分释放前，难有战略性机会.........................................................................13
4.1. 估值惯性导致当前有色板块估值过高...................................................................13
4.2. 估值风险释放的节奏将决定未来行业的演变趋势...............................................14
4.3. 合理PE 差值为10 倍..............................................................................................14
五、 给予行业“中性”评级.....................................................................................................15
六、 发掘“新周期” .................................................................................................................16
6.1. 西藏矿业：新能源，新锂程...................................................................................16
6.2. 宝钛股份：伴随航空制造业起飞...........................................................................17
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