参考 Khan and Watts (2009) 的 CSore 模型度量公司会计稳健性指标。
EPS:每股收益;
P:t 年期初股票价格,用 t 年 4 月最后一个交易日的股票收盘价;
R:股票回报率,t 年 5 月至次年 4 月共 12 个月买入并持有收益率,基于考虑现金红利再
投资的月个股回报率计算;
D:虚拟变量,R<0 时,取值 1,反之为 0;
SIZE:总资产;
MB:市值账面比,市值/资产总额;
LEV:资产负债率,负债合计/资产总计;
系数 1 − Gscore(𝛽0):公司层面对“好消息”反映及时性;
系数 2 − CScore(𝛽1):公司层面对“坏消息”反映及时性;
𝛽0 + 𝛽1:会计盈余对“坏消息”比“好消息”反应的增量及时性;
制造业“C”字头代码取 2 位,其他行业取 1 位,进行行业分类,在计算中剔除行业分类后样