请教：资本资产定价模型

简单来说：
Ri=Rf+βi（Rm-Rf）+e，此式为基于risk-averter、homogeneous expectation、normal distribution、risk-free等假设的CAPM下的SML(证券市场线)，简化市场条件导出市场行为。Rm的m指的是市场，可视作整个证券市场(即大盘)，Ri可视作某i家公司的必要报酬(收益)率，βi则表示这家公司与整个证券市场报酬变动的程度，即衡量系统风险相对于市场的敏感度；βi>1表示与大盘同涨或同跌但更剧烈，βi=1表示与大盘等幅度同涨或同跌，0<βi<1与大盘同涨或同跌但幅度小于大盘，βi=0与大盘无关，报酬即为无风险利率，βi<0表示变动方向与大盘相反。

证券市场线事实上不可能存在,因为当事人的风险偏好会改变所谓的证券市场线,例如人们愿意组合更多的风险资产时,风险资产价格上扬,证券市场线就改变了.所以证券市场组合是一个点,受风险偏好影响的点,而不是与风险偏好无关的线.βi也不能反映这家公司与整个市场报酬变动的程度,因为Ri在此方程中是未知数,其数值会直接影响βi,所以βi其实也是未知数,所以βi中必须再含一个反映风险偏好的参数,而不是现在这个数.
以上这些都是罗尔批评的真正内容,只不过罗尔自己思路也不清晰,感觉到了一些问题,但说不清楚.

konradcpen 发表于 2011-1-17 02:32
简单来说：
Ri=Rf+βi（Rm-Rf）+e，此式为基于risk-averter、homogeneous expectation、normal distribution、risk-free等假设的CAPM下的SML(证券市场线)，简化市场条件导出市场行为。Rm的m指的是市场，可视作整个证券市场(即大盘)，Ri可视作某i家公司的必要报酬(收益)率，βi则表示这家公司与整个证券市场报酬变动的程度，即衡量系统风险相对于市场的敏感度；βi>1表示与大盘同涨或同跌但更剧烈，βi=1表示与大盘等幅度同涨或同跌，0