请教：资本资产定价模型

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资本资产定价模型为：Ri=Rf+βi（Rm-Rf）+e，其中βi衡量的是系统风险，e为误差项，由非系统风险引起。
我不明白的是，既然βi衡量的是系统风险，那各股票为什么还不一样呢？系统风险不是系统的吗？
如果是不同公司的内部特质导致各股对市场的反应不同，那也就是说这些特性是影响系统风险的了？
可公司内部特质不是非系统风险吗？
那怎么理解系统风险、非系统风险，以及公司特质对两个风险的影响呢？
我这个公式拧巴了，向大家请教，小妹非常感谢！！！

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关键词：资本资产定价模型 资本资产定价 资产定价 定价模型 非系统风险 模型 影响

被你这么一说，额也糊涂了！同求解！！

某个组合的系统风险是指系统对这个组合的影响所产生的风险，而系统对 不同组合的影响是不同的，故不同的组合具有不一样的系统风险，我是这样理解的，不知道对不对

俺跟楼上的理解差不多！

我来回答下吧，系统风险就是波动的厉害程度，不同的股票波动程度不一样，也就是市场的波动是所有股票波动的加权平均值，那么系统风险当然不一样了

也就是说，βi是i股票对系统波动因素的反应程度，这种因素是针对全市场股票的，但没只股票的反应程度不同，故βi不同。那影响βi的因素有什么？有这方面的文献吗？
非常谢谢大家！！！

不同股票由于其特性不一,反应在对整个市场敏感读也不一,也即BETA不同

资本资产定价模型是一般均衡观点，也是单因素的套利理论，认为影响资产超额收益的一部分与市场有关，另一部分与市场无关，前者称为系统性风险，后者是非系统性的风险。这个概念定义有点循环论证，某资产的收益与市场组合有关，而这资产就是市场组合的一部分。那么这个风险是系统的，还是非系统的？所以有罗尔的批评意见。举个例子，比如说最近的股票，上涨的平均幅度与大盘上证指数相当，这就是与系统相关，但是有少数的个股，如五矿发展，它的幅度超过了大盘指数，但是它自身就是上证指数构成，它取得了超过大盘的幅度称为由个股特征所表现的，如什么概念等等，这个就是系统和非系统的综合了。而另有与五矿发展同类资产的六矿发展，其收益表现不如五矿，其收益差异就是非系统风险了。

其实CAPM就是一个一元线性回归模型，那些系数的解释都是从这个一元回归模型过来的。

补充一下，只有贝塔系数相同的两种同类资产，才会在收益表现出非系统风险的差异，不同类资产的，是系统性风险和非系统性综合的综合，是没有办法比较的。表现出同样贝塔系数资产的不同收益，才是非系统性风险。而系统风险的差异，是平均非系统风险表现的，变现为两种不同类资产的平均收益的比较差异，在一定程度上平均的结果是减少个股非系统风险异常的结果，严格意义上讲无法消除。比如说房地产板块和金融行业板块的平均收益，表现的就是系统风险。