发帖
雷达卡
民生证券-把握跨年度确定性投资机会
1、核心观点
上周 11 月 CPI 同比增幅破 5%，创 28 个月新高，但央行并未加息，而是再度上调存款准备金率，加息时间窗口再度延后，市场不确定情绪趋缓，五连阴后市场开始有所反弹，理性投资驱动市场窄幅震荡上行。
2、A 股投资者行为趋于理性，市场窄幅震荡
根据金融心理学理论，投资者理性与非理性的交替可以用换手率来衡量，投资者趋于理性则市场波动将趋于稳定。通过对近期 A股换手率的分析，我们认为，目前 A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡。
3、把握跨年度确定性投资机会
在高通胀压力和需求旺盛的双重推动下，我们认为消费服务板块具有较大的投资机会。12 月是消费、交运及信息为代表的消费服务板块较为活跃的时期，通过统计近 10 年的月度行业涨跌幅和换手率，我们发现，食品饮料、医药生物、信息服务及设备均在 12 月有较大涨幅，其中食品饮料在 12 月份的涨跌幅达到 5%左右，而消费服务板块的整体换手率也达到 1.7%左右，其中农林牧渔换手率接近 2%。
4、流动性短期趋紧，本周较大规模解禁对 A股影响较弱
短期流动性趋紧，但本周 A股解禁后大股东集中减持风险较低，并不会对本周走势造成趋势性影响。上周公开市场操作继续净投放，但银行间市场拆借利率大幅度提升，说明银行间短期流动性趋紧；本周解禁规模加大，但大盘蓝筹股解禁占比在 95%以上，解禁类型更是以定向增发、股权分臵配售股份为主，对 A股影响较弱。
5、投资建议
预计本周消费服务板块将是市场关注的热点。受益于大消费概念、高通胀及节前需求旺盛的多重利好，消费服务板块将是跨年度 A股行业配臵的首选。
京公网安备 11010802022788号
