为什么不提央票发行利率

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目前央票的发行利率低所以公开市场操作难以有效回笼资金（从上调准备金率可以看出央行是想回笼资金），那为什么不能容忍发行利率上升，历史上有1年期央票发行利率超过1年期定存利率的。难道现在不敢加息，连央票利率都不敢提？虽然用准备金回笼资金比央票成本低（央行支付的利率低），但我不太相信这是主要原因。

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关键词：央票发行 公开市场操作 央票利率 准备金率 准备金 利率

**会干对自己不利的事吗？

cufelouis 发表于 2010-12-21 14:35 虽然用准备金回笼资金比央票成本低（央行支付的利率低），但我不太相信这是主要原因。

你认为什么是主要原因呢？

一种解释是央行对于利率很谨慎，如“由于大家过分关注利率这个事情，包括热钱，反而使得政策制定者们有一些顾虑”（李稻葵）。现在大家对央票发行利率的关注度也很高，央行担心央票利率的调整也会使市场产生加息预期的波动。
我原以为要回笼货币会上调央票发行利率。

一方面正如你所说的，央票发行利率的提高会增强加息预期，进而直接抬升中长期限债券的利率，导致市场波动。
另一方面，法定准备金率上调锁定的是所有金融机构的流动性，小银行也不例外；而公开市场（发行央票）主要影响的是一级交易商的流动性，对中小银行的影响不大。一般来说，前者对流动性的收紧作用更大。

可以参考中金的报告。

5# qwqwqw
谢谢你的回复和提供的报告！

因为国外金融危机的影响利率较低，如果中国利率过高，将有很多投机者来中国套利，热钱大量涌入，对我们经济产生不利影响。

可能宏观经济调控措施的推行有其自身的约定俗成。毕竟投石问路总比趟水过河的屈服点相对更高一些。