【研究报告内容摘要】

私募基金，与公募基金相对，是指通过非公开的方式向特定投资者、机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。

私募基金相比于公募基金，在产品费率结构、投资策略、激励机制及管理机制等方面具有显著优势。

私募基金一般有私募股权投资基金和私募证券投资基金。本文研究主要针对私募证券投资基金。目前市场上可投资的非公募证券投资类产品，一般来源于几种渠道：证券投资信托、券商集合理财、银行理财、基金专户理财。其中通过信托渠道的非公募证券投资产品占大多数，银行理财产品中很大一部分也是通过与信托合作的方式。目前公众所说的“私募基金”主要是指证券投资信托基金。

目前对阳光私募业务的相关规定有趋严倾向。09 年初新出台的《信托公司证券投资信托业务操作指引》（下称《指引》），从成立、发行、投资和业绩报酬等各个方面对证券投资信托进行了限制。

我们选取其中具有重要影响力的几条条款加以分析。

本文介绍证券投资信托基金的运作模式、产品费率以及投资顾问公司的相关情况，对其业绩作简单评述，使投资者对私募基金有一个初步了解。之后我们将推出针对私募产品的评级体系，对其短中长期的业绩进行评述，并且针对一些重点私募，深入剖析其投资风格、手法等，进行长期跟踪研究。