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上海莱士收购邦和药业项目评级报告 attachment 金融学（理论版） 西杰优盛 2013-8-12 0 1177 西杰优盛 2013-8-12 10:41:05
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投资先生林毅夫的错误思想 马克思主义经济学 hhj 2013-7-18 4 2948 hhj 2013-7-19 06:48:12
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5个迹象暗示中国已处于债务悬崖边缘 attach_img 真实世界经济学(含财经时事) tong18 2013-6-18 0 2225 tong18 2013-6-18 14:29:20
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分享 抵押转账投资
accumulation 2017-6-10 02:24
根据以下假设计算国库券和抵押转账投资的总回报率（TRR）： 投资期从2016年1月10日开始，到2017年5月30日结束。 2.总投资为400万美元，用于购买两笔国债和两套住房抵押贷款。 3.在投资期间，这些证券将以具体的买卖收益率来体验两种截然不同的利率变动模式。 4.下表列出了两笔国债和抵押贷款通行证以及两种利率情况。投资计划是为每个担保分配100万美元，为短期投资提供可能的现金。所有现金流量将再投资于高投资级别的货币市场工具，利率上升和下降情景下年利率为0.5％。所有交易在投资期限的开始和结束日期结算（忽略SIFMA为抵押证券指定的结算日期）。 5.计算四种证券的实际和年化总回报率，并评估在两种不同利率环境下四种证券的表现不同的所有原因。评论中讨论的原因对于集团投资项目的打分要高一些。
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分享 欲改革制度先改变思想
热度 1 公海打渔郎 2016-3-21 01:41
落后的社会保障体系证明有限的财政资金并未花在刀刃儿上，在经济增速放缓失业率增加的大背景下，应首先保证社会稳定，因此社会保障体系的完善迫在眉睫。 今天吃紧的地方财政是前几年政府们紧吃乱花的必然结果，就算有座金山银山也难以承受蛀虫的蚕食。与其损公肥私莫不如趁着经济还不算太糟糕的当下直接把国有资产变现，用以补充养老金账户的亏空及代替低收入群体缴存部分五险一金以增加其收入，增强其消费能力。 政府本应是为民众提供社会服务的非营利性机构，而非滥用行政权利强势介入微观经济活动为政府部门敛财与民争利的寡头机器。 在经济领域政府应该学会无为而治，减少宏观干预，弱化经济功能；强化社会服务功能，尽快由管理型政府转变为服务型政府。 历届政府高层信奉的凯恩斯主义理论中提出的当市场失灵时，政府的有形之手通过宏观货币政策及财政政策可以挽救市场，避免经济陷入衰退，造就了如今的大政府小市场。但凯恩斯这一理论的前提是将政府假定为理性的完美无缺陷的，事实上世间并不存在完美的事物，包括政府；他将市场中的非理性行为解释为动物精神，但谁又能保证政府就一定是绝对理性的？诸如08年全球金融危机期间政府为了稳增长推出的四万亿刺激计划就是政府典型的动物精神的表现。大批未经科学论证的投资项目由政府官员在办公室拍脑袋通过，造就了今天的大量过剩产能和烂尾工程，如上世纪六十年代的大跃进一样尽显长官意志，由此引发的政策后遗症需要多年才能得以复原。中国960万平方公里土地上，每天都存在着与14亿人口相关的经济活动，在这个庞大的市场面前我们每个个体都是渺小的，一个自由的市场如大自然的春夏秋冬一样有其自身的荣枯规律，政府通过宏观政策工具逆周期操作并不能改变其自身的运行轨迹；宽松无助于解决经济增速放缓，过度的使用货币工具反而会给经济带来负面影响，出现诸如局部资产泡沫，滞胀现象，由此引发的一系列连锁反应将延迟经济回暖周期的到来； 市场永远都是对的，在市场面前我们永远都是学生； 不管是个人，企业还是政府都应该学会尊重市场，敬畏市场。 过去数年间，我们片面的追求经济增长，不仅透支了银行和财政， 透支了社会和环境而且透支了政府的公信力。近年政府部门占国民收入分配比例逐年猛增，由1995年的不足10%上升至今年的35% ；过高的政府收入令个人及企业收入比重下降 ，导致个人消费能力不足，企业盈利能力下降，收入二次分配的不合理亦加剧了贫富差距；迫于经济下行压力，政府曾多次试图通过积极的税收补贴政策及超发货币的形式刺激消费从而拉动经济增长。但由于消费的主要群体是中产阶层，政府的税收优惠多数都给了企业主，这部分补贴资金对于物质需求早已饱和的超高收入群体的企业主来说，增加的几百万税收优惠只是为他们的银行存款增加几个数字，故现有税收补贴政策只会增加储蓄率无法刺激消费需求；央行投放的货币越多中低收入群体的个人财富缩水得就就越多，其消费能力就会越弱；故应考虑提高个税起征点，以减少中低收入群体税负支出增加其收入，增强其消费信心。另试图利用宽松的货币政策狂印钞票的方式化解债务风险也是一种错误的逻辑，超发货币只是一种价值的转移，减少债权人的价值部分转移给了债务人，最终欠钱的人实际应偿还的价值减少了；由此可证超发货币化解不了债务风险，只是稀释转移了风险，最终或许会避免大面积的违约风险，但却由全体民众为债务人埋单。 政府掌握的社会资源太多会削弱市场作用，破坏市场竞争环境 ，扭曲市场价格，助长资产泡沫形成，令市场失去活力。过多的介入经济活动也会产生更多的权利寻租空间，部门利益最终通过各种方式转化为个人利益。且诸多实例亦证明国有企业在占据绝大多数的社会资源与处于弱势的私有企业相比却是低效的；让不懂经营的政客来管理企业是主因，国企改革的大方向应该由管企业向管资本转变。 由多个市场数以亿计的人类形成的经济活动并不是独立存在的社会现象，它的运行效率与政治，司法，教育，社会财富分配等社会体制有着密切关联，低效的社会制度亦决定了经济的低效。思想是行为的先导，人的思想是迥异多变和不可控的，世间并不存在任何一个可以统一人类思想的理论学说，故我们的政府难以通过宏观的调控手段掌控经济的运行轨迹，只能通过不断优化社会制度提高社会效率的方式来提升经济效率，推动对影响社会效率较大的司法，行政，财富分配制度，市场制度等领域的改革。 加快各领域的修法立法，作为在世界有巨大影响力的法治国家，应摒弃人治大于法治的传统官本位思想，即行政权力在任何情况下都不应该凌驾于法律之上，公职人员不能利用法律达成公共利益以外的目的，对此应该立法明确限制公职人员利用行政权力干预司法公正，不论是否造成严重后果都应入刑严惩。 我国的法律漏洞较多亟待完善，各领域的法律法规的制定不够严谨，经常会出现“具体根据实际情况裁定”或“******等”“处以***以下罚款”一类含混不清模棱两可的法律条文，多数司法案件量刑跨度也太大，最终的判决全凭法官个人的心情，这就留下了权力寻租的空间，很难保证司法公正。法不严则不治，对于一些对社会危害性较大的如强奸，抢劫，涉黑，上市公司财务造假，操纵股票市场等违法行为应提高量刑标准，否则现行的法律很难对犯罪分子产生足够的威慑力。 制定新闻法，媒体作为民众获得信息和社会弱势群体表达利益诉求的平台，其合法的采访权和合法的信息发布权理应得到保护，除涉及国家机密外不管是企业，或公职人员都不可以拒绝媒体的采访请求，对于辱骂恐吓殴打记者的行为都应从重入刑；媒体也应做到实事求是，发布的每条信息都做到有据可依。近年政府对社会言论的管控相对宽松，导致一部分媒体为博眼球吸引读者，在发布信息时经常使用具有耸动性标题或词汇，对未经证实的信息使用据传，或许，可能等臆测性词汇，不能做到实事求是，很容易误导舆论，蝴蝶效应放大了社会恐慌；故急需 建立一套严厉有效的约束机制， 在立法时应明确禁止，正确引导社会舆论，对于违反新闻法的相关责任人应予重罚，情节严重者应入刑，相关责任单位也要重罚，以起到杀一儆百的震慑作用。 加强私有产权保护；个体的财富也都是靠自己辛勤努力得来的 ，不要动辄就搞私有产权国有化；打土豪分田地的事儿不应该再发生在21世纪文明的中国。近几年大批的富豪移民潮和资产转移潮正是因为富裕阶层对于国内私有产权保护的一种不信任的表现。 厘清政府各部门权责，办事群众遇踢皮球的情况可直接向纪委举报，以此威慑懒政行为。改革公务员职级晋升评定制度，基层公务员由每一个办事群众根据办事效率和满意度进行评价，每年职级晋升时根据群众满意度和效率的加权数值决定是否晋升。每两年对所属部门副科级干部根据其个人业务能力及组织能力进行内部投票，得票数最高者向社会公示后晋升。副处级以上干部经前述方式确定后，通过人大投票决定是否晋升；不能以个别领导个人好恶决定职级晋升。同时建立末尾淘汰机制，办事效率低下，并频繁被办事群众投诉的公职人员应予以辞退，公平的职级晋升制度可以激励公务员更好的为社会服务，亦可淘汰那些整天人浮于事尸位素餐之流，提高政府行政效率和质量，从而达到提高社会效率的目的。
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分享 鑫涨资本与财富同行——股票大宗交易接盘方-新三板融资渠道方
鑫涨资本熊亚平 2015-10-14 10:05
鑫涨资本与财富同行——股票大宗交易接盘方-新三板融资渠道方
鑫涨资本成立于2015年，注册资本5000万，总部坐落于上海市金融中心，是一家集股票大宗、新三板股权融资和信托基金等于一身的大型金融理财公司。 公司有着专业的顾问团队，有着丰富的投资经验，我们坚持以市场为导向，始终将客户的利益放在第一位，以创新为动力，以品牌经营为核心，以资本运营为手段，力争将公司建设成为管理领先、规模领先、服务领先、效益领先，具有较强竞争力、影响力、可持续发展力、多元化、规模化的大型投资企业。 鑫涨资本是全国金融机构的领航者，公司秉承“诚信、正气、正义”的企业理念为广大客户提供专业的多板块多样化的投资项目。良好的企业理念是发展的根本保证，公司坚持以合法性、安全性和效益性为基本准则，按照“运作规范化，管理系统化，形式多样化，服务一体化”的模式，坚持市场化运作、法人化管理、专业化操作、诚实守信的经营原则，建立了完善的公司治理制度，形成了科学规范的运作模式以及风险监管体系和法律保障体系，与多家银行建立和发展了良好的形式多样的合作关系。本着诚实守信、勤勉尽责的原则，充分发挥自身项目来源广泛、人脉资源丰富，以及自身管理团队专业素质高、实践经验丰富的优势，为广大投资者搭建通往成功的桥梁。 鑫涨资本与国内多省市ZF机构和多家银行、券商、基金、房地产等有着密切合作，是中国金融市场上最著名的品牌之一。公司始终秉承“诚信、共赢、正气、稳健、高效、务实”的经营理念、“以人为本、建卓越团队、创成功业绩”的管理理念和“热情、快捷、共享、共赢”的服务理念，以促进中小企业发展为己任，整合社会金融资源，关注企业融资需求，解决中小企业融资难题，扶持具有良好发展潜力的优秀中小企业成长，致力于为客户创造价值，持续超越客户的期望，共同打造“鑫涨”品牌，促进社会经济发展。我们期待与社会各界人士携手共创美好明天！ 鑫涨资本 股本交易部 项目总监 熊先生 联系方式 18217313496 QQ 1455969509
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分享 医健联项目平台
筹更筹 2015-1-15 13:43
众筹一词缘于英文词汇Crowdfunding，即大众（群众）筹资，在互联网时代指的是通过互联网上发布筹款项目并募集资金。 最近在成都地区，作为中国首个医疗健康行业股权众筹平台的医健联即将在1月24号正式召开项目发布会。 据悉，该项目发布会集合整个西部地区优势医疗资源，通过对每个项目的严格审查之后，对优质项目都放在医健联平台上进行发布。届时，不光有整个健康产业协会相关成员参加，同时将吸引来自各界的大量投资者、创意者、创业者等人士，而在项目发布会的当天，各界媒体、报社朋友会及时发布最新专题报告，详细介绍医健联的相关情况。 股权众筹因为降低了天使投资中“不熟不投”“十公里半径”“投小钱费大劲”等痛点，成为中国天使投资的最佳实践形式。可以引领更多高净值人士从储蓄、理财型投资，走向股权型价值投资。医健联股权众筹，汇聚中国最佳投资项目。
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分享 在印度直接投资的风险分析
wwy6631 2014-12-21 21:16
本文在分析外商投资印度的经验和教训的基础上，研究投资印度的风险性因素，旨在提示ZF相关机构及对印投资的企业，在对印度做出重大项目投资决策的时候，除了投资环境风险以外，还必须对印度存在的其他各种风险性因素，特别是政治性风险有着充分的、清醒的认识。 一、对印度直接投资的环境风险 印度基础设施薄弱早已闻名世界，包括电力、交通以及通信等领域极为落后。根据世界经济论坛公布的全球竞争力指数，在 139 个国家中，印度基础设施排名第 91 位；麦肯锡公司 2009 年发布报告认为，基础设施滞后可能导致印度经济增速在 2017 年下降 1.1 个百分点，预计形成经济损失高达 2000 亿美元。 由于存在着投资环境不完善等诸多问题，外国投资者在印度的投资计划难以推进，即使投资项目建成投入运营，也遇到了层出不穷的麻烦。总的来说，印度ZF审批核准外国投资项目，在程序上繁冗低效，腐败现象严重，如果需要征地拆迁，则经常出现严重争端，在投资环境方面，基础设施和人力资源都有严重的不足和缺口。此外，在印度还存在着潜在的民族主义和民粹主义的政治冲击。 新兴市场一直都是中国对外直接投资和海外工程承包的主要目标地。 2010 年，印度成为中国海外工程承包最大市场，当年中国工程企业在印完成营业额 52.5532 亿美元，占当年海外工程承包营业总额的 5.7% 。 2012 年，这一数字上升到 66.9331 亿美元；同年末，中国在印直接投资存量达 11.6910 亿美元。而据印度有关部门统计，从 2000 年 4 月到 2013 年 12 月，中国对印度的直接投资只占流入印度的外国直接投资总额的 0.15% ，而日本的投资额则约占 7.3% 。 印度提出，在未来的几年中，将投资 1 万亿美元兴建基础设施，吸引外资是其筹资的主要手段之一。从世界各国发展的经验来看，利用外国投资来发展本国的基础设施建设，是符合印度的国际利益的。在既有成就基础上，中国ZF部门和中资企业希望大幅度提升中印基础设施建设合作的层次与规模：中印两国于 2012 年 11 月 26 日举行了第二次中印战略经济对话，双方决定设立基础设施工作组，促进两国在铁路建设方面的合作； 2014 年 3 月 18 日，中印两国举行了第三次中印战略经济对话，双方一致同意继续改善投资和贸易环境，鼓励两国企业扩大相互投资，加强基础设施、节能环保、信息技术、能源和金融领域合作，并更多地向民生领域倾斜，以更好地促进两国经济可持续发展并造福两国人民。 中国与印度之间在经济贸易和投资领域的深层合作计划，引起了各方高度关注。对于很多正在积极实施走出去战略的中国企业而言，它们迫切需要开拓海外业务，在国际市场上取得竞争优势，对邻国可能出现的巨大商机必然不能忽视。历史的经验告诉我们，对任何商机的出现，都要对其存在的各项风险进行严谨和全面的分析，提出应对策略，才能立足于不败之地。 二、在印度直接投资的征地争端风险 征地争端是外国投资者在印度投资建设环节中的一个最大的政治性风险，也是一个死结，一旦陷入，印方多半难以如期履行合同。而中方因此拖累，也难以发挥出一贯的高效优势。 征地争端的由来可以说完全在于印度的土地私有制。在印度征用农地过程中，成本承担者和补偿获得者常常并非同一主体，租赁土地耕种的佃农和拥有少量土地的小自耕农承担了绝大部分实际成本和风险，拥有大片耕地而不亲自耕作的地主却获得了绝大部分补偿。佃农和小自耕农一旦失去土地，就失去了谋生手段和基本保障。印度ZF的低效率以及往往不能如约向农民支付征地补偿款，令农民丧失对ZF的信任。印度制造业欠发达、就业机会少，以及农民的受教育水平低下，不仅使投资项目屡拖再拖，难以按计划建成，也令失地农民无从就业，连基本生活都成了问题。 然而，对于印度地主而言，巨额征地补偿的吸引力远远大于相对微薄的田租。因此，在许多征地争端中，无论抗议、抵制风潮如何猛烈，征地计划依然能持续进行。为了提高自己土地被征用的补偿，地主往往期待爆发征地争端，乃至主动挑起争端。因为只要一发生抗议，地价就会成倍上涨，地主便可获得巨额经济利益，并在农民人口占绝大部分的地区赢得政治支持。这种收益私有化而成本社会化的模式，必然激化社会矛盾。 基于此，一些对印度经济社会长期发展有益的项目长期受阻，甚至彻底终结。 2005 年，韩国浦项制铁公司 (POSOCO) 与印度ZF就在奥里萨邦建设年产 1200 万吨钢铁厂签署谅解备忘录，包括在坎达哈 (Kandadhar) 山麓开发大型铁矿、在帕拉第 (Paradeep) 港口建设浦项专用码头、 130 万千瓦电厂、建设专用铁路，以及从 86 公里外的莫哈纳迪河 (Mahanadi) 开挖引水工程，倘若建成，将是世界第三大钢铁厂，并以 120 亿美元的投资额而高居印度有史以来最大的外商直接投资 (FDI) 项目，有助于弥补印度基础设施短板。然而，由于遭遇当地居民强烈反对，签署协议之后，仅确定项目用地就花费 3 年时间；经过 8 年努力，奥里萨邦征地工作仍停滞不前，浦项制铁不得不于 2013 年取消建厂计划。然而在印度，有过类似遭遇的项目绝不仅浦项制铁一家。 在人口稠密的亚洲发展中国家，提供非农部门的就业机会是解决征地争端的关键所在，而其更为关键的解决办法是大力发展制造加工业，这是因为对于达到一定人口规模的经济体和区域而言，只有坚实的制造业基础才能为一国提供稳定且大量的收入和就业机会，进而保证其经济增长可持续和社会稳定。然而，由于历史原因，印度制造业发展相对滞后，所以，劳动力的转移受制于制造业欠发达的现实。失地农民因为教育程度低下，工作能力和职业素质不足以适应更为复杂的工作机会，因此，农民不可能因为制造业欠发达缺少就业机会而直接跨越到服务业就业，制造加工业仍然是解决失地农民就业的关键部门。由此，印度面临着难以解决“被城市化”的失地农民生计问题，陷入“制造业欠发达——不能提供就业补偿——征地困难——制造业难以发展——就业机会无法增长”的恶性循环。 对外国投资者而言，这样的印度式征地争端死结都是令人生畏的挑战，加之国际局势决定印度精英阶层深陷与中国竞争情结，如若中建、中铁、中铁建、中交集团等中国工程企业承建印度铁路项目，一旦发生征地争端，极易发生责任推卸给中国企业的情况。 三、在印度直接投资的政治性风险 第一，印度建设项目面临难以想象的繁琐管制和官僚主义。截至今年年初，黑龙江龙建路桥公司已在印度累计修建公路 143 公里、桥梁 21 座，属于印方点名参与的公司之一，然而即便如此，该公司依然深陷印度官僚主义。诸如该公司在哈里亚纳邦的工地要建一座沥青混凝土搅拌站，居然要 14 人签字 29 次，由于涉及环保手续，还要该邦首席部长 ( 相当于中国省长 ) 签字，办好全部手续需要 6 个月。 第二，印度的教育结构不完善，在基础教育方面存在巨大的缺口，形成了全世界最大的文盲群体，而个别高等院校较高的教研水平并不能弥补这一缺陷。一个国家要大力发展现代制造业，是不可能仅依靠少数精英力量就可以一蹴而就的。 第三，在铁路基础设施方面，运营环节也存在巨大的风险。印度铁路历史比较久，但是运营管理水平非常低下。曾在历史上出现过列车朝错误方向行驶数百公里这样的天下奇闻。印度国家犯罪统计局《 2011 年度印度事故死亡及自杀报告》中称，其中铁路事故死亡人数 2010 年为 27798 人， 2011 年为 28238 人。在这样水平的管理下，一旦引进中国技术的印度高铁出现事故，印度舆论极易将责任归结到中国企业上。 第四，印度式民主政体的特点是决策反复和腐败，经济环境具有高度不确定性，流动性较低的直接投资面临的风险要比流动性高的组合投资更大，也更严重。在印度历史上，前任ZF签署的直接投资协议被后任ZF打着“民生”、“反腐败”之类旗号推翻的情况并不鲜见。 1990 年代马哈拉施特拉邦新ZF推翻前任ZF与美国安然公司签订的电厂合同，理由是电价过高，超过民众承受能力。长期以来，印度的电力、铁路、天然气等基础设施和基础产业发展滞后，止步不前，其重要的原因之一就是定价过低、ZF补贴过高，以至于这些产业几乎丧失了产业上自我发展、技术上自身提高的能力，激励了浪费，更直接威胁到了该国财政和国际收支的稳定性。 由于印度ZF财力不足、财政赤字巨大，中国难以“印度出资、中国承包工程”的较低风险模式实施重大基础设施建设项目，很大一部分项目惟一可行的实施途径是交由中国投资者以 BOT 方式建设、运营，期满后移交印度ZF，而这种模式的不确定性要高出许多：在印度现行基础设施价格体系下，中国投资者实施 BOT 方式多半只能收获亏损；而要为中资 BOT 项目制定实施符合市场行情的价格标准，又面临着ZF换届带来的不确定性风险。 四、在印度直接投资的民粹主义政治清算风险 外资建设大型制造业和基础设施项目还面临的风险包括，被印度联邦或邦ZF以“民生”名义推翻已签署的协议，或被印度某级ZF以“反腐败”名义推翻协议，投资者不仅损失时间和金钱，甚至面临司法诉讼乃至牢狱之灾。 鉴于印度投资环境的客观条件，ZF必须不惜血本提供优惠，降低投资风险和投资成本，打消投资者顾虑，例如推出财税优惠等招商措施，吸引外资。印度在 2014 年 2 月批准的新德里、古吉拉特邦两个芯片项目，印度ZF承诺提供巨额财税和融资优惠： 25% 的资本投资补贴，税收减免，每家工厂 512.4 亿卢比无息贷款等。 然而，在印度现行社会环境下，对任何正常的、具备充分经济合理性的财税优惠措施，印度政客和媒体都不难发掘出“腐败”的指控猛料。例如，近年以“反腐斗士”形象跻身印度政坛的阿尔文德·凯杰里瓦尔 (Arvind Kejriwal) ，发起了天然气价格反腐案等一系列整治腐败的政治举措，给印度政经界带来了重大的影响。 首先，回顾一下天然气价格反腐案的由来。在 2013 年 12 月举行的印度北方四邦地方议会选举中，国大党丢掉了连续执掌 15 年的新德里政权，阿尔文德·凯杰里瓦尔以 25864 票优势胜出。将重大投资决策推迟到大选后已成印度内外资企业去年以来普遍做法；选举结果揭晓之后，印度股市、汇市连续跳涨。然而，凯杰里瓦尔上任之后就下令新德里ZF反贪部门对印度首富、信实工业公司董事长穆克什·安巴尼、石油和天然气部长维拉帕·莫伊利 (M 。 Veerappa Moily) 、前石油和天然气部长穆利·德奥拉 (Murli Deora) 等人发起调查，指责信实工业公司人为制造短缺以勒索ZF提高天然气价格。引燃这起反腐败调查的导火索是自莫伊利担任石油部长之后，信实公司违背了其 2005 年作出的 17 年不涨价或终止合同的承诺，印度ZF于 2013 年 6 月通过新的天然气定价公式，将天然气价格从 2014 年 4 月起涨价近一倍。 其次，天然气调价有其国际背景和原因。能源价格过低正是扭曲印度经济与社会多年的痼疾，提高能源价格、与国际市场价格接轨，势在必行。由于印度能源不能自给，天然气储量仅占全球已探明储量的 1% ，其贸易逆差最大项目就是能源贸易赤字，财政稳定性极差，与同样在国内人为维持能源低价的俄罗斯、海湾石油输出国相比，印度提高能源价格更为紧迫。信实工业公司 2005 年承诺的天然气价格比当时的ZF定价还低 44% ，不仅加剧了价格扭曲，而且违反印度法规。即使在 2006 年提价之后，也仅相当于进口价格的三分之一；在当前国际天然气市场走势下，印度调高天然气价格的压力正在与日俱增。 2011 年日本福岛核电站事故导致世界第三经济大国日本、第四经济大国德国“弃核”，全世界天然气需求随之猛涨； 2013 年下半年，中国遭遇严重雾霾，对天然气这一清洁能源的潜在需求激增，推动天然气价格继续走强。大宗商品价格评估信息提供商普氏能源 (Platts) 的数据显示，今年 3 月交割的 LNG 基准价日韩指标 (Japan Korea Marker) 在 2 月 13 日攀上 20.125 美元 / 百万英热单位 (mmBtu) 的新高，打破了去年 2 月创下的 19.85 美元 /mmBtu 的前纪录，是凯杰里瓦尔指为贪腐制造的“过高”价格 4.20 美元的约 4.8 倍，是印度ZF计划今年 4 月提价后的天然气价格的将近两倍半。即使在因“页岩气革命”和美国ZF天然气出口管制政策而天然气价格最低、走势最疲软的美国市场， 2014 年开年至 2 月中旬，天然气价格也已经上涨了 25% 左右， 2 月 15 日纽约天然气期货收盘价达到 5.21 美元 / 百万英热单位，比凯杰里瓦尔指为贪腐制造的“过高”价格 4.20 美元高 24% 。 第三，印度天然气价格反腐案给印度经济发展带来了负面影响。凯杰里瓦尔企图人为维持能源低价的目标本身就违反经济规律及印度法律；他以地方ZF身份直接向中央ZF阁员发动反腐调查，对国家ZF内部秩序构成了重大扰乱。而这次案件其实质是动用政治权力在企业界排斥异己，打击与联邦ZF亲近的企业家，为未来与自己亲善的企业家开路。 反腐败调查倘若付诸实施，对印度经济的潜在负面影响不可轻视，信实集团在印度经济中有着很重要的地位。安巴尼家族号称“印度的洛克菲勒家族”， 2002 年德鲁拜·安巴尼去世时的信实集团总资产达 168 亿美元，相当于当时印度 GDP 的 3.5% ，掌握了印度全国出口额的 5% ，其利润等于当时印度所有私人企业总利润的 30% ，印度股民每 4 人就有 1 人购买了该家族公司的股票，世界上每 100 桶石油产品中就有两桶出自该家族企业。豪门和高官并无不受法律约束的特权，但为了实现反腐败利益最大化、成本最小化，要对巨型企业和中央ZF战略性经济部门发起反腐败调查，应该先行掌握足够充分的证据，更要确定符合客观经济规律的目标。 同时，对于符合客观经济规律和国家整体利益的项目、决策，即使在其制定实施过程中存在重大腐败等问题，也不应轻易否定其本身。在印度，结果却并非如此。诸如博福斯案导致拉吉夫·甘地总理下台，但结果是调查 14 年无疾而终，而受备选火炮性能及印ZF内部贪污腐败问题影响，更新火炮的相关采购项目一直停滞不前，继而导致印度的炮兵现代化计划停滞 20 年。 综上所述，印度的民粹主义将导致此类反腐案件层出不穷。在印度当前的民粹主义政治潮流下，这类违反经济规律、挑战法律秩序和政治伦理的所谓“反腐败”案件不会就此终结，而是趋向增多。 印度大企业已有多位高管公开将民间反腐运动比作“阿拉伯之春”，认为印度投资环境正在恶化，企业需要加大海外投资，以分散政治性风险，而凯杰里瓦尔这样的政坛人气新星，取得政权后没有掌握过硬证据、没有争取到足够政治支持就匆忙发动反腐大案，导致出任要职之后仅 49 天就宣告辞职，又表明印度政治体制在选拔合格治国人才、保持政治稳定方面存在严重缺陷。 五、建议 对印度开展大型项目和基础设施合作是实现双赢合作的有效途径，但也存在众多风险挑战，必须慎重决策，妥善安排。中国企业在印度投资应当从多个层面对潜在风险进行充分分析，在引进中国技术类别、管理、中国工人入境等各个环节妥善安排，根据印度实际管理水平和需求引进适用技术，而不是盲目追求最先进技术；要让中国企业避开充满无谓政治性风险的征地争端环节，在投资合作中，明确中印双方在管理等方面各自的责任分工，让中方得以摆脱印度国内政治的困扰，专注于发挥自己擅长的技术、建设和纯商业运营优势。这样更容易合作成功，让印度国民真正尽快享受到改进投资环境、完善基础设施的好处。 （完） 作者： 商务部国际贸易经济合作研究院 梅新育 来源： 《国际经济合作》 2014 年第 05 期
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分享 阿米巴经营模式：阿米巴费用预算
pmtpmt 2014-11-27 14:31
一、什么是费用预算 费用预算是指公司为费用支出成本而做的成本预算。一般是根据公司的发展战略和经营目标，并结合公司的计划，制订符合公司需要的费用执行程序。费用预算一般以年度为周期，并作为衡量年度费用花费的标准。 二、费用预算的作用 1.预算是计划的数量化。预算不是简单的收支预计或仅把预算看作财务数字金额方面的反映，预算是一种资源分配，对计划投入产出内容、数量、以及投入产出时间安排的详细说明。通过预算的编制，使公司明确经营目标，工作有方向。 2.预算是一种预测。它是对未来一段时间内收支情况的预计，预算执行者可以根据预测到的可能存在的问题、环境变化的趋势，采取措施预作准备，控制偏差，保证计划目标的实现。 3.预算是一种控制手段。预算以数量化的方式来表明管理工作标准，控制是以确定的管理工作标准，对行动的度量和纠正偏差。所以预算管理是过程中的控制，即事前控制、事中控制、事后控制。事前控制是投资项目或生产经营的规划、预算的编制，详细的描述了为实现计划目标而要进行的工作标准。事中控制是一种协调、限制差异的行动，保证预期目标的实现。事后控制是鉴别偏差，纠正不利的影响。 4.预算管理是一种协调。公司的总预算是由各分预算汇编而成的，从组织预算编制到预算执行，各相关部门必须协商沟通、相互配合，有利于管理层工作协商一致，导致出更好的计划和执行效果，这也是预算管理的基本目的。经董事会批准的预算，表述了计划期企业的业绩展望，所有经理人员和雇员一定要努力工作达到计划目标。预算是预算期之前编制并获得董事会批准的计划，通过实际执行结果与预算之差异分析，可以评价相关经理人员和雇员的工作表现。 5.预算编制有利于完善企业基础管理。预算编制必须有各项相关的定额，如人员、物料消耗定额等。要求定额合理并随定额条件变化而修正。预算的编制与预算控制对信息要求面广量大，要求信息传递及时准确，促进信息管理发展。 6.预算是考核工作效率、工作质量的标准。预算是以数量化的方式来表明管理工作的标准，其本身具有可考核性，因而可以根据预算执行情况来评定工作成效，分析差异改进工作。控制和业绩评价，完整的体现了管理上为实现预期目标而进行的协调活动。预算管理工作在整个企业管理工作中就象纲与网的关系。建立以预算为中心的管理体系是由于预算在企业管理中的地位和作用决定的。 三、如何进行阿米巴费用预算及分摊 在阿米巴经营模式中，为达成利润最大化，要求经费最小化。因而，为使每个阿米巴单元能充分降低费用，实现利润最大化的目标，需要对费用进行预算基础上，对公共性的费用进行相应的分摊或确定费用的归宿，以实现权责利的完全对应。 阿米巴经营模式费用分摊规则的基本原则：谁受益，谁承担。 公共费用分摊的规则及维度： 1.按人员进行费用分摊。根据各阿米巴单元的人数，对相关的费用预算进行相应比例的分摊。 2.按销售额或产能分摊。根据各业务部门所负责的业绩数据，统计相应的比例系数，将部分公共费用进行分摊。 3.按资源比例分摊。即按各阿米巴单元所占用资源的多少，形成相应比例和系数进行费用分摊。 阿米巴课程预告： 人人成为经营者-中国式阿米巴实施指南 《总裁训练营》 领衔导师：胡八一博士 导师：陈扬名 魏海燕 课程收益：掌握阿米巴管理系统的运作原理及导入阿米巴的流程和步骤！ 咨询专线：400-6216-088/微信：pmt4006216088
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分享 史玉柱诉说HTC一个创业过来人的脚印
李菊福 2014-4-26 15:15
　　史玉柱诉说HTC一个创业过来人的脚印 　　现在我看事情，觉得“神马都是浮云”。但年轻的时候、摔跤之前，完全不是这样。 　　巨人投资董事长 　　马云和虞锋产生设立云峰基金这个想法以后，都找我谈，问我有没有兴趣。我听他们的想法，觉得很靠谱，我说行，我也参加，所以就作为发起人之一了。dzyx888.baike.com 　　马云跟我是这样说的，投资的方向一是保健品，一是网络游戏，这两块起码我要给辅导意见。在鉴定项目的时候，希望我发表一些意见。第三，在对我们已经投资项目的决策者、管理者辅导方面，希望我花点精力。 　　我们接触比较多，然后在一块儿玩儿，侃大山。对大家相互交流是有帮助的。跟他聊天，我学到很多东西。在我眼里，马云是一个战略家，我是一个能具体做事的人。比如在互联网方面，他能看到未来五年，而且看得很准。我最多能看一年，这个差距就来了。网络除了游戏及社区之外，我没有投资计划，所以不需要深入研究。但我想知道大概的发展方向。直接问他，就能知道个大概结果。 　　以前可以叫“史大胆” 　　1997年是巨人最落魄的时候。之前我一直是很荒唐的一个人，不按经济规律办事，感觉“人有多大胆，地有多大产”。那时候如果叫我“史大胆”，是挺合适的。我自从巨人汉卡做成功之后，一下子做了十几个行业，多元化经营。管理上也很粗糙。 　　在最低谷的时候，我经常一个人在房间里面，回顾我的过去，哪些做错了，反思如果我要再创业的话，哪些地方是需要克服的，哪些错误是不能重犯的。 　　我觉得这段时间的思考，包括和内部员工召开批评与自我批评会议，让我的部下来批判我，这个过程虽然不能说脱胎换骨，但至少我整个人的思维方式有了一个很大的转变，包括工作习惯、方法变化很大。现在回头看，就是从一个傻小子，一下变成一个相对理智地做事做企业的人。 　　低谷期的前几个月没有信心，因为我一直想把巨人大厦盖起来，盖起来就能从这个低谷走出去。我一直在做这个努力，最后没有成功，所以那时候我就开始不自信。当我突然发现这个楼已经不可能盖起来，我的焦点就转到做一个产品，靠一个产品重新做起来。 　　人在顺利的时候、成功的时候，要胜不骄，在失败的时候不要轻易服输。你有不服输的这股劲头，再难的关都能过。所以我建议创业者在这个阶段能坚强一点。当然也不能靠蒙头睡大觉睡过去。 　　其实某种程度上，人遇到波折是好事。人在成功的时候，顺利的时候，其实是学不到啥东西的。只有那些失败的时候，总结教训往往是深刻的，确实是受用的。 　　在中国搞企业还是低调一点好，低调一点麻烦少。 　　向柳传志取经 　　我在最困难的1997年，准备做脑白金还没做的时候，找柳传志深入聊过一次，问他的企业文化。后来我们的企业文化，就是吸收他们很多。 　　第一条说到做到，做不到不要说。这话很土，但很实用。我过去也经常发生这种情况，部下向我拍胸脯，下个月销售额一定做到多少，到时没有完成，没完成好像也没啥，然后他下个月再拍胸脯……等于下面骗上面，上面放他一马，又等于骗下面，团队的气氛就非常不好，没有战斗力。 　　我跟柳总聊过之后，就定了这样的规矩。分公司上报销售计划的时候，我跟他们说，你可以报少，但报了就一定做到。这个氛围一经形成，业务就很踏实。 　　做保健品的两大关键 　　巨人是我们公司一直沿用的字号。黄金、白金是其下的产品系列，我喜欢给产品取这样的名字，是因为我觉得这样的名字挺好记。(励志歌曲 www.5article.com)给产品取名字，最好用老百姓日常说话的时候经常出现的词。那些深奥的词记不住。所以第一次做产品命名为脑黄金，这是一个起点。后面就老往上靠。 　　其实做保健品最关键的两点，第一，理论上是不是真的有效。第二点，效果消费者自身能不能感觉到，如果能感受到，他会通过口碑的方式给你传播出去。其实保健品要真赚钱，靠广告是赚不了钱的，广告成本太贵了，只能起一个引子的作用。真正赚钱要靠消费者。 　　我如果觉得有投资机会，可能没必要坚持公司负债率为零，可以适当有一些债务，只要比例不太高，是可以的。 　　做自己喜欢做的事 　　从公司退出来之后，我就做自己最喜欢做的事。这很重要，公司开发出一款游戏，我就以玩家的角度体验，然后提意见。如果遇到一个很好玩的游戏，我玩得很开心，又为公司做贡献，工作生活一体，真的很高兴。 　　公司网络游戏的项目不让我参与研发。一个项目如果你也说一句，他也说一句，会搞得具体负责研发的人无所适从，所以一定要给研发者授权。项目具体应如何研发，不存在领导与被领导的关系，大家都是平等的。 　　现在我看事情，都是一种很平淡的感觉，就是“神马都是浮云”，确实跟年轻的时候不一样。年轻的时候，尤其是摔跤之前的我，跟现在完全是两个人。 　　那时候我好像什么都在乎，什么都想要，最后啥也没有了。现在就看淡一点，其实非常好，自己又很幸福，企业发展还不一定慢，个人生活说不定过得更好。 　　未来创业者的两大素质 　　对于创业者，我希望给他们最直接的建议。觉得他们都挺可爱的，所以从对他们负责的角度，就不要转弯抹角，他爱不爱听是他的事。从我的角度，就是说出最真实的想法。我是本着这个指导思想。 　　未来的创业者最重要的素质，我觉得有两个：第一是悟性，没有悟性的话，你应该去打工，不一定做一个创业者，悟性可能天生的成分很大。第二个勤奋能吃苦。就是这两个，少一个我觉得都不行。这两个加起来，我觉得他就成功了一大半。
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分享 诊断5年阶段的中国经济 张军
wxfwolf 2013-11-4 18:54
50年前在伦敦经济学院（London School of Economics），流体力学出身的新西兰经济学家Phillip发明了那架模拟宏观经济流量平衡的机器，一直摆放在伦敦经济学院STICERD研究中心。 在1997年伦敦经济学院100周年庆典之际，这架机器捐赠给了伦敦的科技博物馆。用水来模拟宏观经济形势是抓住了问题的核心。在宏观上，经济形势是通过流量（flow）反映出来的 。凯恩斯70年前终于告诉我们，宏观经济就像是流动的水，流量和流速的大小怎么样，从哪流来向哪流去，这些是ZF要关心的问题。 毫无疑问，中国宏观经济的“主流”当然是巨大的投资流量：中国是一个投资最容易过快或偏快增长的经济体。投资需求膨胀在短期常常是主要的问题。因此，遇到投资流量过大时，控制信贷（投资项目）和基础货币供应政策始终是稳定中国宏观经济的主要手段。 在总量层面上，中国经济在经历了1998年~2002年的通货紧缩之后，从2003年开始看起来进入了不同的阶段。最显著的征兆是，过剩的产能基本消除，总供求关系基本平衡，需求的约束再度被打开，流量剧增。之后，投资活跃，成为流量最大的变化。以钢铁、汽车、机械、建材、能源和基础原材料部门为代表的“重工业”部门投资超常增长。以城市建设、住房、交通、基础设施以及设备更新等成为这一阶段投资需求的主角。经济学家大都看见了经济趋热的苗头。 需求的驱动使制造业和重工业领域的生产率与赢利能力增长加快。这就大大增加了中国的国家储蓄（national savings）。由于消费支出增长稳定，那么收入的加速增长必然导致中国的国内储蓄增加过快。而经济流量要求平衡的力量必然因此推动中国的贸易顺差剧增。因为流量必须平衡，顺差加速不是汇率的问题，是国内储蓄增加的结果。因此，2005年~2007年年初调整外部失衡成为宏观调控政策的优先目标。政策上以控制和调整贸易顺差过大为向导。调整对外贸易政策，采取了人民币小幅升值和大规模取消出口退税等措施。 2007年年初的通胀迹象并不明显，因此ZF并没把控制通胀作为调控重点；但是当下半年CPI上涨加快的时候，行动已显迟缓，CPI超过年初设定的3%的控制目标已成定局。这才引起了决策部门对通胀的担忧，控制通胀逐渐成为调控重点。可是货币当局总是以为通货膨胀是流动性泛滥的产物，所以为控制通胀，货币政策工具操作频繁。2007年以来存款准备金率上调了11次，目前已至15%，创20年来最高水平；利率提高了5次，一年期存款利率已达到3.87%；此外，央行还6次发行定向央票，紧缩力度加强。 尽管这样，2007年10月底M2同比还是增长了18.4%，比上年同期加快了1.3个百分点，超出年初16%的预定控制目标。基于2007年经济形势发生的新变化，中央决策部门决定2008年将防止通胀和防止经济过热作为宏观调控首要任务，即，内部平衡将成为宏观调控的优先目标，相比而言，贸易顺差的调整似乎被放到了次要位置，宏观调控政策开始从“双稳健”向“一稳（财政）一紧（货币）”转变。2007年12月3日中央经济工作会议召开。政策目标确定：由“一防”变“两防”。会议认为，延续多年的经济“高增长、低通胀”局面有演变成“高增长、高通胀”的趋势，如果不能有效地遏制通胀的上升，则有可能危及经济社会发展与稳定的全局。 但问题是，到目前为止，通货膨胀的起因主要还是因为成本的推动（cost push）加快了步伐。而且很显然，2008年中国的生产者面临的成本上涨压力还会更快地增加，能源、资源以及原材料涨价趋势未减；新的劳动法和收入政策将快速增加劳工和福利的成本；因为物价上升，名义利率也要继续上升。与此同时也不能忽视需求拉起（demand pull）的通货膨胀的影响：2003之后投资需求依然旺盛；2008年新一届各级ZF到任；北京奥运；消费需求也在增长等。通货膨胀可能由两者交织推拉而蔓延。当然，还有2008年初始料未及的冰雪天灾的打击。自然灾害对生产成本和物价的影响历来不可低估。 面对成本上涨的压力和通货膨胀，产出方面会保持什么样的变化呢？除了自然灾害直接减少经济产出之外，2008年中国经济增长的一个巨大压力显然可能是出口增长的回落。连NBER（国家经济研究局，National Bureau of Economic Research）的费尔德斯坦也说美国经济的衰退概率被认为超过了50%。中国有近1/3的东西上出口到美国的。中国2008年的出口增长的不确定性肯定在增加。而出口部门影响的直接就是经济增长和就业。 2008年，为了抑制投资流量需求的过快增长，信贷配额和货币供应的政策必然从紧；投资项目的审批和土地供应必然从严掌握。这样做也肯定放慢经济增长。2008年，工资和福利开支上涨压力的增大会让企业下调赢利预期，使企业进入一个成本调整的时期，至少在短期对产出增长和就业产生直接的不利影响。综合起来估计，2008年经济增长放慢的概率是在增加的，也许过了50%。 但是，2008年我们是否能控制和缓解通货膨胀的压力呢？会非常吃力。因为国际商品价格的涨势将继续；国内劳工成本推动的力量难以减弱；2008年的ZF财政福利开支和赤字将开始显著增加；非贸易品的价格涨势难以扭转；消化冰雪灾害的直接影响需要时间和额外的巨大支出；国际经济格局的变化会进一步增加向中国的资本流入；资产部门的膨胀趋势还将持续，这些都将助推通货膨胀高于2007年。 如果成本推动的通货膨胀居高不下，再加上出口会回落的话，就业压力就会进一步增大，这样的话，ZF就将面临收入分配和财政支出上的压力增大。财政赤字虽然这些年来没有增加，但今后的规模肯定要不断扩大，也增加通货膨胀的压力。最重要的是，通货膨胀趋势一旦形成，经济增长回落，那么10年来中国经济平稳增长的优美格局和朝向就会发生根本性的改变。 张军，复旦大学经济学教授，复旦中国经济研究中心主任。著有《中国经济再廿年》
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分享 发改委核准三境外投资项目
taizhoucaoyang 2012-11-30 23:06
国家发改委利用外资和境外投资司今日披露了三项境外投资项目，分别为：2012年11月核准中国交通建设股份有限公司下属五家公司投资建设牙买加南北高速公路BOT项目；2012年11月核准万向集团公司投资美国A123系统公司项目；2012年10月核准海尔集团公司收购新西兰斐雪派克电器公司全部股权项目。
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