在该博弈过程中, 假设有负债融资方和投资方两个局中人:
1.两个局中人融资者为X,投资者为Y,两个阶段;
2.θ代表了X 的类型,经营能力越强θ越大,且X 知道θ,Y 知道θ的先验概率μ(θ);
3.f 代表融资机构贷款得到的无风险收益,u 代表贷款的风险补偿收益,S 代表清算收入。
博弈的过程可以分为融资阶段和融资后企业生产经营阶段:
在第一阶段,融资方X(目标企业收购者)选择的负债水平为D,并向投资方发出该信号,力图让投资者知道目标企业是有高经营能力的高质量企业,从而愿意向其投资;对于投资方Y 来说,由于信息的不对称,在投资之前Y只知道X 类型的先验概率μ(θ),根据该概率和X 发出的信号D,由贝叶斯法则,投资方可以计算出其后验概率:
μ(θ|D) =
Y 对X 类型的期望为:
θ(D)=
Y 推断出融资方的市场价值V1:
E(V1)=
有谁能帮忙解释一下这三个公式吗? 谢谢了