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雷达卡
【研究报告内容摘要】
2010年6月19日，央行宣布重启汇率改革，人民币再度进入对美元升值通道。人民币汇率走势多数时间与美元指数反向波动，随美元指数的贬值而升值。2010年最后9个交易日人民币对美元连续升值0.6%，已接近全年最低点并报收于6.6227，全年升值3%。短期内，预计人民币还将延续快速升值态势。2011年全年来看，随着全球经济复苏趋势的增强，大宗商品价格持续上涨，预计人民币全年升值幅度可能会超过5%，从而在一定程度上抑制输入性通胀的压力。www.****.com
本周公开市场操作净投放货币350亿元，票据发行维持最低规模。随着央行加息，3月期央票和1年期央票利率分别上升20个基点和17个基点。与上次加息周期不同，本次加息周期中，基准利率的调整是跟随银行间市场利率而被动调整。2011年全年贷款规模将低于2010年，按照近些年经验投放比例，1月份新增贷款应该在1-1.3万亿之间，对应贷款增速为17.9%-18.7%。但同时我们也注意到，上一轮紧缩周期刚刚开始的2003年和2004年，1月份新增贷款占全年比重仅为12%和14.24%。
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