房地产行业：行业月报

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关键词：房地产行业 地产行业 房地产 行业 月报 房地产

投资要点：
　　12月房地产开发投资增速高位下滑；
    房屋新开工面积增速继续下滑，但全年绝对增速创历史最高水平；
    商品房销售在12月表现略超预期；
    商品房成交价格连续第4个月环比上涨，但涨幅不大；
    12月国房景气指数继续下滑；
    总体判断：2010年终于过去，虽然年内经历了历史上最为严格的房地产调控，但房地产市场的表现却依然波澜不惊，全年的市场表现可以说是平稳中成长。2011年，由于2010年新开工面积实实在在的增加，因此，我们认为房地产市场很可能暂时会归于平稳和平静。目前，影响房地产市场最大的不确定性因素依然是政策，房产税试点在今年一季度是否会靴子落地依然是市场最为关注的；同时，货币政策是否会持续紧缩，也必将对房地产市场产生重大的影响；
    地产股经过2010年的惨烈下跌，整体行业估值处于历史底部区域，已经得到投资者对地产股在2011年存在估值修复行情的认可。我们认为地产股在2011年的走势仍然可以定性为政策压力减少情况下的阶段性估值修复行情。我们维持房地产行业同步大市的投资评级。
　　
　　（具体内容请见附件）