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有色金属行业
研究机构：大通证券 分析师：赵彦辉 撰写日期：2011-01-26
强调我们年度投资策略中的观点,流动性的收紧是对上半年基本金属价格影响最大的因素,在中国的紧缩政策预期较为明确的条件下,印度的上调利率并将主要通胀指标上调,表明亚洲的通胀问题而引发的政策紧缩预期进一步明确。
库存方面,自去年12月中旬以来,铜的库存开始增加,显示供求不足的局面在缓和,1月25日,铜库存大幅7575吨,是2009月12月30日来最大,目前的库存水平已经达到去年9月水平,但同比仍低。如我们在年度投资策略中所讲,中国的经济结构调整与美国经济复苏的缓慢必然引起需求增量的减小,这一基本因素不支持价格大幅走高,库存变化的改向在验证我们的判断。
由于欧洲在短期内公布的数据和相关国家国债的顺利发行使黄金避险属性减退,金价回落,短期内的支撑力量不大。稀土永磁的基本面支撑仍然良好,但由于短期内较为明显的支撑力度不在,表现为随波逐流,但估值优势已经显现。
短期内,系统性风险较大,行业的支撑力度不足,短线投资者回避。
我们认为2011年行业不具有整体性的投资机会,维持行业“中性”的投资评级。同时,我们认为板块的结构性投资机会仍然存在,继续看好稀土永磁,同时继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁 波韵升。
投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。
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