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房地产业
研究机构：中信证券 分析师：陈聪 撰写日期：2011-01-26
我们把整个房地产开发投资调整口径为三大类:其中一类是和建筑安装相关的投资,包括建筑工程、安装工程和工器具购置;第二类是土地相关的投资,包括土地购置费和开发投资;第三类是和这两项都不相关的投资,主要是项目的一些前提投入(既不是土地又不是建安)。
每年都有庞大的在施工面积,即使开工发生变化,和建设相关的投资也不可能剧烈波动。而土地市场则很容易大幅萎缩或高歌猛进。影响前者的主要因素是建安投资品价格和施工面积,影响后者的主要因素是土地价格和供地规模。
在中性情景之下我们预测2011年房地产开发投资为5.82万亿,相当于房地产开发投资比2010年的4.83万亿增长了20.7%。乐观和悲观情景之下,房地产开发投资增速预期分别为犯.0%和巧.3%。
我们强调我们所称的“中性情景”,并不是目前的现实状况延续,而是已经考虑了可能的货币紧缩和行业政策调控。如果是目前现实状况自然延续,则2011年的投资增速会远远超过20%。
综合我们自下而上的调研经验,我们也认为这一预测是合情合理的。我们估计大公司在年报中对来年投资规模的预测增速会超过20%,但产业集中度迅速提升会使得大公司投资增速超过行业平均。
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