金融业：估值有望修复 金融股低配幅度缩小

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　事件描述：　　全部基金已经公布完2010年4季度报告，我们据此比较基金2010年4季度和2010年3季度持有的金融股变化情况。(除第1段总体分析外，其余部分均以基金公司1季度报告披露的前10大持股数据为根据。一些市值小或者基金持有少的股票，不在基金前十大重仓股中，因此可能带来分析误差。)
　　分析：
　　1、总体来看，截至2010年4季度末，基金公司持有的金融、保险业(证监会行业分类)市值合计为2252.46亿元；金融、保险业流通市值占A股流通市值的比例为22.31%，较2010年3季度末下降3.5个百分点；基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为12.82%，较三季度末下降1.17个百分点。从2010年4季度基金低配比例来看，金融、保险业成为仅次于采掘业的第二高的行业，低配比例为9.49%，低配幅度较2010年3季度缩小2.32个百分点。
　　2、银行股方面：2010年4季度末，在16支基金重仓持有的银行股中，仅有3家得到了增持，其余13家遭到减持。其中，2010年4季度末较2010年3季度末基金持股占流通股比例上升最大的是农业银行和建设银行，分别上升了0.87%和0.32%，下降最大的是华夏银行和光大银行，分别下降7.51%和6.86%。2010年1季度末，基金持股占流通股比例最高的两只银行股分别是民生银行和招商银行，比例分别为11.47%和11.30%。2010年四季度涨幅居前的三只银行股分别为光大银行、工商银行和兴业银行。上市银行的估值水平已经具备明显吸引力，具备长期的投资价值和安全边际。银行的净息差回升、资产质量逐步改善、再融资压力接近尾声，同时资本充足率得到很好的补充，银行板块处于利空出尽的状态，银行股有望在基本面改善的推动下实现估值修复。我们给予银行业“增持”投资评级。个股选择方面，从息差弹性较大及规模扩张迅速带来业绩增长较快的角度，我们建议投资者关注华夏银行和宁波银行，从今年业务结构调整有力，明年业绩有望保持较快增长的角度，我们建议关注浦发银行和兴业银行。

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关键词：金融股 金融业 2010年4季度 十大重仓股 资本充足率 金融业 金融股

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