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3 银行监管“长牙齿” 新四大工具上半年落地？
2010年，银监会主席刘明康曾提出对银行监管必须“长牙齿”。2011年，这一理念恐怕将成为银行业时刻铭记的监管警示。
尤其值得关注的是，在这一理念的带动下，动态资本、动态拨备、杠杆率、流动性四大新监管工具或落地实施，中国银行业无疑将面临更为严格的监管。不过，由于新监管指标将给银行一定缓冲期，业内普遍预计，对银行2011年业绩影响不大。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇向《证券日报》记者表示，今年监管工具不会密集推出，“监管层会考虑多方面因素，各项监管措施应该是陆续分步推出”。
2010年9月，银监会曾下发“新四大工具实施要求简表”的讨论稿。根据讨论稿，银行的核心一级资本、一级资本和总资本需分别达到6%、8%和10%，同时讨论稿要求超额资本在0-4%之间，此外系统重要性银行还需要1%的附加资本。对于系统重要性银行来说，这些指标被要求在2012年达标，而对非系统重要性银行来说，这些指标的达标时间则被宽限到2016年。
中金公司发布研报认为，银行业四大监管工具的定稿或在2011年上半年正式发布。
针对新四大工具实施讨论稿中的资本充足率要求，国泰君安认为，超额资本以及系统性重要银行的认定将成为影响2011年银行业绩两大不确定政策因素。
不过，国泰君安分析，目前上市银行资本充足率已基本达标，虽然银监会新四大工具中关于资本充足率的要求尚不明朗，但在整个行业刚进行一轮大规模再融资、银监会已对大行实行1.5%的超额资本要求的情况下，短期内全面提高超额资本的概率不大。另外，目前巴塞尔委员会并未对系统重要性银行给出明确的量化界定，从对系统重要性的定义上看，国泰君安认为四大行较为符合。
另外，安信证券认为，四大监管工具中的杠杆率和流动性指标对银行的冲击相对较小，在银监会不提出更高标准的前提下，我国银行业目前基本能够满足要求。
动态拨备方面，2.5%的要求对于中小银行来说压力较大。数据显示，截至2010年三季度末，农行、华夏银行的拨备率均高于2.5%，工行、建行、光大的拨备率也在2.3%以上，而宁波、兴业、中信、深发展等银行的拨备率不到1.5%，未来计提拨备的压力相对较大。
至于融资平台贷款，国泰君安判断总体风险可控，且在推行拨备率监管的前提下，不会再对融资平台贷款单独加提拨备。
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银行股承压利率市场化 小QFII助力走出估值洼地？
尽管业绩保持高增长、尽管多家券商看好，但是2010年的银行股在地产调控政策的拖累下、在商业银行密集再融资的轮番“轰炸”中，仍然跌入了估值的低谷。有业内专家预计，已经低估的银行股在2011年并不一定能够摆脱颓势，其关键原因之一就是利率市场化。
东方证券指出，利率市场化将对银行股估值构成长期压制。利率市场化改革更可能是在较长的一段时期内逐步推进，这会持续压低银行业的净息差、市场预期和估值。“目前银行股已经明显低估，但很遗憾，A股市场是一个看趋势的市场。持续的负面催化剂将可能使得银行股长期处于合理价格之下。”
湘财证券认为，银行股估值修复的内在动力并没有变化，但由于市场对2011年新增信贷规模的担心，直接导致了板块估值的继续下滑。对银行股来说，中短期内决定股价走势的因素主要看流动性，长期主要看行业业绩增长，即增长模式能否突破目前行业的发展瓶颈。低估值不是板块上涨的理由，银行板块目前承受低估值，从本质上来说是由行业的周期性以及行业长期增长模式的瓶颈决定的。
不过，湘财证券同时指出，银行板块估值目前颇具安全性，下跌空间有限。短期正面因素主要包括：年初阶段性的信贷放松将为市场提供增量资金；房地产市场严厉调控暂告一段落；对资本状况的从严监管也告一段落。
申银万国2011年银行板块投资策略报告则表示，银行股估值存在修复空间，长期投资价值明显，只是近期仍缺乏增强股价弹性的催化剂。
综合来看，目前银行股在A股市场估值偏低已是既成事实，未来走势将以估值修复为主。如果考虑依靠外来力量改变现状，小QFII的推出可能是一个机会。
随着人民币跨境贸易结算业务的推进，流出中国的人民币快速增加，2010年10月末香港人民币存款余额达到2171亿元，尽快推出人民币QFII的呼声很高。而海外投资者属于长期价值型投资，国内商业银行的稳定发展前景值得看好，且银行股AH股存在显著倒挂，因此，海外人民币进入A股市场对银行股将构成明显利好。
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