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大家新年好，突然想到个问题，网上没有找到答案。如果**用人民币直接购买美元，是否算资本净流出？如果算，此时并无净出口阿？谢谢

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关键词：资本净流出 净出口 人民币 外汇 新年

响好问题，顶一下！应iooo贵宾的建议，尝试简单解释一下。个人感觉应当是这样的：
假设所有美元都要从美国的联储或者银行那里购买，那么
1、人民币直接购买买元属于国际收支平衡表的资本项目，购买美元的行为本质上是购买国外金融资产，在表中记一笔“贷”，表示外国资本流入，同时还要记一笔“借”，表示本国的人民币资产流出。而这由于是公平交易，因此差额为零：不存在资本净流出，且此笔交易不影响国际收支平衡。
2、谁说资本净流出一定要等于净出口？！谁说资本净流出时一定要有净出口相对应？！ 只有在国际收支平衡时才有净出口在数量上等于资本净流出。请再仔细阅读曼昆中级宏观教科书第125页到第130页。



注意：图中所谓均衡汇率是指在国际收支平衡时的汇率！（这个在那个再论储蓄投资的帖子中就强调过了）

qsbr 发表于 2011-2-4 15:48
大家新年好，突然想到个问题，网上没有找到答案。如果**用人民币直接购买美元，是否算资本净流出？如果算，此时并无净出口阿[我猜测LZ的问题是：不是说净出口等于资本净流出嘛，为什么这是有了资本净流出但却没有净出口？——这个问本身是不准确的，没人说过" 净出口等于资本净流出"]谢谢

这种问题可能大部分人刚学习的时候都遇到过，很正常。

zhaojumping 发表于 2011-2-4 17:08
响应iooo贵宾的建议，尝试简单解释一下。个人感觉应当是这样的：
假设所有美元都要从美国的联储或者银行那里购买，那么
1、人民币直接购买买元属于国际收支平衡表的资本项目，购买美元的行为本质上是购买国外金融资产，在表中记一笔“贷”，表示外国资本流入，同时还要记一笔“借”，表示本国的人民币资产流出。而这由于是公平交易，因此差额为零：不存在资本净流出，且此笔交易不影响国际收支平衡。
2、谁说资本净流出一定要等于净出口？！谁说资本净流出时一定要有净出口相对应？！ 只有在国际收支平衡时才有净出口在数量上等于资本净流出。请再仔细阅读曼昆中级宏观教科书第125页到第130页。
注意：图中所谓均衡汇率是指在国际收支平衡时的汇率！（这个在那个再论储蓄投资的帖子中就强调过了）

如此的zhaojumping ，还算不错。

您别夸我，我觉得我解释错了，真的。

应该是在我国对外投资一项中借记，在外国对我投资一项中贷记。似乎是这样。问题是货币兑换是否记入国际收支表？！

购买美元的行为倒底产生什么影响，这个我想很大程度上取决于货币资产的持有人在哪里。比如区别一下外国用美元资产投资中国股票和兑换人民币两种行为，前者是将美元换成人民币或中国的股票债券，这时人民币等资产仍然留在中国，虽然其所有人可能已经不是中国人了，此种情况下，就是一笔资本净流入，在其他条件不变的情况下造成了国际收支余额增长，外汇储备增加。而后者兑换行为中，人民币资产流出了中国，成为海外的人民币（恰如欧洲美元），可能形成了他国的外汇储备，此时国际收支就是一出一入，刚好相抵。

谢谢回答，但我觉得应该不是以资产所在物理位置来区别是流入还是流出的，如果老外带着人民币到中国，或者把人民币存在商业银行就变成了资产净流入了吗？感觉应该是看持有者的。

个人对于资本净流出的部分理解：比如在大型开放经济体中，如果利率上升，会导致资本净流入，同时引起净出口下降。净出口下降，因为别国对本国净出口增加了。我的理解是，对方对本国净出口可以获得更多本国的资产（比如货币），因为本国货币此时可以获得比世界利率更高的利率收益，所以导致了对方对本国净出口增加，当然过程中，本国汇率升值也是其中的因素。
对方用净出口获得的外汇，简单的投资方法就是放在本国的银行获取利息，此时对本国来说净资本应该依然是流出的吧？但是钱实际还是在本国内的。
但这里我不明白的是如果对方直接用他们的货币买我们的货币，到底对我国算不算资本净流出?因为我国持有的外国资产变多了，本国的储蓄都流出去了，和净出口效果一样。

资本净流出好像也说不通，感觉应该是不变才对。证明很简单：对方买我们货币等于我们买他们货币，双方只是互换，结果是一样的。
如果对我们是资本净流出，那么对他们也是资本净流出。同一个操作怎么可能对两个国家都是资本净流出呢，一个流出必然另一个应该是流入的。
所以既没流出也没流入

qsbr 发表于 2011-2-4 23:11
资本净流出好像也说不通，感觉应该是不变才对。证明很简单：对方买我们货币等于我们买他们货币，双方只是互换，结果是一样的。
如果对我们是资本净流出，那么对他们也是资本净流出。同一个操作怎么可能对两个国家都是资本净流出呢，一个流出必然另一个应该是流入的。
所以既没流出也没流入

购买美元对中国是人民币资产的流出，外汇资产的流入，因此资本净流出是0。同样，对美国而言（因为美元时美国发行的），它将美元卖给中国，同时收入人民币，就是美元资产的流出和人民币资产的流入，所以资本净流出也是0。

qsbr 发表于 2011-2-4 21:33
谢谢回答，但我觉得应该不是以资产所在物理位置来区别是流入还是流出的，如果老外带着人民币到中国，或者把人民币存在商业银行就变成了资产净流入了吗？感觉应该是看持有者的。

个人对于资本净流出的部分理解：比如在大型开放经济体中，如果利率上升，会导致资本净流入，同时引起净出口下降。净出口下降，因为别国对本国净出口增加了。我的理解是，对方对本国净出口可以获得更多本国的资产（比如货币），因为本国货币此时可以获得比世界利率更高的利率收益，所以导致了对方对本国净出口增加，当然过程中，本国汇率升值也是其中的因素。
对方用净出口获得的外汇，简单的投资方法就是放在本国的银行获取利息，此时对本国来说净资本应该依然是流出的吧？但是钱实际还是在本国内的。
但这里我不明白的是如果对方直接用他们的货币买我们的货币，到底对我国算不算资本净流出?因为我国持有的外国资产变多了，本国的储蓄都流出去了，和净出口效果一样。

利率上升导致资本流入这个说法是错误的，因为在资本流动规模越来越大的今天，国际资本不可能为追求很小的利差而流动，真正的关系应当是：利率上升——〉资产价格下降——〉国际流动资本流出，

所以说，当前应当实行的货币政策应当是及时加息，加息一方面抑制国际热钱流入，一方面抑制国内通货膨胀。不要担心对企业的影响，因为几个百分点的贷款利率上升不会对一般企业的正常经营产生很大影响，要知道，很多企业在地下钱庄或者民间拆借中的利息水平没有低于20%的。企业真正担心的是贷不到钱而不是贷款利率。
认真研究过泰勒规则就会知道，让实际利率为正是抑制通货膨胀的最好手段，这也是沃克尔-格林斯潘时期和此前时期美国货币政策的最大区别。

老外拿着人民币来中国存到商业银行，那我请问，老外的人民币是从哪里来的呢？！总不能他自己印的吧？！也是他拿外币兑换的，这是已经产生刚才提到过的兑换过程，与老外是在中国消费还是存银行没有关系了