电子元器件行业:业绩公告喜忧兼具,维持中性评级

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电子元器件行业:业绩公告喜忧兼具,维持中性评级电子元器件行业

研究机构：光大证券 分析师： 赵磊 撰写日期：2011年02月09日

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    行业月度评论
    一月电子行业跑输大盘
    在1月份,大盘沪深300指数下跌1.7%,电子元器件行业指数走势在1月与沪深300指数类似,但上涨幅度小于大盘,下跌幅度大于大盘,从而总体下跌10.4%,跑输大盘近九个百分点。
    一月业绩公告兼具喜忧
    在1月份,共有40家电子行业公司发布2010年业绩公告,其中,28家业绩偏正面或好于之前的预期,12家偏负面或差于之前预期。我们认为,1月份的业绩公告兼具喜忧,不算乐观。我们判断,虽然行业在2010年前三季度增长强劲,但在高通货膨胀背景下,不少公司一方面面临原材料价格上涨和劳动力成本上升的压力,另一方面缺乏对下游客户的议价能力,从而给利润增长带来了负面影响。
    行业指标显示行业景气度持续下滑
    北美半导体设备行业景气度在2010年下半年一直处于下滑状态,订单出货比在12月跌至0.90。在2010年12月,全球半导体出货金额为252亿美元,比10月下降了4%,同比增速由3月的60%高点持续下滑至12月的12%。日本半导体设备行业景气度在2010年下半年一直处于下滑状态,订单出货比在12月继续下滑至1.07。日本平板显示设备行业在2010年下半年一直处于不景气状态,订单出货比由11月的0.97跌至12月的0.74。北美印刷电路板行业订单出货比在12月为0.96,小于1的景气点。我们维持之前的判断,在今年第一季度,电子行业收入同比增速将下滑,且下滑趋势可能在第二季度进一步持续。
    下调尚未见底,维持中性评级
    电子元器件行业指数在2010年12月下调了10.4%,但相对全部A股,电子元器件行业的估值仍处于较高的水平,在2011年1月底,电子元器件行业市盈率为53.0,是全部A股的2.8倍。我们认为,过去两个月的下调还没有完全释放行业高估值的风险。我们对行业未来三个月的走势持谨慎态度,维持中性评级。
    建议关注年报行情和十二五规划
    未来三个月,我们建议重点关注有四季度及全年业绩支撑,但前期涨幅较小、估值仍相对便宜的个股,随着四季度预期的逐渐落实,这类股票将有望存在补涨行情。电子行业公司股价自2010年12月中旬以来普遍有所下调,有些下调幅度较大的公司也值得关注。未来半年,我们认为十二五规划的进一步明确将给某些子行业带来一些机会,建议投资者关注节能减排相关的LED行业、核高基相关的半导体行业和物联网行业。我们也建议关注有高送转股预期的公司。本月,我们推荐华天科技、高德红外、水晶光电和乾照光电。

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关键词：电子元器件行业 电子元器件 元器件 沪深300指数 劳动力成本上升 业绩 行业 评级 电子元器件 兼具