家用电器行业
研究机构:南京证券 分析师:尹建辉,周飞 撰写日期:2011-02-14
事件:商务部12日发布的数据显示,2011年1月,全国家电下乡产品销售1048.9万台,实现销售额253.6亿元,同比分别增长80%和123%,月度产品销售量首次超过千万台。其中,彩电和冰箱销售额居前两位,分别为90.9亿元和57.7亿元。销售额前5位的地区是山东、河南、安徽、河北、江苏。
点评:1月份家电行业销售数据超越市场预期,反映国内家电消费需求的强劲趋势。全国家电下乡产品销售1048.9万台,实现销售额253.6亿元,同比分别增长80%和123%,为家电行业2011年开了一个好头。
从销售种类看,彩电和冰箱销售额排名前两位,分别为90.9亿元和57.7亿元。2009年,农村地区每百户彩电和冰箱拥有量分别为100和37台,市场空间巨大。
从地区看,销售额前5位的地区是山东、河南、安徽、河北、江苏。2009年,以上5个地区的农村人口总量排名分别为第3、1、6、4、8名。从人口分布看,我们进一步看好未来湖南和四川的家电销售市场。
二级市场上,家电行业的动态整体估值水平在22X左右,其中,白电龙头公司的估值水平更低。随着家电行业集中度的提高,我们看好具备产能规模优势的美的电器(17X)、格力电器(13.5X)、青岛海尔(20X)、小天鹅A(26X)以及家电材料上市公司禾盛新材。