转：花旗:中国经济失衡根源于消费不足 而非过度投资

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花旗集团昨日发布研究报告称，导致中国经济失衡的根本原因是消费不足，而不是过度投资，所以政府在采取紧缩政策时，力度不宜过强。
　　花旗认为，此次央行加息的时机出乎意料，但将一年期银行基准利率提高0.27个百分点对解决经济失衡作用有限。报告称，央行之前作出的一系列紧缩政策，包括两次提高存款准备金率和一次单边提高银行贷款利率，已经初见成效。比如，工业产值从6月的19.5%下降到了7月的16.7%，投资增长从今年前6个月的31.3%下降到6月的26%，甚至CPI增速也从之前几个月的1.5%下降至1%。
　　对于央行最近加息的目的，花旗中国经济学家沈明高表示，中国的主要风险不是经济过热，而是经济失衡，加息就是为了解决投资增长速度过快、能源紧张等问题。
　　沈明高称，内需不足和过度依赖投资增长是中国经济失衡最主要的两个原因。虽然过度依赖投资会影响经济的持续增长，但没有必要夸大这一风险，很重要的一点是要认识到失衡的根本原因是消费太少而非投资过度。"投资过剩问题需要采用紧缩性政策来解决，而消费不足的解决需要扩张性政策，它们是两个完全相反的政策。"
　　长期来看，中国是消费不足，从而导致投资过剩。中国社会福利体系的现状，导致了消费预期的不确定，过去十年，中国家庭储蓄比率显著上涨，巨额储蓄导致了流动性过剩和低利率，流动性过剩和低利率同时刺激了投资。
　　花旗最后表示，如果消费问题得不到真正解决，过度投资问题也无法得到解决。虽然政府已经采取了各种手段来刺激消费，包括将个人所得税起征点提高一倍、取消农业税收政策、发展消费信贷等，但制约消费增长的关键因素---社会福利制度的现状，很难在短期内得到改善。

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很多经济规律一到了中国就不使用了，不管政府怎么促进消费，银行的储蓄业务仍然年年攀升，也许是中国人长久以来养成的储蓄习惯实在难以短时间更改。问一问银行内排起长队储蓄的人们，他们也许对利率的调整并不是太关心，大家似乎只有储蓄的概念，没有作太多的权衡

是啊，我以前一直都很困惑的，银行给我们保管钱，保管的好好的，要取就取，要存就存，怎么还给我们利息啊，因该我们交保管费阿

制约消费增长的关键因素---社会福利制度的现状，很难在短期内得到改善。

对大部分家庭来说,工资这么低,不存钱怎么买房子,不存钱怎么给孩子的房子付首付,不存钱怎么买孩子的教育,现在奶粉钱都飚升,不存钱怎么过.我们那地方小,而且有传统,很多变种形式的集资都OK(大家都知道温州集资的模式咯),别的地方这就是非法集资,更没法整了.

消费不足和过度投资只不过是一体两面

不降低教育、医疗的消费价格,提高农村农民的人均收入，建立较为完善的社会保障体制，刺激消费只能是剃头担子一头热。中国的决策者应该好好想一想。发放助学金，减免学费，社会捐赠是不能解决根本问题的。