沪深A股上市公司融资约束程度SA指数（2000-2020年数据、stata计算过程和结果）

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不同参考文献计算融资约束有不同的方法，以下计算三种常用方法

1.KZ指数借鉴Kaplan and Zingales(1997)，以中国上市公司为样本构建KZ指数，用以衡量融资约束程度。参考文献：魏志华,曾爱民,李博.金融生态环境与企业融资约束——基于中国上市公司的实证研究[J].会计研究,2014(05):73-80+95.

2. WW指数KZ指数中代表企业投资机会的托宾q值通常具有非常大的测量误差，可能降低对融资约束的测量精准度WW指数除了考虑企业自身财务特征，还考虑企业外部行业特征，具有更广泛经济意义，且剔除托宾q值，提高精度WW指数计算公式如下：其中，TLTDi,t是长期负债与总资产之比， DIVPOSi,t是分红时取值为1的虚拟变量， LNTAi,t是总资产的自然对数， SGi,t是企业的销售增长率， ISGi,t是企业所处行业的销售增长率， CFi,t是现金流与总资产的比值。系数向量b由White和Wu(2006)给出，该数值越大，表示企业融资约束程度越高参考文献：石璋铭,谢存旭.银行竞争、融资约束与战略性新兴产业技术创新[J].宏观经济研究,2015(08):117-126.
3.SA指数KZ指数和WW指数包含了很多具有内生性的金融变量，比如现金流、杠杆等，而融资约束与现金流和企业杠杆等金融变量之间相互决定，为避免内生性干扰，Hadlock和Pierce(2010)按照KZ方法，依据企业财务报告划分企业融资约束类型，然后仅实用企业规模和企业年龄两个随事件变化不大且具有很强外生性的变量构建SA指数SA指数为负，绝对值越大，表示企业融资约束程度越高参考文献：鞠晓生,卢荻,虞义华.融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性[J].经济研究,2013,48(01):4-16.

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关键词：A股上市公司 Stata 上市公司 融资约束 沪深a股

坑啊 一个SA指数就要12元 都没有计算KZ 和WW