保监会变额年金的风险管理

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保监会近期发布了变额年金试行办法，有关

中国保监会认可的管理模式有：内部组合对冲模式和固定乘数平衡模式。


这两种方法的英文是什么呀？想多了解一下

要有相关的材料上传就更好了。。。

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关键词：风险管理 保监会 中国保监会 管理模式 英文 中国保监会 风险管理

大概看了下中文版本，以下是我的理解，仅供参考
内部组合对冲模式：应该是dynamic hedging了，网上可以搜到很多，欧洲公司常用的一种管理VA风险的手段，需要发达的资本（衍生品）市场，以及大量的专业人才，优秀的硬件基础
固定乘数平衡：不知道英文叫什么，但我之前在一些投行开发的产品中见过这种管理手段，投行的产品主要是以high-water-mark, ratchet类型为主，核心思想就是有风险的部分（需要guarantee的）使用无风险的债券来支撑，这样能保重不论市场如何变化，该部分始终能够得到支撑，只有剩下的资产才可以投资于高收益债券或股票。这是一种比较稳妥的风险管理方式，但缺点就是由于投资风险资产的仓位可能很低，整个产品虽然能保底，但是很难有高收益。

固定乘数平衡：CPPI这是一种保本的投资策略，他通过投资一定的无风险资产同时配置一定的风险类资产，以求在保本的基础上能够产生超额收益。但是投资风险资产的部分是带一定的杠杆的。比如说100块钱，只要80块在无风险资产上就能保本的话，那么在CPPI的策略下2倍杠杆，60块钱投资在无风险资产上，40块钱投资在风险资产上。如果这个组合下跌至90块钱，那么整个组合的配置就会变成70块无风险资产，20块钱风险资产。如果组合的价格上升至110块，那么整个组合的配置就会变成50块无风险资产，60块钱风险资产。（此处一直假设只要80块无风险资产就能保本）。目前很多保本基金都是通过这种方法运作的，而且收益不错。这种投资策略的影响用一句话概括就是追涨杀跌，因此其在单边市的情况下能够获得很好的收益。

内部组合对冲模式：就是killer说的dynamic hedging。但是有一点做Dynamic hedging不一定需要衍生产品，通过做多无风险资产和卖空风险资产的组合就可以达到对冲的效果。保监会目前还没有允许衍生品的投资。

公司正组织讨论相关问题，学习啦！

我觉得一个比较实际的方法是找一家投行谈一个类似的产品，他们负责搞定一切的对冲套保，保险公司做个二道贩子，卖给投保人，中间抽点佣。。。免得自己做，玩出火来

killer1832 发表于 2011-5-13 13:42
我觉得一个比较实际的方法是找一家投行谈一个类似的产品，他们负责搞定一切的对冲套保，保险公司做个二道贩子，卖给投保人，中间抽点佣。。。免得自己做，玩出火来

但是似乎不能将资产交给他们打理，保险资产现在似乎只能是委托资产管理公司进行投资。现在有些公司应该是将CPPI以及Dynamic hedging策略的部分外包了，但是风险还是自己担的。

那看来资产管理公司要招一些这样的人才咯，哎，发财的总是做投资的，咱做精算的最多弄几个stochastic model了，没钱途呀。。。

7# killer1832

Killer 大哥所言极是

严重同意，像精算这样搞模型的人目前都是为财务报告而准备的，完全是按照法规和“普遍精算原理”进行，缺乏实战。

不过还有个问题，关于变额年金的投资账户。保费的投资账户是像投连那样，还是投资方向由公司决定（如保本资产+风险资产）以满足保证利益的需要？

coatcoat 发表于 2011-5-14 07:17
严重同意，像精算这样搞模型的人目前都是为财务报告而准备的，完全是按照法规和“普遍精算原理”进行，缺乏实战。

不过还有个问题，关于变额年金的投资账户。保费的投资账户是像投连那样，还是投资方向由公司决定（如保本资产+风险资产）以满足保证利益的需要？

根据我个人的理解，内部对冲的公司其投资账户和以前的投连账户是一样的。但是用CPPI的公司应该是采用后者。