【对公信贷-ABS】申报文件案例案例解读
5、优先档证券发行利率继续下行,整体维持较低水平,但较同期限国开债收益率变动略显滞后,发行利差整体保持稳定并略有收窄,其中长期限证券利差收窄幅度更为明显;二级市场交易量及交易活跃度整体保持稳定
发行利率方面,2020年信贷ABS产品发行利率继续保持较低水平,其中AAA级、AA+级证券发行利率分别处于1.65%-5.00%和2.40%-5.78%之间,较2019年的2.82%-5.72%、3.20%-6.30%继续下行;三、四季度以来,国债收益率震荡上行,债券市场发行利率回升,各信贷ABS产品发行利率有所抬升,但全年看仍较上年整体下行。发行利差方面,以同期限国开债收益率为无风险利率,加权平均到期期限一年以内AAA级证券发行利差在-27bp-245bp之间(2019年为23bp-301bp),平均约为80bp(2019年为82bp);一年期以上AAA级证券发行利差水平在4bp-198bp之间(2019年为28-221bp),平均约为65bp(2019年为77bp),收窄幅度更为明显。同时,由于信贷ABS发行利率整体变动稍显滞后,2020年2-4月国债收益率下行期间,AAA级证券发行利率无明显下行,发行利差有所增大。二级市场方面,全年二级市场交易量约3,800亿元(2019年为4,340.57亿元),约占债券市场交易量的0.16%,换手率约为25%(2019年为33.22%),二级市场活跃度整体保持稳定。