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英文标题：
《Exploring how innovation strategies at time of crisis influence
  performance: a cluster analysis perspective》
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作者：
Marcel Ausloos, Francesca Bartolacci, Nicola G. Castellano, and Roy
  Cerqueti
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最新提交年份：
2018
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英文摘要：
  This paper analyzes the connection between innovation activities of companies -- implemented before crisis -- and their performance -- measured at time of crisis. The companies listed in the STAR Market Segment of the Italian Stock Exchange are analyzed. Innovation is measured through the level of investments in total tangible and intangible fixed assets in 2006-2007, while performance is captured through growth -- expressed by variations of sales, total assets and employees -- profitability -- through ROI or ROS -- and productivity -- through asset turnover or sales per employee in the period 2008-2010. The variables of interest are analyzed and compared through statistical techniques and by adopting cluster analysis. In particular, a Voronoi tessellation is also implemented in a varying centroids framework. In accord with a large part of the literature, we find that the behavior of the performance of the companies is not univocal when they innovate.
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中文摘要：
本文分析了企业在危机前实施的创新活动与危机时衡量的绩效之间的关系。对意大利证券交易所明星市场的上市公司进行了分析。创新是通过2006-2007年有形和无形固定资产投资总额来衡量的，而绩效则是通过增长来衡量的——增长表现为销售额、总资产和员工的变化——盈利能力——通过ROI或ROS——以及生产率——通过2008-2010年期间的资产周转率或每位员工的销售额。通过统计技术和聚类分析，对感兴趣的变量进行分析和比较。特别是，Voronoi细分也在不同的质心框架中实现。与大部分文献一致，我们发现企业在创新时的绩效行为并不是单一的。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Statistical Finance        统计金融
分类描述：Statistical, econometric and econophysics analyses with applications to financial markets and economic data
统计、计量经济学和经济物理学分析及其在金融市场和经济数据中的应用
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关键词：创新战略 Applications Quantitative Econophysics Productivity

探索危机时期的创新战略如何影响绩效：聚类分析视角马塞尔·奥斯鲁萨（MarcelAusloosa），b，弗朗西斯卡·巴托拉契克（FrancescaBartolaccic），尼古拉·G·卡斯特拉诺（NicolaG.Castelland），罗伊·塞尔克提亚斯商学院（RoyCerquetieaschool of Business），莱斯特大学（University of Leicester）。英国莱斯特大学路，LE1 7RH。电子邮件：ma683@le.ac.ukbGRAPES.比利时安格尔列日街B-4031号，483/0021，贝尔贾迪尼尔街（rue de la Belle Jardiniere），欧洲大陆。电子邮件：marcel。ausloos@ulg.ac.bec马塞拉塔大学经济与法律系d。Via Crescimb eni，20，I-62100，马塞拉塔，意大利电子邮件：bartolacci@unimc.itdEmail: ncaste@unimc.iteEmail：罗伊。cerqueti@unimc.itAugust本文分析了公司在危机前实施的创新活动与其在危机时衡量的绩效之间的关系。对意大利证券交易所明星市场的上市公司进行了分析。创新是通过2006-2007年有形资产和无形资产的总投资水平来衡量的，而绩效则是通过增长来衡量的，通过2008-2010年期间的销售额、总资产和员工的变化来衡量，通过ROI或ROS来衡量，通过每名员工的资产周转率或销售额来衡量。通过统计技术和聚类分析，对感兴趣的变量进行分析和比较。特别是，Voronoi细分也在可变质心框架中实现。与大部分文献一致，我们发现，公司在创新时的绩效行为并不是单一的。关键词：创新、业务绩效、财务报表、STARMarket、聚类分析、Voronoi细分。1简介企业家在创新活动中所付出的努力有助于提高公司绩效的具体目标。

然而，创新对绩效的真正影响仍然是学术辩论的中心，也是这一主题的实际意义。此外，经济环境状况的影响对于完全理解这种关系也至关重要。本研究旨在探讨在全球经济危机时期，创新战略与公司绩效之间的关系。在我们的特定背景下，创新源自经验数据，并通过创新活动的投资水平来衡量。因此，我们将把这种虚拟化划分为有形资产和无形资产，如下所示。在我们的研究中，根据意大利公司公布的合并财务报表中提供的定量信息，研究了意大利公司各种创新举措与绩效衡量之间的关系。具体而言，我们与在意大利证券交易所明星市场部分上市的一整套公司打交道。就资本而言，这样的市场只包括“中型公司”。因此，调查样本符合一个常识性目标，即创新对绩效的影响应该更加明显，而非专注于独特或相当有限的经营活动领域。此外，这类上市公司的样本可以全面获得财务报表信息，防止因公司选择而产生任何偏差。我们假设创新的产生需要大量的资源投资（Heirman和Clarysse，2007；Renzi和Simone，2011；Montresor和Vezzani，2016），并在2006-2007年检测到存在以无形和有形固定资产投资水平为代表的创新举措（OECD 2005，第35页）。

事实上，即使这些措施没有涵盖创新的所有方面，它们也肯定是创新的重要组成部分（见OECD2005，第40页）。此外，采用金融措施量化创新已被广泛接受（参见Chun等人2015；Gocer等人2016；Baum等人2017；Ceptureanu等人2017）。我们遵循这样的思路。在2008-2010年危机后的时间间隔内，绩效结果通过（i）增长（或衰退）变化来衡量：销售额、总资产和员工人数；（ii）盈利能力：投资回报率（ROI）和销售回报率（ROS）；（iii）效率：每位员工的资产周转率和销售额。正如经合组织（OECD）2005年明确宣布的那样，在分析创新对绩效的影响时，时间范围与生产率的良好实践是一致的。具体而言，我们考虑了增长、稳定和生产率的综合指标。Bartolacci等人（2015年）利用此处分析的同一样本，通过一类新的熵测度讨论创新对绩效的影响。特别是，引用的论文寻求公司之间在分类所产生的混乱方面的相似性。此外，本研究基于对企业层面数据的聚类分析——星空市场公司在行业和创新倾向方面都不同质。尽管如此，异质性可以被视为一种额外的优势，因为行业细分市场特定的市场约束具有一定的独立性，因此可以实现可靠的关注。然而，我们与Bartolacci et al.（2015）有所不同，因为我们提出了一种基于Voronoi细分（Voronoi，1908）的正式且相当新颖的方法。

这种统计工具包括一些参考点的先验定义，即质心和距离度量，每个质心识别一个组，其元素与其之间的距离小于其他质心。我们从Voronoi的原始公式出发，引入了加权欧氏距离的概念，从而导致不对称（见公式（2）和（3））。在这样做的过程中，我们指定了变量的不同相对相关性，从而从分析中获得见解。在集群内，人们可以比较拥有相同创新水平的公司的特征和绩效，而集群间的相互作用意味着不同的创新水平可能适合获得不同的绩效水平。在这方面，聚类分析似乎在提供创新与绩效之间关系的全球分析方面特别有效，而且还可以对单个单元和集群进行分类讨论。由于其多功能性，所提出的方法已应用于多个科学领域，如神经科学（见Duyckaerts和Godefroy，2000）、天体物理学（见Ramella等人，2001）和材料科学（见Gadomskian和Kruszewska，2012）。然而，在管理文献中，Voronoi细分的使用被忽视了。这项技术在经济主题中的应用可以在inLiu et al.（2009）、Yushimito et al.（2012）和Vaz et al.（2014）中找到。因此，本文有助于填补复杂科学与管理之间的差距。更一般地说，这篇论文与大量的经济文献相一致。事实上，聚类技术主要用于分析国家、工业区或企业层面的绩效（参见Zahra和Covin，1994；Gligorand Ausloos，2007，2008a，2008b）。

此外，在某些情况下，聚类分析被用于研究创新和创新绩效的决定因素，这些决定因素集中在单个行业（Tseng等人，2008年）、单个国家（Dwyer和Mellor，1993年；Vaz等人，2014年；Agostini等人，2015年）或不同行业和/或国家（Pavitt，1984年；Cesaratto和Mangano，1993年；Leiponen和Drejer，2007年）。本文的结构如下：第二部分总结了关于创新和绩效的现有文献以及相应的研究问题；第3节描述了数据集和解释变量；第4节概述了所采用的方法；第5节陈述并讨论了主要结果。最后一节结束。2创新与绩效：文献综述和研究问题学者通常调查与创新型公司相关的特征，或创新与绩效之间的预期关系。在几个案例中，这些分析是结合在一起的。此类研究属于分类和预测类。在第一流研究中，Khan和Manopichetwattana（1989）研究了中小型公司的创新能力，以及一系列特征（环境、组织、创业等）。他们发现，收集外部环境信息的倾向与创新呈正相关。同样，环境动态性或异质性也会对创新产生积极影响。帕维特（1984）的开创性论文采用归纳法，根据公司的创新活动对公司进行分类（Archibugi，2001）。

随着时间的推移，帕维特的分类法启发了许多学者应用聚类分析，目的是根据企业创新的程度对企业进行分类，以调查对绩效的影响（Cesaratto和Mangano，1993；Dwyer和Mellor，1993；Hollenstein，2003；DeJong和Marsili，2006；Leiponen和Drejer，2007；Jensen等人，2007），这些工作基于创新和绩效公司数据，它们始终显示出公司之间的异质行为。库珀（1984）采用聚类分析来衡量产品创新所取得的绩效，并确定导致不同类型绩效的战略。获得的结果表明，新产品性能在很大程度上取决于高层管理人员在特定环境下选择的政策。Hollenstein（2003），研究瑞士服务业的创新模式，发现创新强度与绩效之间的关联不明确，可能是由于其他重要绩效决定因素产生的影响。Dwyer和Mellor（1993）在研究了五种可替代的产品创新战略方法后得出了类似的结果，这些方法产生了相似的成功率和可操作性。Leiponen和Drejer（2007）强调了不同行业在公司创新方面的表现；这表明，企业的特征特征，如战略行为或本地搜索活动，与导致短期绩效同质性的技术框架相关。在这方面，Srholec和Verspagen（2012）表明，企业在部门和国家层面的异质性是理解为什么企业在创新时表现不同的关键。

Shin等人（2017）在最近的研究中发现，以研发强度衡量的创新对绩效的影响受垂直整合水平的影响：特别是，整合程度较低的公司可能会专注于创新过程的有限部分，从而与同行业整合程度较高的公司相比，提高了其竞争力。绩效异质性可能与技术创新有关，正如参考许多工业化国家和行业的一些作品所示（Brusoni等人，2006年；Lawless和Anderson，1996年；Kirner等人，2009年）。Park等人（2012年）引入了一个战略维度来解释创新型公司的异质绩效，他们发现，与市场导向型公司相比，技术导向型公司更有可能实现持续绩效，因为他们的战略重点是客户要求的产品和服务，这使得管理者能够加强客户忠诚度。在国家层面，斯特拉奇尼和文图里尼（2014）比较了意大利和西班牙公司在很长一段时间内（1980-2006年）的表现，发现研发是制造业生产率的关键，这一点在一般被归类为技术追随者的国家也得到了支持。Cesaratto和Mangano（1993）强调了部门之间和部门内部的行为多样性，因此在创新投资资源、创新产出的数量和质量以及经济金融绩效之间缺乏平衡。在影响创新与绩效之间关系的变量中，经济环境困境的存在可能起着重要作用（Ranga和Etzkowitz，2012；Nunes和Lopes，2015）。

由于最近的欧洲危机，许多公司在实现良好的财务业绩和投资资源以促进创新方面面临着更大的困难（Filippetti和Archibugi，2011；Filippetti等人，2013）。危机破坏了经济活动，创新可以被视为应对危机的政策回应的优先维度（OECD，2009），也是竞争力的最重要驱动因素之一。因此，对危机时期创新产生的影响的分析可能会为文献提供有趣的额外见解。因此，我们制定了以下研究问题（RQ）：o即使在危机时期推动创新举措，是否会产生异质的财务绩效？3数据对在明星市场上市的公司进行分析，截至2010年12月31日，包括71家中等规模的公司，其资本价值在4000万至10亿欧元之间。然而，为了保持一致，已从收集的样本中删除了银行和保险机构，因此有62家公司。数据从公司年报的合并部分手动收集，并从公司网站获取。跨度为2006-2010年。2006-2007两年期是评估公司创新水平的危机前参考期。创新通过两种指标来衡量，即有形和无形固定资产的水平。正如导言中所述，这些指标并没有将“创新”严格限制为“新技术实施”（如通过购买专利）。我们从更普遍的意义上考虑“创新”。

具体而言，有形资产是资产负债表项目的总和：厂房、机械和设备，而我们排除了其变化与创新无关的房地产；无形资产是通过开发成本、专利、商标、许可证和特许权等项目的总和获得的，而商誉则不考虑在内：它可以通过合并或收购新公司来驱动。2008-2010三年期是危机时期与绩效相关的时间跨度。这些业绩通过三种增长（ordecay）变化来衡量，即销售变化、总资产变化和员工人数变化；两个可行性指标，即投资回报率（ROI）和销售回报率（ROS）；两个效率指标，即资产周转率和每位员工的销售额。在不丢失太多信息和获得问题的经验可处理性的情况下，数据得到了适当的处理。