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中国央行周三晚间宣布，将其基准存贷款利率分别上调0.25个百分点；即把1年期人民币贷款利率从6.31%上调至6.56%，1年期存款利率从3.25%上调至3.50%。
笔者认为，这是中国今年的第三次加息，也是本轮紧缩周期内的第五次加息。此次加息的时间点和幅度都符合预期。我们之前分析，预期翘尾因素对6月份CPI环比贡献0.5%。根据商务部最新监测数据，肉类、水产品、鸡蛋环比分别上涨了10.8%、4.3%和3.2%，蔬菜价格环比下降-11.2%，“猪通胀”是推动6月份CPI继续冲高的主要原因，预计农副食品通胀对6月份CPI环比贡献0.5%的增幅。6月份原油等大宗商品价格继续回调，中**业处于“去库存”周期，下游需求继续萎缩，预计工业品价格对6月份CPI环比贡献-0.2%，综合下来6月份CPI在6.3%左右。由于翘尾原因，6月份PPI预计环比缓落0.1%，约为6.7%。
从与通胀相对应的政策变化来看，由于6月份CPI升势过猛，预期在6月份通胀数据公布前后，将出现政策紧缩的“最后一击”——加息。目的是为了平抑CPI新高点出现后的社会通胀预期，以及固化通胀高拐点成立后的调控效果，使下半年的通胀不再继续复杂化。不过一个中期值得关注的问题是，当前地方债务风险不断加大，加息无疑加重了ZF融资平台还款压力，也使银行的坏账风险有所增加。而随着2012年即将迎来的一波地方融资平台还款高峰，对于各地方ZF来说是个不小的考验，也相应加大了宏观经济的不确定性。在7月份加息后，调控将进入观察期，政策进入真空期。“提准”也不再追随CPI，重点转向“看紧”外汇存款的增减。
对于股票市场而言，由于本次加息的充分预期，且有较大概率成为紧缩政策的“最后一击”，而没有采用非对称加息也不会对银行利差产生影响。所以难以对市场构成重大负面影响，其兑现利好市场。我们仍然认为，7月份行情整体处于相对强势的区域性震荡整理阶段，基本面与政策面上理解为过渡，市场与技术面上理解为中继性整理，预计波动区间2700-2850点。“指数为副，个股为重”或时7月份行情的主要特征。“真正的大行情”可能要等到经济底确立、盈利调降压力全面释放、中游周期性行业去库存完毕且受益于保障房、水利建设开始再库存的三季度中后期的8月末或9月份。因此，当前整体策略上，7月份的重点在错杀股、中报素材股；8月中下旬开始择低布局中游周期股。
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