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刚刚，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率。
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此次下调0.25个百分点，（不含已执行5%的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
此次降准后，各类金融机构存款准备金率如下：
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央行本次降准，实际上超出市场预期，但是也在情理之中。
<b>实际上，央行在8月份以后的货币政策操作，都是走在市场前面，这显示出央行逐步成熟的货币政策操作。</b>
从8月15日超预期降息、8月20日不对称降低LPR利率、9月11日中午公布超预期的金融数据，可以明确的看到，央行在预期管理上已经非常熟练。
之所以说本次降准在市场预期之外，是因为在8月份超预期降息之后，一般会有2-3个月的货币政策观察期，视情况来决定是否对货币政策有进一步的调整。
但是央行再次前瞻性的降准，而且本次降准也是及时回应市场关切。
8月份以来，央行持续通过7天OMO操作来补充基础货币，但是这并不能解决银行间市场流动性偏紧的问题。
9月份市场资金面仍然延续相对紧张，考虑到9月下旬开始银行体系面临中秋、国庆、季末三重资金扰动，因此市场需要降准来补充资金。
同时，商业银行也需要更低成本的资金，来保持合理利润。
本次降准0.25个百分点，大概释放6000亿，对补充市场资金有积极意义。
当然，本次降准之后，明天是9月15日，<b>市场预期明天也有可能会调低MLF利率</b>，显然不应该排除这种可能性。
2023年3月份降准，6月份与8月份降息，9月份降准，今年仍然是货币宽松大年！
<b>货币宽松进行时</b>
2023年8月15日，中国央行今日进行4010亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前为2.65%。中国央行今日进行2040亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，此前为1.9%。
MLF降息幅度达15BP，7天回购利率降息10BP！
本次降息超市场预期！
一方面，MLF降息力度达到15BP，而7天回购利率降息也有10BP，降息的力度和幅度超市场预期；
另一方面，降息的时机也超市场预期。实际上，央行6月份刚刚进行一次全面降息，本次降息距离上一次降息只有2个月。
但是本次降息也有合理性，毕竟经济的现实需要降低利率来支持。
本次降息是对7月份政治局会议和央行下半年工作会议中关于“<b>发挥总量和结构性货币政策工具作用</b>”的落实。
政治局会议针对经济政策的表述为：要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用。
央行下半年工作会议也强调：继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，着力增强新增长动能。继续深化利率市场化改革，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。坚持“两个毫不动摇”，切实优化民营企业融资环境。
<b>作为最重要的总量政策工具之一，降息与降准是最好的工具。</b>
利率工具，已经成为央行最重要的货币政策工具之一。而一年期MLF利率，既是贷款利率LPR定价基准，也是同业存单和国债收益率的锚，是央行连接金融市场和实体经济的主要利率某些人，是最重要的利率之一。
在2022年，央行整体上实施相对宽松的货币政策，为稳定经济作出重要贡献。
2021年以来，央行在货币政策上以宽松为主要方向，总量工具与结构性工具并用，并且在货币政策上作出非常多的创新。
总量工具，包括降息与降准。实际上，如果从总量工具上来看，我们仍然处于2021年7月以来的货币宽松周期当中。
市场总是感觉央行总量工具动用的比较审慎，实际上从时间线上来看，央行对于总量工具使用仍然是近年来相对频繁的。
本轮总量型货币政策宽松始于2021年7月，而且央行其实分了多步走：
第一步是降准，央行于2021年7月、12月分别降准；<br>
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第二步是降息，2021年12月20日调低一年期LPR利率（幅度为5BP），2022年1月17日调低一年期MLF利率和7天OMO利率（幅度均为10BP），并在1月20日，调低一年期LPR利率（幅度为10BP）和五年期LPR利率（幅度为5BP）；<br>
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第三步是降准，央行于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；<br>
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第四步是降息，2022年5月20日调低LPR利率；<br>
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第五步仍然是降息，8月15日MLF降息10BP之后，8月20日，一年期LPR降息5BP，五年期LPR降息15BP；<br>
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第六步是降准，11月25日，人民银行宣布，将于12月5日下调金融机构存款准备金率。此次降准幅度为0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；<br>
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第七步是2023年3月降准。<br>
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第八步是2023年6月的全面降息。<br>
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第九步是8月份全面降息，包括7天OMO、一年期MLF、一年期LPR同步降息。<br>
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第十步是本轮降准。<br>
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在市场需要救急的情况下，仅仅依靠结构性货币政策工具是远远不够的，因为结构性货币政策工具是针对特定主体指定的，不具备普适性，不能解决更多人的融资需求和融资成本，想要让宽松的货币政策环境惠及大多数人，降息是最有效的工具。
这里面最重要的就是降低融资成本，降息显然是最好的方式。
央行在货币市场的宽松，主要是通过两个手段来达成：降准、OMO操作。
我们知道货币市场资金面的宽松与否，基本取决于商业银行的超额准备金水平，同时，由于货币乘数与准备金率成反比，降低存款准备金率可以提高信用创造水平，对于需要救急的经济体来说，降准是最合适的货币政策之一。
央行自2021年7月开始，便开启本轮降息周期，或者可以说，本轮货币政策宽松之旅，是从2021年7月份降准开始的。
<b>2021年7月、12月、2022年4月、2022年12月、2023年3月、2023年9月央行六次调低存款准备金率，最大程度上呵护了货币市场稳定。</b>
因此，我们可以看到，自2021年以来，DR007一直保持在稳定较低水平。
当然本轮货币市场的宽松持续时间之长、利率之低，即使是放在历史上也是罕见的。
<b>调低存款利率</b>
调低存款利率与调低存量房贷利率几乎是并行的，之所以二者并行，一方面是考虑到降低银行的利润压力，保持相对正常的净息差，另一方面也是通过调低存款利率，能够有效激发居民的消费。
2023年，10年期国债收益率持续下行，叠加8月20日1年期LPR利率调低以来，已经有不少银行选择调低存款利率。
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2023年9月1日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等集体更新的人民币存款利率表显示，一年期整存整取利率下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。活期存款、三个月、六个月整存整取利率保持不变。包括兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、浙商银行、渤海银行等股份制银行也在9月1日同时下调了人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行保持一致。<br>
继国有大行、股份行9月初下调存款利率后，城农商行火速跟进。近日，北京银行、上海银行、苏州银行、重庆银行、齐鲁银行、青岛银行等陆续宣布调整人民币存款挂牌利率，不同期限的定期存款调降幅度为10至35个基点，中长期存款利率调降幅度较大，年利率3%以上存款产品已较为罕见。<br>
2023年8月23日，金融时报与中国证券报分别披露称，广州银行目前2年期、3年期定期存款利率较上个月均降5个基点左右。
2023年8月24日，证券日报走访北京部分地区银行网点后称，目前6个月、2年期、3年期的定期存款利率相比上个月下降了一点，下降的幅度在5至10个基点之间，其他期限存款利率保持不变。
早在2022 年 4 月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考<b>以 10 年期国债收益率为代表的债券市场利率和以 1 年期 LPR 为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平</b>。这一机制的建立，可促进银行跟踪市场利率变化，提升存款利率市场化定价能力，维护存款市场良性竞争秩序。
现在10年期国债收益率与1年期LPR利率均有较大下行，我们可以预期，<b>新一轮存款利率降低正在路上。</b>
存款利率在中国利率体系应该是最重要的利率之一，基本上决定中国银行体系的负债成本。
存款利率定价具有较强的外部性，存款市场竞争秩序事关广大人民群众的切身利益。存款基准利率作为整个利率体系的“压舱石”，要长期保留。
所以，未来相当一段时间不会调整存款基准利率，要想实现存款利率的降息，只能变相通过将存款浮动上限下调的方式。
实际上，2023年已经有两轮存款降息。
2023年4月份是今年第一轮存款降息。包括广东、湖北、陕西、河南等多个省份的中小银行纷纷发布公告，下调人民币存款挂牌利率，涉及活期存款、定期存款、大额存单等，不同期限调整幅度不同。
4月20日，中国人民银行货币政策司司长邹澜指出，近期部分银行下调存款利率，主要是上次没有调整的中小银行补充下调。
邹澜指出，通过自律机制协调，由大型银行根据市场条件变化，率先调整存款利率。中小银行根据自身的情况，跟进和补充调整，保持与大型银行的存款利率差相对稳定，有利于维护市场竞争秩序，<b>保障银行负债稳定性，保持合理息差</b>，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。
2023年6月份开启第二轮存款“降息潮” 。部分中小银行定存品种最高下调30个基点。多家中小银行密集发布公告称，调降活期、整存整取、零存整取等存款品种利率。这是5月15日以来，商业银行通知存款与协定存款自律上限下调后，中小银行开启的新一轮存款“降息潮”。此轮存款利率下调主要集中在1年至5年期定期存款，下调幅度集中在5个至30个基点之间，部分定期存款品种最高下调30个基点。
2023年6月8日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行等五大国有银行再度下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。
存款利率降低，有利于保持商业银行净息差水平，维持合理利润。
京公网安备 11010802022788号
