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雷达卡
2010 年百万辆级的销量规模令市场对重卡行业未来成长空间持怀疑态
度，2011 年上半年的景气下滑似乎佐证了这一观点。但我们认为尽管国
内市场继续大幅增长的空间有限，但我们相信海外市场将有望成为中国重
卡新的蓝海，仍可探寻到能够持续成长的投资标的。
􀁹 我国未来海外的主要市场是亚洲、非洲和南美地区，该类地区正处在工业
化阶段，经济增长快，对中重卡的需求也正处在增长最快的时期，而且需
求上和我国中重卡产品的契合度高，我国中重卡在该类地区大有可为
􀁹 全球中重卡竞争格局是欧美的中重卡制造商主要关注发达地区，南美洲、
亚洲、非洲地区等发展中国家产品供给相对不足，尤其是低端中重卡产品。
我国中重卡产品价格优势明显，而且也契合当地的需求，在快速成长中的
该类地区将获得更多的机遇
􀁹 主要市场的GDP 总量、人口规模皆远超我国，固定资产投资与我国相当，
但中重卡需求量尚不及中国一半，从人均GDP、三产结构可以发现这类
地区与中国相近，也正处于工业化时期，这个时期也是中重卡需求快速增
长的时期，该类地区有望复制类似中国市场快速增长的状态，我们判断未
来2、3 年我国中重卡在该类地区的出口年均增长将维持在30%以上的高
位，2013 年出口量将超过18 万辆
􀁹 我国中重卡企业出口战略主要分为两类，一类是全面开拓型，一类是重点
区域开拓型，前者能够快速扩大出口规模，但存在售后服务不足的问题，
后者能够提供较好售后服务，积累口碑，但有失去其他市场机会的风险，
两者各有利弊，由于海外市场较分散的特征，我们认为采用第一种开拓方
式的企业容易获得更快的增长。国内6 大中重卡企业皆开展海外市场业
务，其中中重重汽、安徽江淮、一汽集团和福田汽车采用的是第一种开拓
战略，东风汽车和陕汽集团采取的是第二种开拓战略，我们看好上市公司
中国重汽、江淮汽车和福田汽车的海外市场业务
􀁹 我国中重卡出口面临的风险：新兴大国的贸易壁垒风险、部分目的国政
治危机风险和售后服务不足的风险
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