求助：读曼昆的《宏观》产生的问题：通胀时，本币会对内贬值，对外升值？

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各位大大，小弟最近刚在拜读曼昆的《宏观》。在书中第33章总需求与总供给模型中，在以产量为横轴，物价水平为纵轴的坐标中，关于总需求曲线为什么向右下倾斜，他是这样解释的：由于Y=C+I+G+NX，在假设ZF支出（G）不变的条件下，
（1）当物价水平下降时，本币对内升值，使家庭变得富裕，这鼓励他们消费，增加了物品与劳务的需求量；
（2）同时家庭也会将增加的一部分财富通过储蓄，购买债券等方式，  增加了可贷资金供给，降低了利率。低利率又鼓励了投资，增加了物品与劳务的需求量；
（3）由于低利率，投资者会将资本转向国外投资，以获得更高的收益，因此增加了外汇市场的本币的供给，使本币对外贬值。真实汇率下降又将引起净出口增加， 增加了物品与劳务的需求量。
以上大概就是曼昆的推导过程，按照他的思路，当物价下降时，本币会对内升值，对外贬值，那么在通胀时（物价上升），本币对内贬值，抑制消费，提高利率，抑制投资，本币对外升值，增加进口。就是说，在通胀时期，本币会对内贬值，对外升值！！
但是我们知道，通胀形成的原因是：货币供给大于需求。既然供给大于需求，那么货币应该对内对外都贬值才对啊！！
同时当真实汇率下降时，净出口增加时，在外汇市场上对本币的需求会增加，使本币对外升值。反过来说，进口增加时，对本币的供给会增加，使本币贬值。
请问各位大大，我的分析是哪里出错了？我现在很凌乱~~

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关键词：总需求曲线 哪里出错了 真实汇率 外汇市场 物价水平 投资者 财富 外汇市场 需求量 富裕

你联系一下当下，人民币对内贬值，对美元却在升值。

Benjamin0709 发表于 2011-9-12 20:36
你联系一下当下，人民币对内贬值，对美元却在升值。

但是我看过一些分析人民币对内贬值，对外升值现象的言论。是说由于货币超发导致人民币对内贬值，同时人民币对美元升值是由于人民币一直是被低估的，现在过多的外币追逐相对较少的人民币，才会造成人民币升值。
若人民币没有被低估，是否它也会对外贬值呢？

对内贬值表现为通货膨胀，对外升值却有利于治理通胀（如：削弱巨额的贸易顺差，降低外汇占款增加导致的货币被动发行）

通货膨胀是对内、对外同时货币贬值，物价水平上升是对内、对外同时货币升值，这个结论是不会错的。
投资者对外投资，实际上是我们自己的商品出去，这样国外的物价水平就下降了，外币对内就升值了，但是对于国内而言，因为商品流出，所以物价水平上升了，就是说本币贬值了。
所以说楼主说的其实是二回事，这二回事发生在不同的历史阶段，在第一阶段中，物价水平上升，本币对内对外同时升值。
在第二个历史阶段，因为国内商品便宜，导致的后果就是，我们不断的买进外汇，不断的输出商品（其实就是指对外投资），如果这个时候我们不调整汇率，就是本国的货币不断贬值，外国的货币不断升值，因此在第二个历史阶段，国内的物价水平下降，产生了新的贸易不平衡，新的贸易不平衡，产生了本币贬值，外币升值这种现象。也只有这个阶段，外币才可能升值。
为了防止第二个阶段的后果，一般是调整汇率，汇率调整后，就不会出现单边的对外投资现象了，外贸就平衡了，这时候我们最初的结论，就是物价水平下降，对内对外货币同时升值依然是成立的。

货币是交易媒介 代表市场中物品的相对价格
国内市场 货币增多 则等量货币与物品兑换比例减少 即贬值
国际市场 两个国家之间的自然汇率反映两国物品兑换比例（对对方产出物品的需求程度 理解为以物易物） 自然汇率同时应该等于以两国货币兑换比例为代表的名义汇率
中国是汇率管制 才出现名义汇率低估 与市场决定的实际汇率偏离
美国是市场汇率 实行量化宽松 国际美元贬值 国内通胀 刺激就业 这就是一致的
没看过曼昆的宏观 楼主那个曼昆的解释 我觉得有局限 楼上的那个解释比较合理

叶风尘 发表于 2011-9-13 11:24
通货膨胀是对内、对外同时货币贬值，物价水平上升是对内、对外同时货币升值，这个结论是不会错的。
投资者 ...

有点明白了，THX!!
不过还有一个想问一下：就是汇率的调整是通过市场调整，还是ZF调整呢？