风险投资对我国创业板市场上市公司IPO影响效应的实证研究

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风险投资对我国创业板市场上市公司IPO影响效应的实证研究
随着我国创业板市场的逐渐推出,风险投资对于推动资本市场尤其是创业板市场发展的作用逐渐凸显,主要表现在：IPO前对上市公司产生的增值效应、IPO时对上市公司抑价率的影响、IPO后对企业财务绩效的影响。风险投资对创业板上市公司IPO的影响效应究竟多大及国外相关理论对中国的适用性怎样逐渐成为了关注的焦点。不少研究认为,风险投资在投资存续期间可以为企业带来多个方面的增值服务。但在风险投资对IPO抑价率的影响层面上,形成了两种截然相反的理论观点：“监管理论”认为风险投资机构的参与能够减弱公开发行过程中的信息不对称弊端,使得发行价格更能反映实际价值,因此,曾进行过风险投资的企业,其IPO溢价率较低；然而,“逆向选择理论”则恰好相反,认为若风险投资不成熟,将会使企业面临声誉风险和资金流动压力,会将企业过早投入资本市场中去,IPO抑价率会更高。
本文以中国股市为例,选取2013年12月31日前在创业板市场上市的355家上市公司(包括196家具备风险投资背景的企业)为样本,运用回归分析和均值对比分析等计量经济学方法,主要研究了五方面的内容：(1) ...

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