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来源：每日经济新闻
发债、还债，已经成为铁道部目前的关键词。11月8日刚刚再次发债融资300亿元的铁道部，紧接着于昨日（11月9日）被传出再次还债的消息。
铁路消息人士昨日向 《每日经济新闻》记者透露，中国南车（601766，SH）、中国北车（601299，SH）新近又收到铁道部还款总计233亿元。
不过，相比此前，铁道部此次还款相当低调。截至昨日记者发稿，中国南、北车并未就此发布公告，但是经《每日经济新闻》记者多方求证，中国南车此次实际收款100亿元，中国北车收款133亿元。业内人士多数认为，鉴于铁道部近期密集发债、融资，以及诸多因资金断链而停工、实际又不能耽搁太久的铁路工程项目，年底前，高铁上市公司必将会迎来一场密集还款潮。
铁道部年底或密集还款
“照此速度，预计年底前，中国南、北车的回款应该会全部到位。”铁路消息人士昨日对记者分析认为，毕竟从目前来看，铁道部对南、北车的还款都已过半，且距离上次还款（10月31日）不足10天。
加上此前铁道部对南、北车公司的百亿元还款，截至目前，南车共收铁道部还款160亿元，北车共收还款178亿元。这对此前几番调整融资方案，极度渴求资金的中国南、北车来说，可谓重度利好。
这似乎也印证了铁道部此前放出的消息——在国家有关部门的大力支持下，铁道部加大资金筹措力度，各建设单位将于11月20日之前，把工程欠款拨付到位，以保证在建铁路项目的连续施工。
此前，新华社也援引有关方面消息称，铁道部近期将获 “超过”2000亿元的融资支持，确保其资金偿付和重点项目的推进，及配套项目的优化完善。
由此，多重政策利好信号下，铁道部11月8日的300亿元中国铁路建设债券持续受到市场投资机构的追捧，发行利率继续走低，发债融资成本进一步下降。
不过，尽管2000亿元融资被视为铁道部资金“回暖”的最强信息，但在业内人士看来，这对负债累累的铁道部来说，依然是杯水车薪。
“铁路资金要想真正回暖，至少需要国家每年6000亿元的融资。2000亿元只够付拖欠款。”北京交通大学教授赵坚对《每日经济新闻》记者表示。
“铁道部获得2000亿元融资以后，恐怕不会全部发放下去，而是优先照顾某几家企业。”中投顾问高级研究员黎雪荣接受《每日经济新闻》采访时也对此表示担忧。
融资难解铁道部负债难题
业内对铁道部还债的普遍担忧事出有因。
据上海清算所日前公布的《铁道部2011年3季度审计报告》显示，截至2011年9月30日，铁道部负债合计2.23万亿元，较去年底增18%；资产负债率从去年年底的57.44%升至59.60%。这较今年8月公布的《铁道部2011年上半年主要财务及经营数据报告》显示的58.53%负债率又有了进一步的攀升，直逼60%。
“铁道部融资情况会对当前铁路投资产生较大的影响，但在盈利前景堪忧的情况下，还债高峰随后几年就会到来。”黎雪荣对《每日经济新闻》记者指出。
据这份《铁道部2011年3季度审计报告》数字同时显示，前三季度，铁道部税后利润超去年全年，达1.37亿元。
“2007年至2010年，铁道部税后利润分别为87.20亿、-129.51亿、27.43亿元、1500万元。”黎雪荣告诉《每日经济新闻》记者。
黎雪荣指出，2011年上半年铁道部实现利润总额42.9亿元，但上半年税后铁路建设基金至少有300亿元，如果扣除这一项，铁道部上半年实际亏损可能超过250亿元。因此，前三季其税后利润达1.37亿元，还需要看测算的方法。
赵坚也对《每日经济新闻》记者表示，如果扣除建设基金，今年全年较去年利润还会下降、亏损，因为还本付息的压力会越来越大，看三季度的利润也没有多少实际意义。
而根据发行安排，2011年中国铁路建设债券发行规模为1000亿元，目前前三期已发行了700亿元。公开信息显示，2010年全年，仅还本付息一项，铁道部就需要支出1501亿元。而记者查阅《铁道部2011年3季度审计报告》发现，铁道部今年1~9月份还本付息的数字是1691亿元。由此来看，今年总负债首破2万亿的铁道部，深陷“还债”漩涡短期依然难以自拔。
“融资到位，铁路建设步伐有可能会加快，但是铁道部负债很难得到改善，距离真正的‘春暖花开’至少还要五六年的时间。”黎雪荣说。
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