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内部人记录
《泥鸽靶:华尔街高等金融实录》
弗兰克·帕特诺伊(Frank Partnoy)著,当代中国出版社2004年7月出版
英文版简介：F.I.A.S.C.O.: The Inside Story of a Wall Street Trader
出版商：Penguin Books (February, 1999)
ISBN：0140278796
推荐理由：作为环球金融机构与投资银行的主要业务收入来源,金融衍生交易总是给人以神秘的感觉。《泥鸽靶》是一个投行交易部“内部人”的成长记录,也是一本关于20世纪90年代弱肉强食的高等金融活动的令人叹为观止的教科书,记录了一个初出茅庐的摩根士丹利经纪人学习游戏规则的历程。从纽约到东京,从南美到亚洲,这个复杂而残酷的网络创造并交易那些匪夷所思而又深不可测的证券品种—几乎没有人真正理解这些证券品种,特别是那些毫无心机又不精于此道的买家。数十亿美元的财富就此损失殆尽,其中可能包括你的一部分,不论你是否知情。
为了磨练“杀手”的本能,作者帕特诺伊在摩根士丹利的同事组织一年一度的射击比赛—固定收益部年度“泥鸽靶”射击赛。1994年,第一笔巨额衍生产品亏损爆发的同时,帕特诺伊参加了摩根士丹利的固定收益部年度“泥鸽靶”射击赛。那次集会上的呐喊会令所有的投资者心悸:“我闻到了血腥味,让我们去杀吧!”本书讲述的就是他们的行动。在这些久经训练的衍生产品经纪面前,买家全身而退的机会并不比“泥鸽靶”高。如果读者有进一步的兴趣,本书可以和《说谎者的扑克牌》参照阅读,并联想一下“中航油”事件,必定会有更多收获。
作者弗兰克·帕特诺伊是耶鲁大学法学学士,曾从事过投资银行、衍生产品经纪、公司和证券律师等多种职业,1997后任圣迭戈大学法学院教授。帕特诺伊是证券市场监管和金融衍生产品方面的专家,曾在安然公司破产后作为专家证人在美国参议院立法委员会作证。
对欧美金融市场与机构交易业务感兴趣的读者还可以进一步阅读、研究《华尔街日报》著名记者詹姆斯·B·斯图尔特(James B. Stewart)撰写的《贼巢》(Den of Thieves,获得美国普利策新闻奖)。该书对华尔街“债券之王”犹太人迈克尔·米尔肯与伊凡·布斯基、马丁·西格尔和丹尼斯·利文建立美国金融史上最大的内幕交易网进行了纪录片式的叙述。
迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)的经典作品《说谎者的扑克牌》(Liar’s Poker)也是很好的选择,由海南出版社2000年9月出版。读者从中能了解20世纪80年代的美国证券市场发展,并学到很多有关交易领域的知识。
《告白—震惊美日千亿日元金融弊案始末》
井口俊英(IGUCHI Toshihide)著,法律出版社2000年11月出版
日文版简介：KOKUHAKU
出版商：Bungei Shunju Ltd. (1997)
ISBN：7-5036-3226-7
推荐理由：《告白》是日本金融交易员井口俊英在美国纽约监狱里撰写的手记。井口俊英曾供职于日本大和银行美国分行,期间同时担任美国债券交易和证券保管两项主管职务。1995年7月,他向大和银行总行自首,交代隐瞒了12年的违规交易与11亿美元的巨额亏损,亏损额相当于当时大和银行1/7的资产。
美国高等法院判定大和银行犯了欺骗美国金融当局罪,美国联邦与纽约州立政府限令大和在3个月内结束在美业务,并规定3年内不得重开在美项目,指控大和非法隐瞒巨额交易损失,要求判处13亿美元的罚款。虽然这起著名的“日本大和银行债券投资案”爆发至今已有10年,但对于全面开放之前的中国金融市场仍有警示意义。作为当事人,井口俊英对整个事件内情的叙述极有价值,读者从中还可洞悉20世纪80-90年代国际金融市场的变迁和日本金融机构的管理结构。
纪实与研究
《创造金钱:长期资本管理公司的传奇》
尼古拉斯·邓巴(Nicholas Dunbar)著,上海人民出版社2002年1月出版
英文版简介：Inventing Money: The Story of Long-Term Capital Management and the Legends Behind It
出版商：John Wiley & Sons (January 13, 2000)
ISBN：0471899992
推荐理由：《创造金钱》主要描述和回顾了著名对冲基金—长期资本管理公司(LTCM)的兴衰。本书最重要的启示是不要忽视保持开放式的态度和避免视野狭隘的重要性—LTCM管理者的高智商和曾经的成功最终使他们觉得自己是战无不胜的,从而不能接受他们的交易模型并不是无懈可击的事实并做出不断改进。事实上,无论分析员掌握的信息资料如何全面、技能如何高超,市场总是存在着不可预料的非确定性因素。而且对金融系统中不同变量历史数据的统计学分析，最多只能说明它们在过去一段时间内的历史关系。假如这些历史数据足够充分,那么在环境未发生重大变化的前提下,它们也能够代表金融变量的长期水平。但是,这些历史数据可能并不包含一些概率较低的反常事件。因此,纯粹建立在历史数据基础上的分析经常会忽略一些概率较小却十分致命的离群事件,从而使套利者做出错误的判断。导致了LTCM最终崩溃的欧洲股指波动率交易就是一个很好的例子。而且所有的理论和模型背后都隐藏着一些假设，这些假设或隐去了现实世界中复杂但却相对次要的细节,或引入了使模型更加便于计算且与实际较为贴近的数学前提。在市场动荡剧烈、理论不能兼顾相关变量变化的情况下,适用于市场正常条件下的模型仍可能失灵。在LTCM的危机中,由俄罗斯市场的混乱作为先导的一系列国际金融动荡与这三者因素相互交融,使之频频受挫,造成了90%的资本损失。因此,是投机性套利的失败导致了LTCM的悲剧。
读者还可以参考阅读罗杰·罗文斯坦所写的同类题材书籍《营救华尔街—一群投机天才的崛起与陨落》(When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management)。
《利奥·梅拉梅德:逃向期货》
利奥·梅拉梅德(Leo Melamed)、鲍勃·塔玛金(Bob Tamarkin)著,百家出版社2004年5月出版
英文版简介：Leo Melamed: Escape to the Futures
出版商：Wiley (April 19, 1996)
ISBN：0471112151
推荐理由：《逃向期货》是美国“金融期货之父”利奥·梅拉梅德的自传。曾在30年前推动美国期货市场发生根本性变革的梅拉梅德,不仅在上世纪80年代末、90年代初的美国股灾余震中挺身而出,成为坚决捍卫期货市场利益的“斗士”,还扮演着“传教士”角色,不遗余力地在全球各地推进期货市场国际化。如今,被《逃向期货》的中文翻译陈晗博士亲切称为“胆识过人、富于雄辩、作风强悍、面容慈祥的犹太老爷子”,正把推广金融期货的传教热情倾注于中国期货市场上。
开展全球范围内期货市场的国际化合作,是梅拉梅德在多个场合表达出来的终极追求。也正是1987年美国股灾时以梅拉梅德为首的芝加哥商品交易所(CME)与纽约证券交易所(NYSE)的同舟共济,才使得当时的金融期货市场避免了一场没顶之灾。
《金融衍生品的发展与监管:金融野兽》
阿尔弗雷德·施泰因赫尔(Alfred Steinherr)著,上海远东出版社2003年8月出版
英文版简介：Derivatives: The Wild Beast of Finance
出版商：John Wiley & Sons; 1 edition (April 23, 1998)
ISBN：0471965448
推荐理由：《金融野兽》脱胎于1994年美国股票交易所银行评论获奖论文《野兽衍生品》。全书引人入胜地介绍了衍生品在世界经济发展中所起的作用,以及在未来金融市场的塑造中将要扮演的角色。作为有效的风险管理策略,衍生品交易在过去的20年中,尤其是在日益精细化的根据客户要求而生的场外产品交易领域中发展迅猛。但高速发展引发出对衍生品潜在危险—一个金融市场体系的崩溃可能会导致全球灾难性的多米诺骨牌效应—越来越强烈的关注。
作者阿尔弗雷德·施泰因赫尔博士是卢森堡欧洲投资银行总经理,负责银行风险管理和运用系统的开发以及风险规避系统的设计。他曾任比利时卢万天主教大学国际经济和金融学教授,并在华盛顿的多家银行和国际货币基金组织以及布鲁塞尔欧盟委员会任职。
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