券商周策略：市场仍在筑底 不宜急于进场抄底

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券商周策略：市场仍在筑底 不宜急于进场抄底2012-01-04 16:54:18　来源: 网易财经　有59人参与 手机看新闻 转发到微博(1)
大势研判
中原证券：反弹空间不大
元旦假期期间，有关人员对于A股市场的表态也缺乏新意。投资者最为关心的新股发行节奏等问题并未给出一个明确的交代。除了每周常规高密度的发行规模之外，大盘股的IPO传闻层出不穷，令市场应接不暇。如果近期市场发行新股的节奏不能有效缓解，则不排除A股指数继续震荡下挫的可能。12月份PMI指数再次回到50上方，显示出当前中国的宏观经济增长的情况表现依然较好。综合来看，当前A股市场全面走强的条件尚不具备，投资者仍需进一步观察国内经济运行情况以及欧债危机的进展。预计A股市场近期维持小幅反弹的可能性较大，但估计空间不会太大，激进的投资者可考虑适当参与短线反弹的机会。
华泰证券：市场仍在筑底
2011年最后一个交易日，A股市场迎来收官之战，在投资者热情的呼唤和期盼下，沪深两市终于表现出久违的强势上涨，各大板块全力配合，共同上演一出“红花遍野，嬉笑怒放”的动人舞剧。从上周的指数表现来看，上证指数微跌0.24%，基本持平，但从每日的板块表现来看，仍不乏亮点，如周一的钢铁、周二的核电板块、周三的天然气板块、周四的旅游板块等，基本符合我们上周周报中提出的观点“短期仍将弱势震荡，但有结构性投资机会”。市场热点的切换较快，难以提前捕捉，且缺乏持续性。上周的权重板块如金融、地产、煤炭等表现较为稳定，企稳迹象比较明显。周期类板块如钢铁、有色、券商等上周表现抢眼，我们认为主要是基于估值修复的动力，基本面的支撑力度不强。中小板、创业板的部分个股继续面临“戴维斯双杀”的惨痛经历，上周创业板整体跌幅达到-4.51%，中小板跌幅-2.07%。目前点位下，市场惜售心态明显，而经济数据缺乏增长迹象也使得场外资金仍在观望，因此市场表现的就是弱势震荡，继续缩量，换手率不断下降。
对于下周市场的走势，我们判断“市场仍在筑底，把握超跌反弹机会”。短期内，我们仍然无法看到诸如暂停或延缓新股发行，又或是场外资金如RQFII、养老金的大规模入市，政策的推出还只是停留在长远规划中，而经济增长的动力依然不足，1-11月份工业企业盈利总额累计同比由10月份的25.3%回落至24.4%，结构性减税、促进消费、改善民生等政策依然是雷声大雨点小，政策的累积效应需要一个长期而缓慢的过程。
平安证券：布局弱复苏反弹
PMI 回升改善经济预期、信贷旺季改善流动性预期、就业压力强化政策微调预期，市场反弹基础在形成。但经济先下后平和流动性有限改善决定行情性质为弱复苏反弹，机会将从先导行业向主题投资切换，关注预期右侧周期股和财政左侧成长股。
反弹时间窗口逐渐开启。上周市场有企稳迹象。经历连续调整后，市场悲观预期释放充分，而三个正面信号累积正在打开后市反弹的时间窗口：第一，12月PMI环比回升，明年1季度经济环比见底预期正在强化；第二，节前流动性冲击已成强弩之末，1 季度信贷投放的传统旺季将改善资金面预期；第三，裁员现象开始蔓延，节后就业压力的瞬间放大可能构成政策加速微调的催化剂。
行情性质为弱复苏反弹。市场回升空间取决于基本面改善程度和流动性放松力度。转型压力下，经济1季度短期触底后，仍可能维持较低位置运行，即基本面呈现“先下后平”态势；财政和金融资源的有限性将约束政策“大开大阖”空间，而存款增速下降和资产负债表修复共同制约表内表外融资扩张，流动性会改善但不会转向极松。这两大因素共同决定1季度行情性质为弱复苏反弹。
长江证券：经济调整趋于缓慢
在年度策略中，我们对比了其它国家潜在经济增速回落的特殊情况下经济见底的时间，指出本轮国内经济见底的时间点在二季度。但是考虑到各种因素，我们认为经济调整将比此前预期的更为缓慢，经济更大概率在三季度见底。
一方面，这是由两届ZF交接的政策目标决定的，平稳过渡是根本；另一方面，前期实行了紧缩政策，现在纠偏性的政策回归也将延缓经济的下行速度。
上周公布了的两个重要经济数据，即12月的制造业PMI 与11 月的工业库存同比数据。这两个数据佐证了当前经济调整趋于缓慢的态势，这与我们对经济见底的时间延后的判断是一致的。
东北证券：股指震荡筑底，重心上移
一方面，与债券市场相比较，沪深300隐含收益率已经创历史新高，随着债券收益率的持续下行，股票市场投资价值显现，由于股市相对债市存在一定滞后期，而自10月份以来债券市场收益率的持续下行到年底已经达到两个月时间，未来资金在二者之间的配置比重或将逐步转向股票市场。
另一方面，12月份上市公司重要股东增持数额以及相对比重显著上升，12月份重要股东包括控股股东以及高管增持额度累积达到34亿元，仅次于09年9月低点时52亿元的增持量，表明上市公司重要股东对于公司价值的认同。从历史经验上看，产业资本大量增持也意味着阶段性底部的构筑。
投资机会
中原证券：不宜急于进场抄底
投资机会。随着近期股指的持续下挫，逐步吸引了部分中长线资金对低估值周期行业的青睐，券商、钢铁、银行以及汽车等行业近期不断出现底部异动的迹象，建议投资者短线谨慎关注周期性行业可能存在的短线交易性投资机会。对于前期部分强势股以及ST板块则有可能继续面临补跌，建议投资者注意规避短期风险。激进的投资者可适当关注部分周期性行业短线可能存在的交易性投资机会。建议中长期投资者继续耐心等待，仓位较重的投资者坚定持股，不宜急于进场抄底，可耐心等待阶段性底部信号出现之后择机进场。
华泰证券：机会来自超跌反弹
短线市场可能的机会来源于政策驱动和超跌反弹，经济转型的背景下，增长领域主要受政策驱动，民生消费与新兴产业仍是挖掘的重点，如旅游板块在节假日的刺激下有望出现交易性机会。在以估值安全为前提下，我们建议下周配置旅游、建材、农业、交通运输、房地产、银行等板块。
德邦证券：从受益政策和消费角度寻找
今年上半年随着实体经济资金需求的减弱、存款准备金率的不断下调，以及对于经济增长在一季度见底的预期，我们对于上半年的行情谨慎乐观。但是我们认为欧洲经济恶化拖累全球经济，中国经济增速放缓，政策趋松但力度远低于08年;因此，我们预期整个上半年的上涨空间有限，可能在2700点左右。行业配置策略：从受益政策和消费角度寻找看好的行业。首选，受益政策扶持的行业，重点看好文化传媒、节能环保和农业水利；其次，紧缩政策放松重点受益的大市值银行板块；还有，消费需求稳定且受益成本下降的行业，重点推荐食品饮料、医药和旅游。
平安证券：从先导行业到主题投资
从先导行业到主题投资。回顾A 股市场历史经验，强复苏和弱复苏背景下的市场回升呈现出完全不同的行业表现特征。强复苏背景下，行业轮动特征明显，并大致遵循可选消费/大宗商品-中游制造-中游原材料的演变路径；而在弱复苏条件下，传统的行业轮动逻辑被打乱，虽然汽车、银行、地产等行业仍会表现出一定的领先性，但是先导行业很快就切换到弱周期板块和主题性投资上。
关注预期右侧和财政左侧。弱复苏反弹背景下，周期股和成长股均存在结构性机会，建议重点关注预期右侧的周期股和财政左侧的成长股。周期股领域关注汽车、电力设备、农化等处于悲观预期右侧，且具有一定早周期属性的板块；成长股领域关注化工新材料、TMT 软业务、节能环保等处于财政扶持左侧，未来政策和增长预期足以对冲估值压力的投资主题。
长江证券：建议关注券商股
制造业PMI 重回临界值50以上表明企业家对经济的担忧有边际改善，利于短期市场情绪。同时，进入新的一年，传统的季节性也会带来流动性的环比改善，所以1月份的行情会相对更为乐观。
行业配置上，建议关注，金融服务，尤其是具备高弹性的券商，以及从历史规律上来看节前可能会有比较好表现的家用电器、农林牧渔、轻工制造。
东北证券：低吸两类股
投资策略上，目前仍然适宜采取低吸策略。在行业选择上，一方面关注政策导向明确以及流动性相对敏感的行业，如水利建设、保障房建设需求下的建材以及金融服务、交运设备板块等；另一方面，关注近期上市公司主动增持类中的优质个股，同时辅以业绩增长与估值为参考，关注具有安全边际较高的个股为主。
责任编辑：NF054(本文来源：网易财经 )

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关键词：制造业PMI 宏观经济增长 存款准备金率 阶段性底部 资产负债表 抄底 发行 function 网易财经 source