题目:协和有限公司目前无负债,公司成立了一个内部调查组,其任务是决定公司应否改变其资本结构。公司内部的财务分析 .
公司内部的财务分析专家A对决定采用MM模型。另一位专家B决定估算能使公司的加权平均资本成本最小的最佳资本结
构。下面是与两种分析方法相关的数据:EBIT=400万美元/年,固定年金形式 T=40% b(股利发放率)=100%,k(股本
现行要求收益率)=12%
A预计的财务拮据成本现值800万美元。此外,他预计的财务结局概率如下:
负债水平(百万 $0 $2 $4 $6 $8 $10 $12 $14 财务拮据概率 0 0 0.05 0.07 0.10 0.17 0.47 0.90 B预计的资本成本表如下: 负债水平(百万) $0 $2 $4 $6 $8 $10 $12 $14 利率(%) - 8.0 8.3 9.0 10.0 11.0 13.0 16.0 股本成本(%) 12.0 12.25 12.75 13.0 13.15 13.4 14.65 17.0 问题:
(a)史密斯先生和琼斯先生推荐的最佳负债水平各为多少? (b)评价两个方案的相同和不同之处。 |