关于有税资本结构MM理论命题二公式的疑问?

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书上命题2的公式：KL=KU+(KU-Kd)*(1-T)*D/E
这个（1-T）怎么会在括号外边？
按照所得税债务资本成本公式 K=Kd *(1-T)
公式应该这样才对啊？KL=KU+[KU-Kd*(1-T)]*D/E
但是如果公式是这样的话就不能认为：当负债数量D增加造成债务资本成本的减少比权益资本成本变动快，从而得出与命题一相反的结论。因为[KU-Kd*(1-T)]是一个恒定的量。
当然了我相信MM理论经历了50几年，它的逻辑性应该是很强的，只是书上讲的不明不白，我不想就此被个公式了事？
请教高手谁能重现一下这个推理过程。

教材编的真的很不好，在讲无税MM理论的时候，对于无套利理论只字不提，这么重要的一个前提不重点说下，就说MM理论，真的很让人难以理解！闫老师的讲课又太注重考试做题，并不是很注重经济学的逻辑推理！

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关键词：MM理论 资本结构 资本成本 逻辑推理 只字不提 逻辑性 所得税 成本

没人感兴趣？

虽然不是很懂，帮你顶下吧，争取早日让高手看见，另外无套利条件，我倒是见过一次，你可以看看微观经济学，朱善利老师第十四章的内容，不知道那个和会计的有关系没，大概意思好像就是说净利率（或无风险投资）和其他投资折现之后相等时，资本市场均衡吧，记不清了，希望可以帮到你一些。

你可以看看罗斯的《公司理财》中讲解的mm命题1和命题2的推导，就清楚了

无套利理论随便找一本《金融工程》都会有详细解答
简单来讲就是资本市场不存在套利机会~

前提是在完善的资本市场啊，所以不存在套利

zxbball 发表于 2012-1-10 08:25
书上命题2的公式：KL=KU+(KU-Kd)*(1-T)*D/E
这个（1-T）怎么会在括号外边？
按照所得税债务资本成本公式  ...

罗斯的公司理财下面解释的很清楚，我之前也很困惑现在明白了，请看下图