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惠誉认为，欧盟解体的经济和政治成本是巨大的，无疑会是政治上的一场灾难， 因而不会出现欧盟解体的局面，也不会有重要主权国家出现违约；“财政协议”将加 强中期的财政纪律和政策协调，德国及欧洲央行将支持欧洲走向（准）财政联盟时代 ，ＥＦＳＦ、ＥＳＭ、ＩＭＦ会为具有偿付能力但流动性较差的主权国家设立“防火 墙”。但是，惠誉更支持介于“解体”和全面的财政和政治联盟之间的“第三条路”。
“复苏疲弱、不稳定。”展望２０１２全球经济形势，惠誉亚太区主权评级主管 安德鲁·寇古宏（Ａｎｄｒｅｗ Ｃｏｌｑｕｈｏｕｎ）给出了这样的判断。２月８ 日在京举行的惠誉评级２０１２年主权评级论坛上，寇古宏说，发达经济体仍然会受 到去杠杆化、财政困难的不利影响；企业财务状况较强，投资形势前景乐观；新兴经 济体仍在持续增长，但增速预测下调；金融系统仍然存在风险。
各国今年维持经济增长的能力将成为关键因素。惠誉预计欧元区２０１２年将小 幅衰退。这主要归因于，严格的财政紧缩措施将继续影响消费者，商业信心依然疲软。
惠誉认为，经济陷入恶性循环的风险刺激了外界对部分ZF与银行的忧虑。但从 积极方面来说，导致危机的失衡状态正在逐步解体，并且去杠杆化与紧缩政策带来的 不利影响在去年年末也有进一步减退的迹象。
经济复苏是否就意味着欧债危机开始进入尾声？这正是惠誉全球主权和超主权机 构评级首席运营官托尼·斯特林格（Ｔｏｎｙ Ｓｔｒｉｎｇｅｒ）当天的演讲的主 题：寻找欧元区最有可能的结果——解体或财政联盟，还是有第三条路可走？
斯特林格表示，第三条路即欧元区通过经济或财政政策的协调，欧洲金融稳定基 金（ＥＦＳＦ）、欧洲稳定机制（ＥＳＭ）、国际货币基金组织（ＩＭＦ）等为具有 偿付能力但流动性较差的主权国家提供流动性，允许“有序的”的主权（及银行）违 约。
论坛上，主办方对现场１００位与会者进行问卷调查。７２％的被调查者选择“ 第三条路”，１６％的被调查者偏好“全面的财政和政治联盟”，１２％的被调查者 认为欧盟会解体。
斯特林格在发言中表示，不会出现欧盟解体的局面，也不认为欧洲会有系统性重 要主权国家出现违约。但他不否认欧洲主权债务危机对中国的影响，“这或降低中国 外储持有欧元的兴趣。 ”
他说，欧盟解体的经济和政治成本是巨大的，无疑会是政治上的一场灾难。正如 德国总理默克尔所言：“欧债危机无法通过一项行动获得解决……这是一个长期的过 程，这一过程需要好几年的时间。 ”
斯特林格更支持介于“解体”和全面的财政和政治联盟之间的“第三条路”。在 他看来，“财政协议”将加强中期的财政纪律和政策协调，德国及欧洲央行将支持欧 洲走向（准）财政联盟时代，ＥＦＳＦ、ＥＳＭ、ＩＭＦ会为具有偿付能力但流动性 较差的主权国家设立“防火墙”。
以上是长期的应对策略。至于短期的应对措施，惠誉的建议是，执行国家财政整 合、结构改革和银行的去杠杆化；欧盟或ＩＭＦ应与欧洲央行共同支持缺乏流动性的 主权国家或银行。
但问题是，第三条路能成功吗？对实行财政紧缩计划的政治意愿和公众支持是否 能持续？金融防火墙并非百分之百可靠，面临着出现预期流动性或偿付能力危机的风 险。希腊的债务问题并未得到完全解决，仍是目前风险和危机蔓延的来源。而ＥＦＳ Ｆ规模太小且缺乏灵活性，欧洲的银行又太弱，增长点在哪里？
在缺乏一套“全方位的解决方案”的情况下，欧债危机将持续进行并将经历多次 极端的动荡。斯特林格说，危机暴露了欧洲货币联盟的结构性问题：经济和货币的分 化导致信贷缩水和衰退；赤字国家货币流通机制瓦解；某些成员国在欧元区的融资灵 活性下降。这些导致比利时、塞浦路斯、意大利、斯洛文尼亚、西班牙评级被下调一 级。危机的解决将取决于欧元区整体上的复苏，问题是，增长点在哪里？
“如果没有欧洲央行更广泛的参与，金融防火墙将不可靠，第三条路仍然是最有 可能出现的情景。但这条道路经济和财务成本太高，对欧元区评级下调的风险仍然存 在——虽然我们预期不会出现解体或具有系统性重要性的主权国家违约。”斯特林格 说。
现在的问题是，欧央行是否计划对欧元区债务情况进行重新评估，采取措施帮助 主权国家解决债务问题。欧央行的动作在市场上将起到稳定恐慌情绪的作用。
斯特林格说，欧元区也一度想过“抛弃”希腊。如果希腊退出欧元区，影响也是 巨大的。不仅会造成资本从希腊大幅度逃离，意大利和葡萄牙也有可能因此退出欧元 区，这两个国家的银行系统乃至整个欧元区银行资产都将受到影响，进而造成金融系 统的大幅度波动。
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