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产业政策微调仍待时日
我们在9日关于《芜湖市人民ZF印发关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见的通知》点评中指出尽管其过去也有出台相关的政策，但是这个时点上出台新政，且其力度大过以往是超出市场预期的。同时在邮件中，我们表达了我们对政策能否有效执行的忧虑。对于产业政策我们维持我们年度策略的观点，全年以逐步回归市场化为主线。产业政策的微调或许要等到实际的数据进一步下滑之后，我们预计上半年新开工增速低点在3月份，根据我们研究投资落后于新开工三个月左右，投资增速低点应该在6月份左右，预计产业政策的微调要在下半年。
建议持续关注货币政策的变化
我们仍然建议大家关注货币政策，特别是对于个贷的政策。根据我们的研究，对于成交影响最大的就是信贷政策，特别是当长期贷款利率超过7%之后，成交量下滑较快，当信贷利率低于5%之后，成交量就会缓慢上升。前期住建部与央行都曾提起支持首套房优惠政策，而从我们草根调研的情况来看，目前的个贷市场正逐步回暖，首次置业在一线城市中9折居多，个别有85折利率优惠；在三四线城市中目前还是以基准为主，个别有9折利率优惠。
我们认为未来首套房贷款优惠将逐步回到过去的水平，这将有助于未来成交逐步回暖。成交上要区别对待，一线和部分省会城市受该变化的影响会相对明显，三、四线城市可能即将面临楼市的“寒冬”。
维持“看好”评级
我们前期多次强调本轮反弹逻辑在于货币政策调整的预期、以及政策微调的现实，并在前期强调本轮的投资逻辑仍然没有变。本次芜湖新政叫停，地产股短期面临着调整的压力，但是从中期来看并未改变我们看好本轮地产股的反弹行情，在选择的品种上，仍然建议以一线龙头公司为主；辅以管理优秀的区域龙头企业。
（具体内容请见附件）
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