银行热点追踪

银行QDII四成收益为负 中信产品亏逾50%表现最差
欧美经济放缓阴霾不散 外围市场大幅波动
　　欧美经济放缓阴霾不散,欧美市场股指今年5月重挫超过10%，拖累国内银行系QDII产品表现。普益财富统计显示，截至2012年6月1日，正在运行的230款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品只有89款，而浮亏最大的理财产品收益超过-50%。

　　文/表 记者王亮

　　本报讯 《普益财富周报》数据显示，截至6月1日，中资银行正在运行的26款QDII理财产品中，有5款产品累计收益率为正，占比为19.23%。其中，中国银行的“中银稳健增长”产品以5.02%的累计收益率排名第一。外资银行正在运行的204款QDII理财产品中，有133款产品（占比65.2%）累计收益率为正。

　　近4成QDII收益率为负

　　然而，部分外资银行QDII产品仍表现抢眼。其中，外资银行QDII产品运行期在3年以下产品表现最好的是渣打银行的“贝莱德全球基金-美国灵活股票基金EUR”，累计收益率达27.43%。 运行期在3年以上产品QDII表现最好的是花旗银行的“百达基金-精选品牌”产品，其累计收益率为111.50%。

　　普益财富报告显示，正在运行的229款QDII理财产品中有近4成产品收益率仍然为负。根据最新的净值公告， 中信银行(601998,股吧)的 “港股早班车”、“QDII4号人民币款”产品运行以来的累计收益率为-50.21%，成为表现最差的产品之一。

　　实际上，由于此前QDII投资标的资产在国际市场遭受重创， QDII产品一直备受诟病。中国银行的财富管理部门负责人对记者表示， 目前亏损的外资行理财产品大部分是结构性理财产品，这些产品多数在2007年金融危机以前成立，且发行期限较长。产品主要挂钩海外股票、基金、外汇等风险资产，而产品收益设计复杂，因此亏损严重，屡遭投资者投诉。

　　与此同时，相关统计数据显示，外资银行近期发行QDII类产品已大幅减少，然而部分外资银行仍看好海外市场逐步改善后的投资机遇。

　　外资银行再推QDII产品

　　星展银行则推出了第一款代客境外理财产品（QDII）“美国石油基金结构性票据”。星展银行中国董事总经理兼个人银行业务总经理朱亚明对本报记者表示，这款挂钩美国石油指数基金的产品将给予投资者捕捉参与国际石油价格表现的投资机会。这款产品的收益会随着油价上下波动，属于高风险产品，只适于具有一定投资经验、且风险承受能力较高的客户购买。

　　为此， 星展银行方面提醒客户， 在最差的可能情况下，标的基金于定价日的实际执行价格为零，客户不仅在产品到期时无法获取任何收益，而且将损失全部的本金。

　　走势预测

　　QDII后市仍不乐观

　　或进一步下挫

　　市场认为，目前欧债危机仍将恶化，欧美经济增速乏力，因此QDII产品仍将受到市场表现拖累，不排除出现进一步亏损。

　　汇丰银行的投资报告显示， 目前全球市场避险情绪较高，近期欧洲政局动荡与经济危机都将影响QDII产品收益。因此近期的QDII产品，整体的状况都不会太好，更多的还是要看单个产品，比如其投资的主体和挂钩的产品以及投资的期限等。

银行QDII四成收益为负 中信产品亏逾50%表现最差

　欧美经济放缓阴霾不散,欧美市场股指今年5月重挫超过10%，拖累国内银行系QDII产品表现。普益财富统计显示，截至2012年6月1日，正在运行的230款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品只有89款，而浮亏最大的理财产品收益超过-50%。

　　文/表 记者王亮

　　本报讯 《普益财富周报》数据显示，截至6月1日，中资银行正在运行的26款QDII理财产品中，有5款产品累计收益率为正，占比为19.23%。其中，中国银行的“中银稳健增长”产品以5.02%的累计收益率排名第一。外资银行正在运行的204款QDII理财产品中，有133款产品（占比65.2%）累计收益率为正。

　　近4成QDII收益率为负

　　然而，部分外资银行QDII产品仍表现抢眼。其中，外资银行QDII产品运行期在3年以下产品表现最好的是渣打银行的“贝莱德全球基金-美国灵活股票基金EUR”，累计收益率达27.43%。 运行期在3年以上产品QDII表现最好的是花旗银行的“百达基金-精选品牌”产品，其累计收益率为111.50%。

　　普益财富报告显示，正在运行的229款QDII理财产品中有近4成产品收益率仍然为负。根据最新的净值公告， 中信银行(601998,股吧)的 “港股早班车”、“QDII4号人民币款”产品运行以来的累计收益率为-50.21%，成为表现最差的产品之一。

　　实际上，由于此前QDII投资标的资产在国际市场遭受重创， QDII产品一直备受诟病。中国银行的财富管理部门负责人对记者表示， 目前亏损的外资行理财产品大部分是结构性理财产品，这些产品多数在2007年金融危机以前成立，且发行期限较长。产品主要挂钩海外股票、基金、外汇等风险资产，而产品收益设计复杂，因此亏损严重，屡遭投资者投诉。

　　与此同时，相关统计数据显示，外资银行近期发行QDII类产品已大幅减少，然而部分外资银行仍看好海外市场逐步改善后的投资机遇。

　　外资银行再推QDII产品

　　星展银行则推出了第一款代客境外理财产品（QDII）“美国石油基金结构性票据”。星展银行中国董事总经理兼个人银行业务总经理朱亚明对本报记者表示，这款挂钩美国石油指数基金的产品将给予投资者捕捉参与国际石油价格表现的投资机会。这款产品的收益会随着油价上下波动，属于高风险产品，只适于具有一定投资经验、且风险承受能力较高的客户购买。

　　为此， 星展银行方面提醒客户， 在最差的可能情况下，标的基金于定价日的实际执行价格为零，客户不仅在产品到期时无法获取任何收益，而且将损失全部的本金。

　　走势预测

　　QDII后市仍不乐观

　　或进一步下挫

　　市场认为，目前欧债危机仍将恶化，欧美经济增速乏力，因此QDII产品仍将受到市场表现拖累，不排除出现进一步亏损。

　　汇丰银行的投资报告显示， 目前全球市场避险情绪较高，近期欧洲政局动荡与经济危机都将影响QDII产品收益。因此近期的QDII产品，整体的状况都不会太好，更多的还是要看单个产品，比如其投资的主体和挂钩的产品以及投资的期限等。

5月新增信贷近8000亿元

　　银行业金融机构5月份新增贷款开始反弹，已是业内多家研究机构的共识。记者从权威人士处获悉，今年5月，银行业新增信贷将接近8000亿元，在央行加大了窗口调控力度和当前项目审批提速等政策环境刺激下，此后几个月新增贷款也将有望维持在该水平。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，政策调整对实体经济信贷需求的刺激作用已开始显现，且5月份最后一周新增贷款有非常明显的增加，预计5月份的新增贷款将反弹至8000亿元左右，接近按全年8.5万亿元基准情形和历史平均各月分布计算的均值。

　　从区域上看，东部沿海地区信贷投放量增加，此外，基建投资也逐渐成为对冲地产投资回落的主要驱动力。

　　华创证券研究部副所长华中炜认为，房地产投资受调控影响下行趋势较为明确，制造业投资受前期扩张过快和外需有限恢复的影响难以承担扭转趋势的重任；而且将受益于“十二五”开局，建设项目进入投资高峰期。

　　就建行5月份信贷情况来看，截至5月31日，建行当月新增信贷为744亿元，据知情人士透露，该行5月20日之前的新增信贷仅100亿元左右。“针对基础设施等项目，建行在月末加大了贷款投放力度。”建行内部一位中层对《经济参考报》记者说，“在现有的银行信贷审批流程下，一般月末新增贷款量都会较上旬有大幅提升，但是5月内大量的项目完成审批，这对银行放贷有不可忽视的刺激作用。”

　　中国银行(3.01,0.00,0.00%)国际金融研究所宗良对记者表示，“各家银行的中长期贷款普遍在5月内有所回升，这其中大部分应投向了基础设施建设和新能源等领域。”至于铁路项目和涉及基础设施建设的ZF融资平台项目，宗良认为，这几类项目未来会有一定的新增贷款投放，但银行依然会保持审慎原则，对优质项目给予资金支持。

　　事实上，当前银行间拆借市场利率均保持在3%以下的低位，这意味着银行市场的资金流动性较为宽松。“尽管存款压力不减，但银行业资金量充足，放贷空间非常大，75%的存贷比监管红线也不可能对银行放贷能力构成制约。只是在‘信贷投放于实体经济’这一政策导向下，银行会对信贷项目多一分考虑和取舍。”建行高级研究员赵庆明(微博)在接受《经济参考报》记者采访时表示。

　　值得一提的是，今年前四个月，银行金融机构新增企业贷款为2.49万亿元，其中票据融资达4982亿元，且呈现逐月增加，银行依靠票据融资来带动新增贷款的窘境一直未有改善。多位业内人士认为，随着未来有效信贷需求以及适合于长期投资项目的增加，这种局面将会改变，中长期贷款将替换之前做起来的票据从而实现增长。

宏观数据或将好转

　　虽然5月份PM I数据让市场颇为担忧，但有专家认为5月份其他重要数据将呈现好转趋势。

　　高盛高华分析师宋宇认为，虽然5月份官方采购经理人指数显示制造业增速放缓，但随着近期的政策放松开始对经济活动产生影响，实际的制造业增速未必像5月PM I数据所显示的那样疲软。工业增加值和通胀率等硬数据将是影响政策决策的更重要因素。

　　对于通胀率指标，市场主流判断在3.2%左右，较4月份的3.4%呈下降趋势。银河证券首席经济学家潘向东预期，5月份CPI同比增速约为3.2%，三季度物价有望在3%以下，下半年物价水平会在3%左右，物价下降可期。

　　“5月份CPI同比增幅继续回落到3.1%左右。主要是5月份以来尤其是下旬以来，蔬菜价格有明显的回落，猪肉价格在5月份比较平稳有小幅回落，所以整个食品价格在5月份呈继续回落态势。预计6月份CPI同比可能低于3%。”交行金研中心高级宏观分析师唐建伟说。

　　消费、投资和工业增加值等数据则有企稳趋势。中投证券分析师邢微微表示，工业生产将回暖，这主要得益于基建投资加快造成整体投资下行趋缓，汽车销售回升与出口开始小幅回暖。预计5、6月份工业增加值分别在10.5%与11.3%。邢微微认为，基建投资快速回升将一定程度抵消房地产投资下滑影响，预计整体固定资产投资维持在20%的增速；考虑汽车销售去年基数较低及重点城市住房成交量明显回升，消费将有所改善，预计5月为14.8%。

　　瑞银首席经济学家汪涛判断，国内投资需求可能已经企稳。随着政府加快现有项目的投资建设，预计基础设施投资可能更加明显地反弹。由于去库存仍在继续，制造业投资可能会继续放缓。预计房地产销售环比好转，同比降幅收窄至5%左右。受保障房投资拉动，房地产投资可能也已企稳。预计1至5月固定资产投资同比增速为20%左右。

　　“从沿海情况看，5至6月已出现小幅回升，随着稳增长政策效果显现，维持一季度经济环比见底、二季度同比见底的观点。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松(微博)判断。

　　交通银行(4.56,0.00,0.00%)判断，在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，下半年经济软着陆依然可期。“一方面，积极的财政政策将继续实施，基建、环保、高端技术等相关项目获批的速度加快；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。总体而言，稳增长的政策空间依然存在，预计全年G D P增速有可能保持在8.5%左右。”唐建伟表示，今年可能是经济增长动力趋缓的转折年，在关注短期增长时还应高度重视如何逐步改善经济增长质量的问题、合理调配长期与短期增长之间的关系。

宏观数据或将好转

　　虽然5月份PM I数据让市场颇为担忧，但有专家认为5月份其他重要数据将呈现好转趋势。

　　高盛高华分析师宋宇认为，虽然5月份官方采购经理人指数显示制造业增速放缓，但随着近期的政策放松开始对经济活动产生影响，实际的制造业增速未必像5月PM I数据所显示的那样疲软。工业增加值和通胀率等硬数据将是影响政策决策的更重要因素。

　　对于通胀率指标，市场主流判断在3.2%左右，较4月份的3.4%呈下降趋势。银河证券首席经济学家潘向东预期，5月份CPI同比增速约为3.2%，三季度物价有望在3%以下，下半年物价水平会在3%左右，物价下降可期。

　　“5月份CPI同比增幅继续回落到3.1%左右。主要是5月份以来尤其是下旬以来，蔬菜价格有明显的回落，猪肉价格在5月份比较平稳有小幅回落，所以整个食品价格在5月份呈继续回落态势。预计6月份CPI同比可能低于3%。”交行金研中心高级宏观分析师唐建伟说。

　　消费、投资和工业增加值等数据则有企稳趋势。中投证券分析师邢微微表示，工业生产将回暖，这主要得益于基建投资加快造成整体投资下行趋缓，汽车销售回升与出口开始小幅回暖。预计5、6月份工业增加值分别在10.5%与11.3%。邢微微认为，基建投资快速回升将一定程度抵消房地产投资下滑影响，预计整体固定资产投资维持在20%的增速；考虑汽车销售去年基数较低及重点城市住房成交量明显回升，消费将有所改善，预计5月为14.8%。

　　瑞银首席经济学家汪涛判断，国内投资需求可能已经企稳。随着政府加快现有项目的投资建设，预计基础设施投资可能更加明显地反弹。由于去库存仍在继续，制造业投资可能会继续放缓。预计房地产销售环比好转，同比降幅收窄至5%左右。受保障房投资拉动，房地产投资可能也已企稳。预计1至5月固定资产投资同比增速为20%左右。

　　“从沿海情况看，5至6月已出现小幅回升，随着稳增长政策效果显现，维持一季度经济环比见底、二季度同比见底的观点。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松(微博)判断。

　　交通银行(4.56,0.00,0.00%)判断，在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，下半年经济软着陆依然可期。“一方面，积极的财政政策将继续实施，基建、环保、高端技术等相关项目获批的速度加快；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。总体而言，稳增长的政策空间依然存在，预计全年G D P增速有可能保持在8.5%左右。”唐建伟表示，今年可能是经济增长动力趋缓的转折年，在关注短期增长时还应高度重视如何逐步改善经济增长质量的问题、合理调配长期与短期增长之间的关系。

投资结构将进一步优化

　　根据招商证券(微博)(12.61,-0.06,-0.47%)判断，5月就业指数50.5%，依然维持在临界值之上，表明尽管经济形势依然未有好转，但就业情况保持稳定增长。就业形势稳定意味着ZF不会推出大规模的刺激政策。因此，取向稳增长的经济政策仍将以预调微调为主。

　　多位接受《经济参考报》记者采访的业内专家认为，大规模信贷放松和降息等预期基本上不太可能。日前，中行行长李礼辉和工行董事长姜建清也都表示今年的信贷将保持均衡增长，并无大幅放松贷款的计划。并且当前，银行业资金充足，放贷空间非常大。

　　“投资是未来中长期我国经济增长主动力，稳增长已不能依赖消费和出口。”华中炜表示“未来中长期的增长动力依旧需要靠产业结构和技术的不断升级以及基础设施的进一步完善。目前，整体基础设施投资仍处于较低水平，尤其是铁路、公路投资为负增长态势，未来这些项目有较大的回升空间。”

　　然而，多家银行业人士认为，当前上千个项目投资空间打开，为银行进一步优化贷款结构提供了契机。

　　截至5月31日，国家发改委共审批通过1271个项目，且审批项目投资总额达2240亿元。中金公司在近期的研究报告中指出，在发改委完成审批的项目中，除了海外和以工代赈项目外，公用事业(1734.772,-10.60,-0.61%)行业项目占比高达78.8%，信息服务占比11.3%。其中，公用事业板块中风电项目占比为42.3%；水电项目占比28.8%。市场普遍预计，未来基础设施方面的资金需求量将大幅增加。

　　农业银行(2.63,0.01,0.38%)战略规划部近期发布的《关于当前的中国经济形势与政策建议》研究报告认为，从长期来看，中国经济进入转型期以后潜在生产率有所下降，前期支持中国经济增长的一些因素，现在已经逐步成为制约我国经济增长的因素：全球化红利透支，外需无法继续为中国出口提供充足动力；人口红利渐失，我国经济进入劳动力成本上升的阶段；环境约束强化，我国不能再以资源、能源消耗和环境破坏为代价追求粗放型经济增长。

　　因此“在稳投资的同时应该把握五个原则：增加基层配套投资；甄别推进在建续建项目；扩大民间投资领域范围；在鼓励居民基本住房需求的同时，进一步抑制投资投机性需求；不能再通过大幅放松信贷来支持投资增长。”农业银行战略规划部指出。

宏观数据或将好转

　　虽然5月份PM I数据让市场颇为担忧，但有专家认为5月份其他重要数据将呈现好转趋势。

　　高盛高华分析师宋宇认为，虽然5月份官方采购经理人指数显示制造业增速放缓，但随着近期的政策放松开始对经济活动产生影响，实际的制造业增速未必像5月PM I数据所显示的那样疲软。工业增加值和通胀率等硬数据将是影响政策决策的更重要因素。

　　对于通胀率指标，市场主流判断在3.2%左右，较4月份的3.4%呈下降趋势。银河证券首席经济学家潘向东预期，5月份CPI同比增速约为3.2%，三季度物价有望在3%以下，下半年物价水平会在3%左右，物价下降可期。

　　“5月份CPI同比增幅继续回落到3.1%左右。主要是5月份以来尤其是下旬以来，蔬菜价格有明显的回落，猪肉价格在5月份比较平稳有小幅回落，所以整个食品价格在5月份呈继续回落态势。预计6月份CPI同比可能低于3%。”交行金研中心高级宏观分析师唐建伟说。

　　消费、投资和工业增加值等数据则有企稳趋势。中投证券分析师邢微微表示，工业生产将回暖，这主要得益于基建投资加快造成整体投资下行趋缓，汽车销售回升与出口开始小幅回暖。预计5、6月份工业增加值分别在10.5%与11.3%。邢微微认为，基建投资快速回升将一定程度抵消房地产投资下滑影响，预计整体固定资产投资维持在20%的增速；考虑汽车销售去年基数较低及重点城市住房成交量明显回升，消费将有所改善，预计5月为14.8%。

　　瑞银首席经济学家汪涛判断，国内投资需求可能已经企稳。随着政府加快现有项目的投资建设，预计基础设施投资可能更加明显地反弹。由于去库存仍在继续，制造业投资可能会继续放缓。预计房地产销售环比好转，同比降幅收窄至5%左右。受保障房投资拉动，房地产投资可能也已企稳。预计1至5月固定资产投资同比增速为20%左右。

　　“从沿海情况看，5至6月已出现小幅回升，随着稳增长政策效果显现，维持一季度经济环比见底、二季度同比见底的观点。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松(微博)判断。

　　交通银行(4.56,0.00,0.00%)判断，在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，下半年经济软着陆依然可期。“一方面，积极的财政政策将继续实施，基建、环保、高端技术等相关项目获批的速度加快；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。总体而言，稳增长的政策空间依然存在，预计全年G D P增速有可能保持在8.5%左右。”唐建伟表示，今年可能是经济增长动力趋缓的转折年，在关注短期增长时还应高度重视如何逐步改善经济增长质量的问题、合理调配长期与短期增长之间的关系。

沪部分银行只收不贷 钢贸融资担保业入寒冬
“还是贷不到款。”这是上海一家钢贸类担保机构董事王刚(化名)从银行回来后，和记者说的第一句话。

　　原先风平浪静的上海钢贸类担保业，随着钢材价格下跌悄然陷入融资寒冬期。

　　“现在有些商业银行对上海钢贸类担保机构只收不贷，我听说已收走数十亿元贷款。”王刚说。

　　为应对融资类担保机构贷款融资举步维艰，知情人士透露，上海市金融办等部门分别在4月中旬、下旬与5月上旬，召集银行与融资类担保机构举行座谈会，要求钢贸类融资担保机构强化自身担保风险管理，加强银行方面的融资合作。

　　作为支持上海担保行业发展的新举措，2012年上海市相关部门将继续向担保企业注资10亿元。银行方面则表示支持担保机构发展同时，也强调需要根据形势对融资类担保公司实行差别化管理与贷款结构调整，并提高担保贷款准入门槛。

　　“目前上海部分钢贸类担保机构已暂停贷款业务，但担保贷款业务短期要解冻，并不容易。”王刚表示。

　　规模急刹25%忧虑

　　失去银行贷款支持，一度让王刚巧妇难为无米之炊。

　　此前，有钢贸商拿着担保公司股东介绍函要求担保贷款购买钢材现货，但他只能如实回复“贷款已经批不下来”。

　　他更担心，越来越多银行催收贷款。

　　“3-4月，部分钢贸商与担保机构为提前还贷，只能月底集中抛售钢材现货，进一步压低钢材价格，5月初银行见钢价不见回升，转而加大催收贷款的力度。”王刚说。钢价持续下跌的恶性循环，让钢贸类担保机构风险管理模式正面临巨大挑战。

　　以一家注册资金为2亿元的融资担保公司为例，按《上海市中小企业融资担保专项资金管理暂行办法》相关规定，其中1.6亿元注册资金被要求投资固定收益类金融产品(担保机构股东未经允许不能挪用)。若担保公司杠杆率达到3倍，等同于1.6亿元注册资金“充作”6亿元贷款风险保证金，除非钢材价格大幅下跌导致1.6亿元注册资金全部亏损，银行贷款也不会遭遇“坏账风险”。

　　但随着过去两个月上海期货交易所螺纹钢期货10月合约最大跌幅接近9.2%，部分银行一旦发现钢材价格跌幅超过5%，就要求担保机构增加贷款抵押物。

　　由于上海钢贸类担保机构每月需向各家合作银行与相关部门提交当月在保额度增减变化值与钢贸抵押物更新资料，部分银行根据近期这两大指标的变化，压缩贷款额度。

　　这导致上海融资担保业开始担心，系统性风险即将来临。

　　在上述座谈会里，已有融资类担保机构人士直言，一旦银行在钢贸类贷款规模压缩幅度超过25%，可能引发类似高速公路急刹车现象——最终整个钢贸资金链出现问题。

　　王刚说，现在钢贸类融资担保机构能做到的，是联合钢贸商“抱团取暖”，如上海一家大型钢贸类商会落实1.5亿元风险准备金以应对突发性钢贸类担保融资贷款问题，以争取得到银行贷款支持。

　　从78亿到298亿：银行的顾虑

　　抱团取暖的努力，不足以打消银行对钢贸类贷款风险的担心。

　　参加上述座谈会的多家银行代表在表态支持担保机构发展同时，也强调需要根据形势对融资类担保公司实行差别化管理与调整担保贷款结构，并提高担保贷款准入门槛。

　　在一家国有银行信贷部人士眼里，这某种程度是给过去三年钢贸类担保贷款高增长“还债”。

　　记者获得的行业数据显示，2008年上海钢贸类担保机构当年担保余额仅有78亿，但三年后这个数值猛增至298亿元。截至今年4月，参加前述座谈会的中行、建行、中信银行(4.10,-0.03,-0.73%)等8家银行，在保余额总计接近177亿元，占上海市2011年担保余额的33%。

　　受中担、华鼎等担保机构违规事件冲击，过高的钢贸类担保贷款余额让银行如坐针毡。

　　上述信贷部人士透露，在近期银行内部钢贸类贷款风险排查过程里，银行内部也发现部分钢材现货存在重复质押申请贷款，以及互助类钢贸类融资担保机构与公司股东合作套取银行贷款投资房地产的案例。

　　目前，上述信贷部人士所在银行已通过加大对中小企业类融资担保公司的贷款支持力度，实现担保贷款结构调整，并认真分析钢贸企业还款能力，不再以担保抵押或第二来源可靠性作为还款可能性评估，相应提高担保贷款准入门槛。

　　“短期而言，银行只会考虑先和资质较好的钢贸类担保机构合作投放贷款。”他表示，银行对担保机构资质的评定，主要关注股东背景、经营团队素质、过去数年盈利状况、代偿率等综合经营实力。

　　此外记者独家获悉，国家开发银行正计划考虑重新进入担保贷款领域。国开行即将恢复中断数年的担保业务，并选择一批资质良好的担保机构合作。

　　由于指数跌破了前期上行趋势线，从此前市场运行来看，银行板块往往先于大盘止跌，因此这一阶段需重点关注银行板块的表现。这一阶段市场可操作性较差，稳健的投资者原则上不要参与操作。
　　周一的大幅下挫使市场做多信心受到重挫，周二沪指虽然在触及2300点附近时多方奋起发力，但是从盘中走势来看，多空双方分歧比较激烈，市场震荡幅度较大，而收盘的小阴线也表明短期内多方的力不从心。

　　近期市场的走弱主要源于此前市场对于稳增长政策的“过度”解读，因此，需要下调修正此前的过高预期，同时因为这两周将迎来经济数据的密集公布，叠加外围市场近期表现疲弱，因此这一阶段市场向上做多动能不足，市场弱势运行概率较大。
　　从市场特征来看，以周一盘中个股表现为例，虽然市场大跌也有部分个股逆市走强，但从量能来看，相关个股成交量均放出天量，场内资金出逃比较明显，这也显示当前时间点上，场内资金做多意愿欠缺。从时间窗口来看，自本周开始，市场将迎来诸多宏观经济数据的公布。由于此前高层领导对于“稳增长”的释义低于市场此前预期，因此经济基本面重回市场关注重心。由于此前高频数据以及PMI均显示由于下游需求不振，经济环比未见改善，因此同比增速仍将惯性下滑，经济往下格局仍将维持，经济底的确认再次延后。
　　从外围市场来看，主要股指表现普遍低迷。由于此前公布的美国非农就业数据远不及市场预期，而新工厂订单也出现意外下滑，道指连续四个交易日下跌。由于西班牙国债利率迭创新高，而市场担忧希腊推出的预期也正在升温，因此法、德两国指数虽然近两个交易日连续收阳，但无论是涨幅还是形态来看只能算弱式反弹。
　　从政策预期来看，由于经济形势不乐观，因此政策放松要求比较大。根据对经济和CPI的分析，我们预期未来货币政策会有进一步动作，价格型工具可能会重新使用。另外，从财政政策来看，二、三季度是传统投资旺季，后续“稳增长”措施推进有利于市场运行环境的改善。由于此前“欠账”较多，因此5月、6月份新增信贷数据需要重点关注。
　　从估值方面来看，目前市场的估值具有吸引力。以银行、地产等为代表的蓝筹股前期的下跌，已经反映了其未来业绩下行的预期，由于股价对于经济基本面的领先性(我们预计经济二季度环比见底，三季度同比见底)，反推当前市场依然具备较好的安全边际。
　　综合各种影响因素，我们认为当前市场依然处于外围震荡，内部经济增速回落，但政策周期好转的时期。由于上周市场对于“稳增长”的“过度”解读，市场短期内仍有向下修正预期的需求。鉴于近期经济数据将会陆续公布、外围市场表现疲弱，因此短期市场缺乏上行的动力。
　　从趋势的角度看，由于指数跌破了前期上行趋势线，从此前市场运行来看，银行板块往往先于大盘止跌，因此这一阶段需要重点关注银行板块的表现。而结合近期市场的个股表现来看，资金出逃迹象比较明显，因此我们认为这一阶段市场可操作性较差，原则上建议稳健的投资者不要参与操作，激进的投资者则可以从油价下调受益、避险情绪升温、业绩增长稳健三个角度优选个股快进快出。

【人社部：推迟退休是必然 适时建议延迟领取养老金年龄】目前，人社部正在对退休及领取基本养老金年龄问题进行深入研究，将立足于中国国情，在广泛征求各方面意见基础上适时提出弹性延迟领取基本养老金年龄的政策建议。推迟退休年龄已是一种必然趋势，领取养老金的年龄也要“弹性延迟”。人保部将适时提出延迟领取养老金的政策。支持该政策的理由包括：1、进一步利用人力资源；2、提高退休后收入；3、也有利于养老和医疗保险基金的收支平衡 。