【学术争鸣1】股权集中度与信息披露质量的相关性问题

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如何提高信息披露质量是资本市场健康发展的热点话题。然而，在中国资本市场上，上市公司信息披露状况一直令人堪忧。有研究表明，降低上市公司“一股独大”的股权结构，使大股东持股比例逐步分散是一项可能的解决方案。但也有学者认为，股权集中度越高，大股东对管理层盈余管理行为进行监督的动机就越强烈，信息披露质量也随之越高。还有学者认为，股权过于集中或过于分散都无助于公司治理效率和信息披露质量的提高。那么，股权集中度对上市公司信息披露质量究竟是否有影响呢？如果有，又是怎样的影响呢？欢迎大家畅所欲言，跟帖讨论，发表自己的观点和研究结论。

格式如下：（具体见2楼示例）

观点：正相关 / 负相关 / 无关

理由（或引用其他学者观点）：

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关键词：股权集中度 信息披露 性问题 相关性 集中度 论文 信息 股权 相关性

观点：正相关

理由（或引用）：股权集中可以使大股东具有足够的激励去收集信息并有效监督管理层，从而避免了股权高度分散情况下的“搭便车”问题，这种监督包含对管理层生成财务报告过程的监督，从而股权集中有利于提高财务报告的质量（Shleifer和Vishny，1997）。

观点：无关
股权集中度是衡量公司的股权分布状态的主要指标，只是一种指标，而上市公司的信息披露质量，取决于管理者提出的政策，换句话说是领导力。

观点：负相关
理由（或引用）：股权高度集中后，上市公司成了大股东攫取控制权私利的工具，信息披露也由大股东掌控着。所以，股权集中度与信息披露质量负相关。

观点:取决于股权比例
理由:股权集中度较低而过于分散时,股东有搭便车的意图,即传统委托代理问题,此时信息披漏质量降低.而随着股权集中度提高,存在多个大股东时,股东监督激励加强,信息披露质量会高,而当出现一股独大时,可能会出现大股东侵占小股东利益,即第二类委托代理,此时信息披露质量反而有可能降低.

观点：不好说啊，没有可靠的数据对比过
理由：一般情况下，股权过于分散，全部股东参与并行使股东权力的成本较高，就容易出现楼上提到的搭便车行为，信息披露质量存在不确定性；如果股权过于集中，大股东确实存在欺诈可能伤害到小股东利益，信息披露质量也只是存在不确定性；而相对来说股权集中度达到一定程度时，几个大股东能够相互制衡，彼此发挥监督作用的话，信息披露质量较能保证，也不是绝对，毕竟大股东之间还是较容易结盟的。
难判断啊

在中国这个特殊的国度里很难说明究竟是什么关系。

只是个人见解，有不足请指出！

这个话题有意思。信息披露质量的好坏怎么衡量？标准是什么？这个标准确定后，结合已有的数据，是否可验证回归？

观点：可能是正相关也可能是负相关
理由：讲到股权集中度一般离不开控股股东。以往的研究主要从经理人角度来谈盈余管理，即信息披露的质量，而从控股股东角度谈这个问题还很少。中国公司治理的实际情况是控股股东发挥了关键作用。控股股东在上市公司中有着太多的利益在里面，出于保壳和再融资等目的，控股股东可能进行盈余管理，此时，信息披露质量肯定差。如果是防止第一类代理问题，那么，控股股东的行为有可能提高信息披露质量。。。。。。