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从1月8日~2月16日历时40天的春运结束,民航高客流现象已经回落,数亿人的长途奔袭告一段落。今年春运航空市场总体保持持续增长态势,春运40天航空旅客同比增速3.6%,增速有所放缓,低于2011年春节同比增速12.3%,也低于2011年航空旅客同比增速9.2%。航空消费呈现大众化趋势,但我国的综合经济实力、社会保障体系、可支配收入水平以及消费习惯等国情与发达国家还存在较大差异,航空消费大众化之路或许还较为漫长,特别是出境游的航空需求难以在短期呈现爆发式增长态势。
春运航空市场整体保持持续增长,但同比增速下降,中西部和旅游城市是亮点
2012年春节7天期间,全民航旅客同比增长7.2%;春运40天期间,东航客流量增长7%、南航客流量增长4.8%。考虑到春运期间缺乏商务旅客的支撑,今年春运的航空客运增速依然保持了持续增长。但从增速上来说,今年春运客运增速较往年增速有所下滑。2011年春运40天(2011年1月19日~2月27日)全民航累计运送旅客3260万人次,同比增长12.3%;飞机起降23.2万架次,同比增长11.5%;平均客座率达到74%,同比提高2个百分点。2011年全年国内航空旅客增速9.2%。
短期关注周期股的超跌反弹和估值修复
1月份以来,大盘和周期股展开了一轮超跌反弹的行情。此轮反弹是基于政策、流动性和国内外经济的预期改善,低配、超跌板块的再配置是主要形式,而基于政策和经济的真正好转则需要继续观察。在这次反弹过程中,航空股在周期板块中涨幅较小,如果短期内大市继续反弹,不排除航空股继续估值修复。鉴于目前航空股2011年PE估值在8-10倍(我们的盈利预测比市场一致预期低10-15%,年报风险尚未完全释放),而我们预测2012年航空股业绩同比下滑10%左右,因而我们认为在航空基本面见底前,航空股估值修复的空间有限。
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