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雷达卡
吃午餐的不一定是懦夫，因为午餐是一个真正的商机。至少香港本地的经纪商是这么认为的，他们的午餐时间又被缩短了30分钟，至一个小时（一年前有2个小时）。经纪商担心失去面向客户的销售机会，而香港交易及结算所(HKEx)有更大的问题需要面对。有朝一日，它可能不再是通向中国的唯一国际门户，它要为那一天做好准备。
该角色一直让它很受用。中国相关的股票占香港交易所股票交易量的三分之二以上。其主板市值约一半来自与中国相关的企业（10年前只有约四分之一）。在此期间，港交所自身市值也上升了900%，10倍于恒生指数。交易时段的变化，是港交所整体目标的一部分，即一旦资本规则放松，港交所要成为内地资金的首选目的地，同时又保持其作为通向中国的国际门户的角色。对于港交所能够做到这一点的期望，加上它在香港股票交易中受宪法保护的垄断地位，其自身股价已达到28倍于来年盈利的水平；相比之下，与其规模最接近的交易所——芝加哥商品交易所(CME)，市盈率仅为16倍，而不享有此类垄断地位的纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)，市盈率为11倍。
香港的小型经纪商关于午餐的说法很有道理。大银行们拥有庞大的销售队伍和轮班当值的交易团队，而本地经纪商没有这些资源。他们的业务主要是零售，确实可能会因一餐午饭而得到或失去。对此，他们在纽约和伦敦的同行不会感到同情，那些人早已失去了任何休息时间。这两个地方后来的结果都是公司数量变少、规模变大。香港的经纪商很可能也走上同一条路；那些跟不上的人会发现自己的午餐已经被别人吃掉了。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜
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