三一重工出海，挑战大于机遇

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对于中国工程机械企业来说，2011年以来的岁月是不平凡的岁月，尽管面对国内趋紧的宏观调控，但还是取得了良好的业绩，销售和盈利不断刷新纪录，同时中国工程机械企业频繁上演海外并购好戏。

2008年9月　中联重科与合作伙伴一共支付2.5亿欧元，收购了世界排名第三位的西法公司100%的股权，这次并购让中联重科从全球行业排名第五的位置一跃成为全球最大的混凝土机械制造商;

2011年7月　徐工机械一举收购了分别位于德国、荷兰的两家液压件零部件制造商;

2012年1月　山东重工斥资3.74亿欧元收购了全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权;

2012年1月10日　广西柳工与波兰工程机械企业HSW签订了《有条件收购协议》，斥资3.35亿元人民币收购波兰HSW旗下民用工程机械事业部;

2012年1月21日　三一重工与德国普茨迈斯特签订了合并协议，三一重工与其合作方共同出资3.6亿欧元收购普茨迈斯特100%股权；

中国工程机械行业内海外并购风潮渐起，据普华永道在京公布报告显示：2011年中国企业海外并购交易数量和金额均创纪录，交易数量207宗，金额达429亿美元。进入2012年，并购势头更加猛烈，很多收购对象都是全球一流企业。

如此收购在很多年前，我们见过。

2003年7月，TCL出资3.149亿欧元与法国汤姆逊成立合资公司，，重组双方彩电和DVD业务，组成全球最大的彩电供应商。TCL本想借此打开欧美市场，但是事与愿违，TCL从此便是两年的连续亏损，戴上了*ST的大帽子。直到2007年4月TTL欧洲公司申请破产清算，TCL当年才实现扭亏为盈。联想集团呢？

2008年5月，联想集团耗资12.5亿美元收购IBM个人电脑业务，联想集团想借此加快进入美国市场。在美国市场，PC业务从来都是竞争激烈，因而也培养出了众多赫赫有名的PC品牌，康柏（后被）惠普收购、戴尔、苹果和IBM等。联想收购IBM的PC业务后，联想也出现了多年的亏损。

其实，当我们反思TCL和联想的国际化行动的时候，我们都能找出很多原因，为什么他们会失败，于是我们开始总结，总结了，于是我们就觉得我们学会，但是当我们再次出海时，我们可能又会犯同样的错误。

今天就拿三一重工来讲，我为什么看空三一收购的众多原因我就不说，就说一点，重型机械的销售模式和家电和PC由很大不同，往往企业会保持比较高的资产负债率，但是在三一重工出手收购的时候恰恰又是国家或者是全球经济遇到调整周期的时候，如果宏观经济出现持续低迷，公司所持现金将是对三一重工的重大考验，如何熬不过去，那只能羽纱而归。

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关键词：三一重工 工程机械行业 混凝土机械 资产负债率 工程机械 收购 工程机械 中国企业 普华永道 世界排名

今天又看到一些三一的信息，不过比较中性

这是三月的文章，现在是10月了，作者的担心早成现实了。。

hhsme_215 发表于 2012-10-19 16:30
这是三月的文章，现在是10月了，作者的担心早成现实了。。

哈哈，乌鸦嘴了

现金流一直是软肋，铁公鸡投资不再疯狂，增长势头堪忧。

marshall.wang 发表于 2014-8-30 00:07
现金流一直是软肋，铁公鸡投资不再疯狂，增长势头堪忧。

这么老的文字都被你翻出来了，佩服

gaoshanpaxue 发表于 2014-11-18 09:33
这么老的文字都被你翻出来了，佩服

主要关注三一重工旧文也是值得参照学习的。